На рынке образовался «финансовый разрыв» (equity gap) – ситуация, когда спрос на «посевные» инвестиции объемом до миллиона значительно превышал предложение. Уход венчурных фондов из сферы «посевного» финансирования повлек за собой рост числа частных инвесторов начальной фазы – бизнес-ангелов, уже заявивших о себе как об особом секторе, нетождественном венчурному. Впрочем, довольно большое их количество появилось еще в 1990-е годы, когда высокие технологии предоставляли возможности получения очень быстрой прибыли.
Результатом «взросления» сектора бизнес-ангелов стало повышение профессионализма в данной сфере, развитие инфраструктуры, механизмов коллективного инвестирования (сетей бизнес-ангелов). Произошло окончательное размежевание бизнес-ангельского сектора и сектора венчурных фондов и фирм.
В настоящее время усиливается роль механизмов коллективных инвестиций в бизнес-ангельском секторе, развиваются национальные и международные сообщества бизнес-ангелов. Одним из наиболее известных является EBAN (Европейская сеть бизнес-ангелов), в которой Россия представлена Национальным содружеством бизнес-ангелов (СБАР). В Европе получило развитие фискальное стимулирование бизнес-ангельских инвестиций посредством налоговых льгот.
Современное состояние сектора представлено ниже в статистических данных по США и Европе (табл. 4).
Таблица 4. Основные данные по бизнес-ангельскому инвестированию в США и Европе Данные: EBAN, Center for Venture Research.
По данным Центра исследований венчурных инвестиций (Center for Venture Research) Университета в Нью-Гэмпшире (University of New Hampshire, США), объем инвестиций американских бизнес-ангелов в 2006 году увеличился по сравнению с 2005-м на 10,8 % и составил 25,6 млрд долл. Инвестиции получили 51 тыс. проектов, что на 3 % больше по сравнению с 2005 годом. Всего было зарегистрировано 234 тыс. ангелов-инвесторов.
Согласно исследованиям Европейской сети бизнес-ангелов на европейском рынке «посевных инвестиций» присутствуют следующие тенденции:
• увеличивается средний объем одной инвестиционной сделки, но уменьшается объем средств, предоставленных одним инвестором в определенную сделку;
• растет число малых инвестиций;
• растет число инвестиционных синдикатов;
• расширяется спектр услуг сетей бизнес-ангелов.
Эти тенденции свидетельствуют о возрастании роли коллективных механизмов инвестирования.
Распределение инвестиций бизнес-ангелов США по секторам в 2006 году приведено на рис. 5.
Рис. 5. Распределение количества инвестиций бизнес-ангелов США по секторам
Данные: Центр исследований венчурных инвестиций Университета в Нью-Гэмпшире.
Европейские данные приведены на рис. 6.
Рис. 6. Направленность инвестиций европейских сетей бизнес-ангелов
Данные: Европейская сеть бизнес-ангелов (EBAN).
В 52,5 % обследованных сетей имелись инвестиции в ИКТ-сектор,
в 22 % – в биотехнологии, в 24 % – в сферу энергетики,
в 38,5 % – в розничную торговлю и сферу услуг,
в 24 % – в сферу здравоохранения, в 41 % – в промышленное производство.
Другие инвестиции относились к пищевой промышленности, сектору развлечений, экологическим товарам, строительству и мультимедиа.
Осуществление бизнес-ангельских инвестиций. Инфраструктура
Бизнес-ангелы подразделяются на «пассивных», не участвующих в управлении, и «активных», развивающих и поддерживающих свой проект собственными усилиями. «Активный» бизнес-ангел сам выступает предпринимателем или менеджером, привнося в компанию опыт, навыки, деловые связи. Таким образом, его вложения – это «умные» деньги (smart money), и с «активным» ангелом реципиент инвестиций приобретает много больше, чем просто средства на развитие. Для многих ангелов их деятельность – не только приумножение капитала, но и своего рода хобби, занятие для души, предпринимательское начинание.
В контексте бизнес-ангельского инвестирования получил развитие принцип «трудовой капитал» (sweat equity), согласно которому специалист получает долю в компании в обмен на безвозмездное или льготное предоставление услуг на постоянной основе. Этот метод эффективен для венчурных проектов, которые не располагают средствами для оплаты услуг специалистов (бухгалтеров, юристов, менеджеров по продажам, специалистов по рекламе, разработчиков), в которых остро нуждаются.