1. Почему на роль агнца для ритуального заклания была избрана именно компания Bear Stearns?
2. Каковы факторы, «не оставляющие сомнения в неизбежности надвигающейся экономической катастрофы»?
3. Что будет дальше?
Долина тумановОтвет на первый вопрос обнаруживается уже при поверхностном погружении в историю именитой инвесткомпании. Вся «именитость» Bear Stearns - исключительно в ее почтенном возрасте: как-никак 85-й годок пошел. В остальном же контора, учрежденная в 1923 году безликими нью-йоркскими спекулянтами Иосифом Бэром, Робертом Штерном и Гарольдом Меером, идеально проецируется на литературный персонаж Фейгина из «Оливера Твиста». Bear Stearns на Уолл-стрит всегда исправно исполнял роль блатаря-ловчилы и барыги по совместительству. На политкорректном сленге специализация Bear Stearns гордо именуется «высоко рисковыми операциями» - обстоятельство, отраженное в структуре инвестиционной политики компании: управление активами - менее 10%, клиринговые услуги - 12%, финансовые спекуляции - 78%. В сфере финансовых спекуляций доминирующее место занимали мусорные облигации, деривативы из ипотечных кредитов subprime (тех самых!) и CDO - долговые обязательства сложной структуры, о которых речь пойдет ниже.
Появление звезды Bear Stearns на небосклоне Уолл-стрит было абсолютно неслучайным. Бэр, Штерн и Меер хоть и были темными лошадками, однако влили при учреждении компании в уставный фонд 500 тысяч долларов -скромненькая сумма, которая с учетом инфляции соответствует сегодня 6 миллиардам 100 миллионам долларов! Как вы понимаете, у Иосифа, Роберта и Гарольда таких денег не могло быть в принципе. Не нужно обладать конспирологическим складом ума, чтобы догадаться: подставным ребятам деньги доверили серьезные люди для серьезных спекуляций.
Для того чтобы читатель составил яркое представление о диккенсианском образе Bear Stearns, полагаю, хватит двух сочных зарисовок.
Зарисовка первая: Алан Гринберг, по прозвищу Туз, бессменный председатель правления инвестбанка с 1978-го по 1993 год, вошел в историю двумя обстоятельствами. Он играл в бридж как бог и терроризировал сотрудников ежедневными меморандумами о необходимости бережливого отношения к корпоративной собственности, как то: включать свет только в кромешной тьме, использовать бумажные скрепки как минимум три раза и утилизировать резинки для стяжки купюр, завязывая узелки в местах разрыва.
Зарисовка вторая: весной 2007 года, уже сидя на игле ипотечных кредитов subprime, Bear Stearns организовал в Лас-Вегасе презентацию низовых траншей своих CDO для представителей 50 пенсионных фондов Америки. Жанна Флейшхакер, старший управляющий директор Bear Stearns, призывала хранителей старости рядовых американцев отовариться безнадежными и омерзительно мусорными облигациями, заманивая 20-процентным годовым наваром. «Доходность наших траншей очень и очень высокая, - вешала лапшу Жанна. - Вы просто не совсем понимаете, в чем суть этого продукта и как он работает. CDO аналогичны финансовым организациям: и те и другие находятся под бдительным контролем. Наблюдение ведется независимыми структурами и рейтинговыми агентствами».
Через два месяца после презентации Bear Stearns был вынужден публично заявить о выделении 3 миллиардов и 200 миллионов долларов живых денег на выкуп своих структур, полностью разорившихся на спекуляциях ипотечными кредитами subprime - Фонда стратегий высококлассного структурированного кредита и Фонда повышенного левереджа на стратегиях высококлассного структурированного кредита. Тех самых фондов, что втюхивали перед смертью обесцененные бумажки американским пенсионерам.
Как видите, с этикой и моралью у Bear Stearns дела обстояли в полном порядке, как и полагается честному фартовому кидале. Коллег по Уоллстрит фейгиновская специализация Bear Stearns беспокоила мало - оно и понятно: хуцпа - она и в Африке хуцпа1! Однако лишь до тех пор, пока Bear Stearns окончательно не закусил удила (видимо, от отчаяния) и не принялся кидать своих же подельников.
Первой ласточкой, подмочившей репутацию Bear Stearns среди коллег, стал скандальный отказ принять участие в коллективном вытаскивании из болота печальной памяти фонда Long-Term Capital Management (LTCM)2. Фразу «Пусть идут ко дну», брошенную гендиректором Bear Stearns Джеймсом Кейном, братья по банковскому оружию запомнили крепко и надолго. Оно и понятно: тогда, в 1998 году, на выручку LTCM пришли абсолютно все уоллстритские воротилы во главе с нью-йоркским банком Федерального резерва. Все, кроме Bear Stearns.
Говорят, что на субботней сходке (15 марта 2008 года), где решалась судьба Bear Stearns, Федеральный резерв устроил подобие аукциона, однако выкупать «Фейгина» даже за бесценок не пожелали ни Citigroup, ни Bank of America, ни Wachovia. Пришлось этим заниматься самому Федеральному резерву через подручный JP Morgan Chase (или наоборот: Федеральный резерв - филиал JP Morgan Chase; компания ведь частная, учредители не разглашаются).