Михаил! Обсуждение вопроса «Что происходит при приближении размера госдолга к M3?» в уже суммированном виде лежит тут:
1) Первая часть:
http://www.avanturist.org/forum/index.php/topic,358.msg572969.html#msg572969
2) Вторая часть:
http://www.avanturist.org/forum/index.php/topic,970.msg602204.html#msg602204
Прошу ознакомиться и прокомментировать согласны ли Вы с приведенными рассуждениями или нет, и если нет, то в чем.
Алекс — перечитал приведенное обсуждение, но так до конца и не вкурил все логические переходы. Так что давайте я просто распишу все ходы с полной денежной массой M3 и госдолгом, как я их понимаю.
1. У американского импортера тапок 2Smart2Work есть на счету в банке $1 млн. Этот миллион входит в M3.
2. Китайская фирма Work4Food продает ей вагон тапок за этот самый миллион зеленых. Деньги перекочевывают со счета американских лодырей на американский же счет китайского банка, обслуживающего Work4Food. M3 не изменилось — изменился просто держатель уже учтенной суммы.
3. Work4Food меняет заработанный миллион на юани. В процессе этой операции, деньги с ее американского р/с перекочевывают на американский же расчетный счет китайского ЦБ. Опять просто сменилась запись в системе о владельце средств, а сам M3 не изменился.
4. Казначейство США печатает очередной чемодан трежерей и спихивает его ЦБК. Деньги с р/с ЦБК в американском банке списываются на счета Казначейства в ФРС. Деньги опять просто поменяли владельца, никак не затронув параметры M3.
5. Далее, Казначейство распределяет их по получателям государственных средств. Деньги списываются со счета Казначейства в ФРС и перекладываются на счета и депозиты реципиентов. M3 неизменен.
6. Деньги переходят по цепочкам купля–продажа от одного субъекта экономики к другому, просто меняя владельца и не затрагивая общий объем средств на счетах и на руках, до тех пор, пока под них не будет выдан кредит. Только здесь и возникает мультипликация и рост M3.
Где–то так. Т. е. никакой прямой связи госдолга с полной денежной массой нет. Госдолг может спокойно себе расти по квадрату или по экспоненте, при том что M3 будет расти линейно, оставаться неизменной, или даже сокращаться с любой динамикой. Соответственно, Ваши дальнейшие выводы можно в той или иной форме отнести к последствиям дефляционного шока как такового, безотносительно его связи с госдолгом и даже с M3. Ведь дефляционный шок может произойти даже в условиях номинального избытка денег.
Теперь пирамида госдолга США стала конкурентом реальному сектору. Как у нас в 90–х. И в «дефляционном сценарии», если он дойдет до приближения госдолга к M3 — будут ровно те же последствия, что и у нас тогда — в виде векселей, бартер и т. д.
В реальном секторе просто не будет денег на ведение дел! Пирамида госдолга США станет более выгодной, чем реальное дело. А это означает коллапс реального сектора, как, впрочем, и у нас в 90–х.
Выходов, чисто теоретически, чтобы не доводить до этого, ровно два — либо нарастить M3 путем эмиссии (гипер), либо дефолт в стиле Примакова.
Ну да, все перечисленное — несомненный факт и так оно и будет. Кроме одной вещи — вида связи госдолга с M3. Вы просто, наверное, забыли, почему наращивалась пирамида ГКО в 97–98. В т. ч. потому, что работающих в экономике денег (а также производных от них налогов) не хватало и их требовалось туда влить по госканалам. Для этого деньги привлекались в ГКО и запускались в экономику. Но когда доходность ГКО достигла определенного уровня, направление потока неизбежно изменилось — государство занимало деньги, вливало их в экономику, а они из экономики еще быстрее запрыгивали в сверхдоходные госбумаги. Лекарство убило больного. Такая же фигня сейчас разворачивается в Штатах. Госдолг, в первую очередь, наращивается ради того, чтобы залатать финансовые дыры, возникающие из–за сокращения работающей в экономике денежной массы. Т. е. чем быстрее будет падать M3, тем быстрее будет расти пирамида госдолга и тем меньше будет ее денежно–стимулирующий КПД, пока не начнется процесс схлопывания, как случилось с российскими ГКО в 98. Российское правительство на этот фазовый переход отреагировало объявлением дефолта и четырехратной девальвацией. Американское, вероятнее всего, предпочтет гиперинфляцию, по причине неприемлемого уровня закредитованности домохозяйств и бизнеса.