8. Мериди Мур подчеркивает сходство подходов арбитража слияний и инвестиций в безнадежные долги. В банкротстве безнадежный долг часто конвертируется в акции, и отдача от такой конвертации сродни выплатам премиальной сделки по слиянию. В обоих случаях существует ожидаемый доход за фиксированный срок. (Интервью с Мур.)
9. Мериди Мур вспоминает инвестиции в безнадежные долги в начале 1990-х годов: «Тогда, по сути, было всего три покупателя, и все правила вынуждали банки продавать свои долги. Поэтому у нас был чудесный дисбаланс спроса и предложения». (Интервью с Мур.)
10. Т. Стейер вспоминает, что после банкротства Дрексела существовало всеобщее убеждение в том, что «все дела Дрексела были мошенничеством, и что их активы ничего не стоят, все его компании — это просто шутка. Все это знали, но оказалось, что это не так. И если вы смогли поставить против этого, предвосхищая повсеместно принимаемую ложь — а именно это мы тогда делали, — тогда вы могли феноменально заработать». (Интервью со Стейером.)
11. Д. Свенсен объясняет, почему движимые событиями хедж-фонды имеют систематическое преимущество, в своей книге: D. Swensen. Pioneering Portfolio Management: An Uncoventional Approach to Institutional Investment. New York: Free Press, 2009. P. 183.
12. Swensen D. Pioneering Portfolio Management. P. 252. Вспоминая о мотивах Т. Стейера, Мериди Мур говорит: «Вы каждый день что-то исследуете. Вы работаете, как хотите. Вы предсказываете развитие событий. И если вы оказываетесь правы, с этим чувством ничто не сравнится. Это наивысший вызов. Вот что двигает людьми, а вовсе не деньги». (Интервью с Мур.)
13. Т. Стейер хотел, чтобы сотрудники Farallon держали свои текущие сбережения в фирме еще и потому, что иначе они бы тратили свою бесценную энергию на управление своими персональными портфелями где-то еще, а Стейер не терпел таких отвлечений. (Интервью со Стейером.)
14. Когда Д. Свенсен начал вести серьезные переговоры с Томом Стейером, он запросил дальнейшего пересмотра стандартной премии за деятельность — Йель предпочитал платить чуть больше обычного, но только после того, как доходы Farallon превысят надежный сбор по казначейским билетам. Стейер понимал чистоту такой модели, но предупредил Свенсена, как выяснилось, верно, что по такой формуле Farallon в итоге будет получать от Йеля даже больше. (Интервью со Стейером.)
15. Интервью со Стейером.
16. Интернет-сайт благотворительной организации Йельского университета информирует, что первое размещение по схеме «абсолютного дохода» произошло в июле 1990 года. Данные по размещениям 1995 года взяты из работы: Josh Lerner. Yale University Investments Office: August 2006. Harvard Business School case study 9-807-073, May 8, 2007.
17. Lerner. Yale Univesity Investment Office.
18. Согласно исследованию хедж-фондов, в 2000 году движимые событиями фонды имели в активах 71 миллиард долларов, или 14 % индустрии. В 2005 году их активы составили 213 миллиардов, или 19 %. В 2007 году соответственно 436 миллиардов, или 23 %.
19. Например, Марк Уэрли, главный консультант Farallon, заявляет, что фонд занимает около 25 долларов на каждые 100 долларов акций. (Интервью автора с Марком Уэрли, 25 июля 2008.)
20. Robert Howard and Andre F. Perold. Farallon Capital Management and Risk Arbitrage. Harvard Business School case study 9-299-020, November 17, 1999. Согласно этому исследованию HBS, коэффициенты Шарпа для двух фондов Farallon между 1990 и 1997 годами были 1,38 и 1,75. Индекс S&P 500 имел коэффициент Шарпа 0,50.
21. Энрике Бойлини, который вел инвестиции Farallon в Alpargatas, вспоминает, что похожая текстильная компания Gabic не заинтересовала иностранный хедж-фонд, и в итоге ее фабрики были распроданы, и все работники были уволены. Возрождая Alpargatas, Farallon сотрудничал с Texas Pacific Group, еще одним американским инвестором. (Интервью автора с Энрике Бойлини, 8 августа, 2008.)
22. Mark Lendler. Year of Living Dangerously for a Tycoon in Indonesia // New York Times. May 16, 1999.
23. Dorinda Elliott. The Fall of Uncle Liem // Newsweek. June 15, 1998.
24. Shoeb Kagda. Stanchart, M’sian Plantations Among Shortlisted to By BCA // Business Times (Singapore). November 29, 2001.
25. Интервью автора с Эндрю Споксом, 25 июля, 2008.
26. Мериди Мур вспоминает о Споксе: «Он просидел в нашем офисе в Сан-Франциско восемь месяцев. Наши женщины просто с ума сходили. Он был самым завидным холостяком города». (Интервью с Мур.)
27. CalPERS объявил об своем отказе от Индонезии в феврале 2002-го. (Craig Karming and Sarah McBride. Calpers Pulls Out of 4 Countries, Dealing Blow to Southeast Asia // Wall Street Journal. February 22, 2002.)