Обесценивание рубля. Этот фактор подаётся едва ли не как ключевой для объяснения непропорционального крушения индекса РТС (относительно ММВБ). Биржа, конечно, всегда и везде в мире проявляет себя как тупое, глупое, стадное животное, склонное к гипертрофированным реакциям, страдающим недальновидностью. Если рассматривать события под этим углом, то обвал рынка 19 февраля — это хрестоматийный пример той самой тупой недальновидности, поскольку и в среднесрочной, и в долгосрочной перспективе плавное снижение курса национальной валюты в стране с практически уничтоженной экономикой является абсолютным благом, стимулирующим развитие этой экономики и тем самым благотворно влияющим в том числе и на национальный фондовый рынок.
Проблема с рублём, однако, не в том, что он за последний год девальвировал почти на 19% (с 30 до 35,7 за доллар), и не в том, что в середине декабря произошло ускорение обесценивания национальной валюты (с 32,5 до 35,7), а в том, что эти процессы носят предельно плановый характер. Иными словами, ЦБ не просто контролирует ситуацию на все сто процентов и обладает всеми необходимыми средствами для того, чтобы в любую секунду — было бы желание! — скорректировать курс хоть до 25 рублей за доллар (или, наоборот, до 40), но ещё и реализует плавную девальвацию, что называется, «на противоходе», потому что уже в ближайшие дни образуется колоссальный естественный (без всякого искусственного стимулирования со стороны ЦБ) спрос на рубли в связи с приближением годовых налоговых выплат всеми предприятиями.
Последний потенциальный фактор рациональной природы для объяснения обвала российского рынка — уход иностранного капитала с рынков развивающихся стран, обусловленный качественным улучшением экономической конъюнктуры в развитых странах Запада. Начну с общей патологии всей ситуации, когда «счастье» и экономическое процветание стран BRICS увязывается со знаком минус с положительными тенденциями в странах, выполняющих функцию финансового донора. Ситуация такова, что её можно описать как catch 22 (или lose-lose): если дела в США и ЕС идут хорошо, то для BRICS это плохо, потому что свободные капиталы репатриируются и покидают фондовые рынки развивающихся стран; если дела в США и ЕС идут плохо, то для BRICS это тоже плохо, потому что Запад — это главный рынок сбыта: что для русского газа, что для китайских товаров.
Резонно возникает вопрос: а бывает ли BRICS вообще когда-нибудь хорошо? Или — иначе: что нужно сделать Западу, чтобы BRICS стало хорошо? Вопрос риторический (Западу нужно самоуничтожиться :-) ).
На самом деле два абзаца выше — это чушь собачья, отражающая не реальное положение дел в мировой экономике, а патологические фантазмы и фобии, которыми питаются фондовые рынки развивающихся стран.
Прежде чем перейти к заключительным выводам, предлагаю для сравнения несколько графиков. Вот фондовый рынок Бразилии за последнее 10-летие:
Вот — Индия:
Вот — Китай:
Вот — Россия:
Иногда очень полезно наблюдать за явлениями с высоты птичьего полёта. Это помогает избавляться от комплексов уникальности и иллюзий. Итак, мы подошли к самому главному: никакой особой пессимистичности у российского фондового рынка нет и быть не может! Все биржи стран BRICS рисуют почти зеркальную картинку (за небольшим исключением Индии, которая демонстрирует известную долю самостоятельности). Для того чтобы понять, что же всё-таки у нас не так, нужно сравнить наши графики с биржевым графиком страны, которая и создала экономический кризис в 2008 году, от коего страны BRICS до сих пор — 6 лет спустя! — всё никак не могут оправиться:
Глядя на график индекса S&P 500, понимаешь, что Америка уже и не помнит, как кризис 2008 года выглядел: все потери с лихвой компенсированы, а в перспективе — дальнейший экономический рост и процветание.
Какой вывод можно сделать из сказанного? Во-первых, об истинной причине упадочнических настроений на российском фондовом рынке (и во всей экономики). Разумеется, фактор национального пессимизма присутствует, и мне было важно подчеркнуть именно этот аспект негативизма. Есть, однако, и что-то гораздо большее — комплекс неполноценности, который российский рынок испытывает по отношению к западному в такой же мере, что и китайский, бразильский и т. д. Откуда берётся эта инфериорность? В первую очередь, на мой взгляд, от совершенно убогого уровня жизни в BRICS по сравнению с Западом. Во-вторых, это глубокая зависимость экономик России и других стран BRICS от западного спроса. Создаётся впечатление, что страны этой группы не видят будущего за рамками чужих рынков сбыта. Не купят наш газ в Германии — России кирдык! Не купят «Айфоны» в Америке — Китаю кирдык!