говорится в интервью с Уильямом О'Нилом и Дэвидом Райаном.] Я учитываю EPS в комбинации с собственной
оценкой долевого потенциала компании на рынке. Если компания уже исчерпала свою нишу, то
высокий EPS уже не столь важен. Но по тем акциям, у которых EPS растет и где все еще остается
недоеденной большая часть рыночного пирога, ситуация гораздо привлекательнее.
Кроме того, я интересуюсь коэффициентом цена/доход (Р/Е) в привязке к EPS. Другими словами, когда мне нужно найти компанию с устойчивой тенденцией роста доходности, я также учитываю, сколько рынок за это платит.
То есть вас привлекает высокий EPS при низком Р/Е.
Да. Это наилучшее сочетание. Уверен, что с помощью компьютера можно скомбинировать оба этих
показателя и прийти к очень хорошей торговой системе.
А как насчет относительной силы [мера ценовой динамики данной акции по отношению ко всем другим акциям], которая является еще одним ключевым индикатором из «Investor's Daily».
Думаю, она мало что дает. Индикатор относительной силы отражает поведение акции в прошлом.
Зачастую к тому времени, когда акция выходит на высокие показатели относительной силы, ее
потенциал оказывается уже исчерпанным.
Чем еще вы интересуетесь при выборе акций?
Состоянием базовой отрасли ее эмитента. Например, сейчас [май 1988 года] я рассчитываю на рост
танкерных тарифов и, соответственно, на подъем отрасли морских перевозок.
На каком основании?
На основании соотношения между спросом и предложением. Танкерные тарифы похожи на
товарные цены: они изменяются согласно классической циклической модели. Если цены растут, то
все крупно зарабатывают и начинают строить много кораблей, что приводит к падению цен. В итоге
корабли идут на слом и цены снова растут. В течение многих последних лет тарифы были очень
низкими и ежегодно масса танкеров шла на слом. Поэтому впереди у нас та часть цикла, где цены
вновь поднимаются.
Труднее ли становится торговать с увеличением счета?
Да, потому что это вынуждает вас ограничиваться соперничеством на все меньшем количестве
рынков, где заправляют другие крупные профессионалы.
Много ли общего в поведении различных рынков? Например, можете ли вы торговать облигациями
так же, как кукурузой?
Уверен, что если вы умеете торговать на одном рынке, то сумеете и на всех остальных. В основе
лежат одни и те же принципы. Торговля — это эмоции, отправления массовой психологии, алчность
и страх, что везде одинаково.
Для большинства выдающихся трейдеров ранние неудачи скорее правило, чем исключение.
Несмотря на невероятно продолжительный успех торговой карьеры Майкла Маркуса, она началась с
череды потерь. Более того, он неоднократно терпел полный крах. Отсюда мораль: неудачи в начале
торговли говорят лишь о том, что вы что-то делаете неправильно, и не могут служить верным
признаком возможного провала или успеха в итоге.
На мой взгляд, особенно интересно то, что, пережив несколько болезненных торговых потерь, Маркус был более всего потрясен случаем с прибыльной сделкой, из которой он преждевременно
вышел. Реализовывать весь потенциал крупной выигрышной сделки нужно не только для
психического здоровья трейдера — без этого не выйти в победители. В своем интервью Маркус
подчеркнул, что уметь раскрутить прибыльную позицию так же важно, как и свернуть убыточную.
Говоря его словами: «Не сохранив прибыльных позиций, не сможешь рассчитаться за убыточные».
Маркус на собственном нелегком опыте познал опасности, связанные с чрезмерной торговлей. В
первый раз счет, доведенный им с ничтожной суммы до 30 000 долл., был уничтожен одной сделкой
(по зерновым на основе неосуществившегося прогноза о нашествии саранчи), в которую он вложил
все свои деньги. Второй раз ту же ошибку он совершил на рынке пиломатериалов, подойдя к самому
краю пропасти и чуть не угодив в нее. Эти случаи оказали серьезное влияние на торговую
философию Маркуса. Поэтому неслучайно, что в ответ на просьбу дать совет среднему трейдеру он
в первую очередь приводит такое правило: «Никогда не вкладывайте в одну торговую идею более 5
процентов своих денег».
Предостерегая от чрезмерной торговли, Маркус подчеркивает также, как важно ни в одной сделке не
отступать от выбранной точки выхода. Он считает, что защитные стоп-приказы очень важны тем, что принуждают трейдера к закрытию позиции. Он также рекомендует для восстановления ясности
мысли временно выйти из рынка, если проигрываешь и не уверен в правильности своих торговых