25. Lowenstein. When Genius Faild. P. 126.
26. Интервью с Эриком Розенфельдом. Розенфельд объясняет, что партнеры Long-Term спорили, следует ли сократить объем их торгов в свете того факта, что возможности получения прибылей были меньше, чем в 1994–1996 годах. Они пришли к выводу, что это было не то, за что им платили: инвесторы ожидали, что партнеры будут подвергаться риску определенной и постоянной величины, а не упражняться в осмотрительности, то повышая, то понижая риски. Если инвесторы хотели бы снизить риски, они могли вывести средства из LTCM.
27. Rosenfeld. Harvard Business School presentation.
28. Интервью с Розенфельдом.
29. В 1997 году LTCM делал деньги на своп-спрэдах, приобретая ценные казначейские бумаги и ставя на расширение спрэда. В 1998 году он продавал казначейские бумаги без покрытия, ставя на сокращение спрэда. См.: Perold. Long-Term Capital Management.
30. Rosenfeld. Harvard Business School presentation.
31. Интервью с Эриком Розенфельдом. Похожим образом Дж. Рикарде вспоминает: «Я отдыхал в Северной Каролине со своей семьей. Была пятница. Мне позвонил Джим Макэнти и сказал: «Джим, в воскресенье будет встреча партнеров. Думаю, тебе надо быть». Так что мы уселись в машину и поехали домой. Это были те люди, с которыми я любил поиграть в гольф. И воскресные встречи не были обычным делом. А потом мы семь недель работали почти без остановки». (Интервью с Рикардсом.)
32. Гэри Глэдштейн, управляющий директор Soros Fund Management, вспоминает: «Меривезер появился с предложением очень привлекательной сделки со сниженными комиссионными и определенным процентом фирмы». (Интервью автора с Гэри Глэдштейном, 18 марта 2008.) Дракенмиллер вспоминает: «Мы сами были не в своей тарелке и толком не знали, что делали, поэтому мы за это не взялись». (Интервью автора со Стэнли Дракенмиллером, 4 июня 2008).
33. Lowenstein. When Genius Failed. P. 153.
34. Дж. Рикарде вспоминает: «Что вы понимаете (когда вам неожиданно нужно увеличить капитал), так это то, что вас увидят все. Они, может, и не собирались инвестировать в вас, но для них это информация. Вы в отчаянном положении, поэтому можете только сказать: «Что вы хотите знать?» У нас четыре года все было под надежной операционной защитой, и тут вдруг мы выставили все напоказ». (Интервью с Рикардсом.)
35. Гэри Глэдштейн, управляющий директор Soros Fund Management, вспоминает об этом периоде: «Ведущий банк, с которым мы работали, был
Kleinwort Benson. Его приобрел Dresdner, чей генеральный директор сделал это заявление в Европе о том, что у него нет никакой открытости хеджевым фондам. Затем он обнаруживает, что очень зависит от хедж-фондов, потому что Kleinwort Benson — основной источник финансирования. Поэтому он немедленно говорит, что Kleinwort Benson должен закрыть этот счет». (Интервью с Гэри Глэдштейном.)
36. Интервью с Розенфельдом.
37. Имитаторам не было числа. Один из выскочек, Convergence Asset Management, запущенный в 1998 году, за один месяц привлек 700 миллионов долларов от инвесторов, которые не допускались в LTCM, и к лету того же года цифры говорили, что на счет фондов-подражателей стилю LTCM приходится четверть всех своповых торгов в Лондоне. Менеджер хедж-фонда (и будущая телевизионная звезда) Джеймс Крамер вспоминает: «Удивительно как много раз мне говорили идти на сделку потому, что парни в Long-Term считали ее удачной». MacKenzie. An Engine, Not a Camera. P. 228.
38. Цитата взята у Ричарда Лихи, партнера Long-Term. См.: Lewis. How the Eggheads Cracked.
39. Rosenfeld. Harvard Business School presentation.
40. Lowenstein. When Genius Failed. P. 156–157.
41. Дж. Рикарде вспоминает: «Весь мир знал. Теперь вы могли начать торговать против нас, тогда как раньше, если вы были на другой стороне сделки от LTCM, вам могло это не нравиться. Теперь все было типа «Ну, ладно, эти парни скоро погибнут. Выясните, что у них есть и торгуйте против». (Интервью с Дж. Рикардсом.)
42. MacKenzie. An Engine, Not a Camera. P. 234.