ГЛАВА 15. ОСЕДЛАТЬ ШТОРМ
1. John Gittelsohn. High Roller of Home Loans, Orange County Register, May 20, 2007.
2. Mark Pittman. Bass Shorted ‘God I Hope You’re Wrong’ Wall Street, Bloomberg, December 19, 2007.
3. Интервью автора с Майклом Литтом, 2 июля 2009. Доклад Банка международных расчетов был по теме The Recent Behavior of Financial Market Volatility (BIS paper 29, August 2006). Мнение руководителя портфеля FrontPoint Стива Эйсмана см.: Michael Lewis. The End, Portfolio, December
2008. Нужно отметить, что Банк международных расчетов в действительности был среди тех немногочисленных финансовых институтов, которые предупреждали о риске финансового кризиса, хотя это предупреждение не было замечено Литтом.
4. С появления в декабре 2006 года до середины октября 2007 года специализированный ипотечный фонд Басса поднялся на 463 %. FrontPoint управлял мультистратегическими фондами, поэтому ипотечные ставки были разбавленными. Тем не менее в 2007 году мультистратегический фонд FrontPoint с низкой волатильностью набрал 23 %, а его версия со средней волатильностью набрала 44 %.
5. Данная оценка субстандартной торговли Полсона составлена по беседам с Джоном Полсоном и Паоло Пеллегрини и по отчету Paulson and Company. (Интервью автора с Джоном Полсоном, 15 июля 2009. Интервью автора с Паоло Пеллегрини, 1 июля 2009.) Paulson and Company. Paulson Credit Opportunities, 2007, Year End Report.
6. Интервью с Пеллегрини.
7. Полсон и Пеллегрини скоро осознали свою ошибку. Их исследования показали, что процент ипотечных займов, предоставленных на базе ограниченной документации, вырос с 27 в 2001 году до 41 в 2005 году, но исследования также показали, что рефинансирование покрывало проблему низкого качества займов. Между 1998 и 2006 годом по крайней мере половина субстандартных ипотек была рефинансирована за пятилетний период.
8. Этот разговор приводится по воспоминаниям Джона Полсона. (Интервью с Джоном Полсоном.)
9. Дж. Полсон планировал купить страховки на 12 долларов субстандартной ипотеки на каждый доллар своего фонда, таким образом 600-миллионный фонд купил страховки на 7,2 миллиарда долларов ипотеки. Стоимость такой страховки составила около 1 % ценности ипотеки, или 12 % ценности фонда. Но Полсон заработал 5 % от дохода со свободной наличности фонда, и чистая цена размещения ставки была 7 % от активов фонда.
10. Gregory Zuckerman. The Greatest Trade Ever: The Scenes Story of How John Paulson Defied Wall Street and Made Financial History (The New York: Broadway Books, 2009), p. 197.
11. Zuckerman. The greatest Trade Ever, p. 208.
12. В 2008 году, согласно организации, специализирующейся на исследованиях в области хедж-фондов, обеспеченные активами хедж-фонды опустились на 3 %, достойные показатели, учитывая окружающую резню. Хотя остальная индустрия хедж-фондов тяжело пережила 2008 год, западня субстандартной ипотеки не была тому виной.
13. Ярким примером такой недальновидности была покупка UBS ипотечных облигаций класса ААА общей стоимостью 50 миллиардов долларов, в уверенности, что бумаги ААА окупаются всегда. Только в 2007 году это решение стоило убытков на 12 с половиной миллиардов долларов.
14. Paul Muolo and Matthew Padilla. Chain of Blame: How Wall Street Caused the Mortgage and Credit Crisis (Hoboken, NJ: John Wiley 8c Sons, 2008), p. 190. Другие мнения подтверждают настроенность О’Нила повысить ранжирование Merrill в ипотечной секьюритизации. См.: Bradley Keoun and Jody Shenn. Merill Loaded for Bear in Mortgage Market That Humiliated HSBC, Bloomberg February 12, 2007.
15. William D. Cohan. Hous of Cards: A Tale of Hubris and Wretched Exess on Wall Street (New York: Doubleday, 2009), p. 281.
16. «Инвесторы, искавшие выгоды от неподражаемой репутации Bear Stearns в управлении рисками, обнаружили себя внутри сложнейшей хедж-фондовой программы, доверявшей перегруженному работой младшему персоналу разбираться со спорными вопросами отчетности, необходимой по федеральному закону». Административная жалоба против Bear Stearns Asset Management, составленная штатом Массачусетс, приведена в Cohan. House of Cards, p. 302.
17. Дочерние хедж-фонды других банков тоже не имели успеха. Фонд Dillon Read Capital Management банка UBS и фонд Greenwich Capital банка Royal Bank of Scotland оба свернули деятельность в 2007 году, вслед за убытками от субстандартных ценных бумаг. Во многом повторяя судьбу Bear Stearns, UBS влил капитал в свои провалившиеся фонды, внес их убытки в свою отчетность и оказался в положении, требующем помощи от правительства. Из 19 миллиардов долларов потерь UBS в 2007 году на долю Dillon Read приходилось 3 миллиарда. Тем временем Royal Bank of Scotland был вынужден принять на себя потери RBS Greenwich, что в будущем поспособствовало переходу банка в руки правительства Соединенного Королевства.
18. Эти цифры взяты из: Paulson and Company. Paulson Credit Opportunities, 2007 Year End Report. Общая цифра получена путем сложения 20-процентной прибыли 2006 года с прибылью в 590 % в 2007 году.
19. Эта история и следующая оценка транзакции Sowood воссоздана по интервью с Кеном Гриффином, Джеральдом Бисоном и Адамом Купером из Citadel. (Интервью автора с Кеном Гриффином, 9 июля 2009, интервью автора с Джеральдом Бисоном, 30 июня 2009, интервью автора с Адамом Купером, 30 июня 2009.)