40. Например, компания, заключившая контракт со школьными системами на поставку обедов, рассчитала, что ей нет необходимости страховаться от всплеска цен на продовольствие до 1973 года, когда она вдруг теряет деньги, так как ее производственная себестоимость взлетела до небес; с тех пор она страхует себя, фиксируя свои затраты с помощью фьючерсного рынка. См. статью: Roger W. Gray/ Risk Management in Commodity and Financial Markets // American Journal of Agricultural Economics 58, No. 2, May 1976, P. 280–285). В статье также говорится о том, что после 1973 года товарные рынки испытывали «беспрецедентно высокие уровни хеджирования, связанного со спекуляцией».
41. Commodities Corporation устроила эту лазейку с оптовым торговцем зерном. (Интервью с Марковицем, 1 ноября 2007; интервью с Маркусом.)
42. Трейдеры Commodities Corporation изучали «Белую Книгу», резюме торговых идей Амоса Хостетера, уважаемого старейшины компании. Бартон Ротберг, трейдер, который вспоминает о влиянии «Белой Книги», также делает акцент на влиянии Ваннерсона: «Commodities Corporation действительно усвоила, что тенденции всегда идут дальше, чем вы думаете. По этому вопросу много математической работы проделал Фрэнк Ваннерсон, и мы обнаружили, что в течение короткого периода тенденции склонны продолжаться на всех уровнях. Идея заключалась в том, что, если только у вас не было действительно уважительной причины, вы хотите остаться с данной тенденцией». (Интервью автора с Бартоном Ротбергом, 5 февраля
2008.)
43. Richard J. Sweeney. Beating the Foreign Exchange Market // Journal of Finance, 41(1), March 1986. P. 163–182; Louis P. Lukac, B. Wade Brorsen and Scott H.Irwin. A Test of Futures Market Disequilibrium Using Twelve Different Technical Trading Systems // Applied Economics, 20, No. 5, May 1988. P. 623–639). За этими публикациями последовала статья: В. Wade Brorsen and Louis P. Lukas. A Comprehensive Test of Futures Market Disequilibrium // Financial Review, 25(4), November 1990. P. 593–622). Вера в существование эффекта инерции стала господствующей тенденцией с выходом публикации Narasimhan Jegadeesh and Sheridan Titman. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications Stock Market Efficiency //Journal of Finance, v. 48, no. 1, March 1993. P. 65–91.
44. Интервью с Ирвином.
45. Интервью с Маркусом.
46. Philip Weiss. George Soros’s Right-Wing Twin // New York, July, 24, 2005.
47. Маркус вспоминает: «В то время, когда я познакомился с Брюсом, он работал таксистом на полставки и на полставки занимался торговлей. Я был поражен глубиной и широтой его знаний. Бывало, я пытался заговорить о чем-нибудь эзотерическом и секретном, что произвело бы на него впечатление, а он как раз знал об этом и мог обсуждать это. Этот парень работал неполный день и водил такси, но был уже коллегой». (Интервью с Маркусом.)
48. Rosenblum. Up, Down, Up, Down, Up. P. 98.
49. Интервью с Марковицем.
50. Rosenblum. Up, Down, Up, Down, Up. P. 98. Вспоминая предсказание Маркуса, что Ковнер станет президентом Commodities Corporation, Пол Самуэльсон говорит: «Мой комментарий был таков: «Брюс Ковнер не мог позволить себе быть президентом Commodities Corporation». (Интервью с Самуэлсоном.) Розенблюм также вспоминает о Ковнере следующее: «Он был чрезвычайно амбициозен и имел все необходимые способности для того, чтобы удовлетворить эти амбиции. Он был замечательный, разговорчивый, уверенный в себе и обладал сильным личным обаянием. Хельмут был совершенно очарован им и, подобно большинству людей в компании, всячески старался угодить Брюсу. Брюс сделался очень близок к Майклу [Маркусу], который взял его под свое крыло и научил очень многому в деле торговли». (Rosenblum. Up, Down, Up, Down, Up. P. 52.) Кроме того, сам Ковнер говорит о Самуэльсоне: «Он всегда был восхитителен. Он был очень потрясен тем фактом, что есть люди, которые делают деньги на этих рынках». (Интервью автора с Брюсом Ковнером, 14 октября 2009.)
51. Ковнер подчеркивает, что он рассматривал первоначальные попытки Веймара прикидывать «эффективную» цену для товара менее продуктивными, чем попытки Маркуса оценивать направление рынка. Попытка получить точечную оценку для правильной цены на какао или что-то еще была трудной и потенциально опасной, так как могла привести к неконтролируемости в торговле. «Будучи трейдером фонда, занимающегося левериджем, вы должны были в основном интересоваться скорее траекторией, чем конечными точками». (Интервью с Ковнером.)
52. Рой Леннокс, который был нанят Ковнером в качестве компаньона в 1980 году, вспоминает: «Когда я начинал работать с Брюсом, я позвонил его ассистенту, чтобы он рекомендовал мне некоторые книги, перед тем как я начну действовать. Одна из книг, которые он мне прислал, была об изучении графиков. Я подумал: «Боже мой! Меня учили в бизнес-школе, что графики не работают, что рынки являются эффективными». Но затем Брюс сказал мне, что графики являются лишь отображением психологии рынка и поэтому чрезвычайно ценны и действительно необходимы для торговли». (Интервью автора с Роем Ленноксом, 24 июня 2009.)