За поглощение, не сулившее компании никаких экономических выгод, сделка с RJR Nabisco принесла банкирам огромные вознаграждения - почти 1 млрд. долл. в виде комиссионных и расходов. Morgan Stanley получил прибыль в размере $25 млн. Как и большинство LBO, сделка была осуществлена практически полностью за счет заемных средств. Взамен RJR Nabisco получила более 20 млрд. долл. долга. Еще не продав ни одной сигареты или печенья в год, компания уже была в яме на 3 млрд. долл. процентных платежей. Компания была вынуждена взять на себя долг, равный совокупному государственному долгу Боливии, Ямайки, Уругвая, Коста-Рики и Гондураса. Только десять стран в мире имели больший долг. В более невинные времена инвестиционные банкиры ставили компании на прочную основу и ревностно оберегали их кредитный рейтинг. Теперь же, даже когда силы Крависа поднимали тост за свою победу, держатели облигаций RJR Nabisco увидели, как их облигации с рейтингом "А" превратились в нежелательные, а их стоимость в одночасье была сведена на нет. К лету 1989 г. компания объявила о планах увольнения 1640 работников в целях экономии средств для обслуживания непосильного долгового бремени. Осенью того же года обвал на рынке нежелательных облигаций показал, что RJR Nabisco действительно стала венцом эпохи.
Некоторые наблюдатели видели в стратегии Morgan Stanley LBO с высоким риском и высокой прибылью прелюдию к окончательной сделке - компания будет продана тому, кто предложит наибольшую цену. Ее руководители уже получили огромную прибыль от публичного размещения акций в 1986 г., заработав десятки миллионов долларов на каждого; теперь им предстояло получить вторую выгоду. По одной из версий, окончательная сделка должна была состояться после ухода С. Паркера Гилберта с поста председателя совета директоров. Как сын партнера J.P. Morgan и пасынок Гарольда Стэнли, он не хотел быть последним председателем совета директоров Morgan Stanley. Кроме того, в компании разгорелась борьба за территорию, особенно между Диком Фишером и Бобом Гринхиллом, и топ-менеджеры устали от этой междоусобицы.
Еще одно знамение времени - Morgan Stanley оказался замешан в скандале с инсайдерской торговлей, уступающем по масштабам только скандалу Ивана Боески. В июне 1986 г. Morgan Stanley принял на работу Стивена Суи-Куана Ванга-младшего, который недавно покинул Иллинойский университет, очевидно, не закончив его. Двадцатичетырехлетний Ванг сначала работал в подразделении LBO, а в марте 1987 года был переведен в отдел слияний.
В середине 1987 г. тайваньский инвестор по имени Фред Ли склонил Ванга к участию в схеме инсайдерской торговли. С июля 1987 г. по апрель 1988 г. Ванг, не успокоившись после краха, давал Ли советы по двадцати пяти предстоящим сделкам в обмен на скромное вознаграждение в 250 тыс. долл. В течение года Ванг - молодой и зеленый - получил информацию о двадцати пяти предполагаемых сделках по поглощению, несмотря на то, что лично он не принимал участия во многих из них. Свою криминальную карьеру он начал сразу после широкого резонанса, вызванного скандалами с инсайдерской торговлей Денниса Левина и Айвена Боески. Вооружившись советами Ванга, Ли за десять месяцев заработал 16,5 млн. долларов, в то время как Боески потребовалось пять лет, чтобы заработать 50 млн. долларов, а Левину - пять лет, чтобы заработать скудные 12,6 млн. долларов.
Хотя Morgan Stanley не был замешан в криминале, он не избежал критики. Окружной прокурор США Рудольф Джулиани сказал: "Можно подумать, что там был более эффективный контроль, более совершенные процедуры". Согласно показаниям под присягой, младшие аналитики сидели в большом помещении, называемом "бычьим загоном", где они открыто обсуждали свои сделки. Более того, наглый Фред Ли имел пять торговых счетов в Morgan Stanley и проводил многие сделки через саму компанию. Прибыль по его счету составила более 2 млн. долл. Он часто посещал Morgan Stanley и даже приобрел репутацию человека, который донимает звонками аналитиков фондов LBO. Компьютеры Morgan Stanley зафиксировали сделки Ли, но когда следователи спросили его о девяти из них, он объяснил свою необыкновенную удачу слухами и газетными публикациями. Следователи Morgan Stanley проглотили эту версию, несмотря на то, что сделки заключались непосредственно перед публичными объявлениями и совпадали с собственными сделками Morgan Stanley. Среди прочих, комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам Дэвид Рудер был озадачен тем, что компания не смогла выявить таких бессовестных операторов.