В октябре 1988 года Стивен Ванг был приговорен к трем годам федерального тюремного заключения, причем федеральный окружной судья Кевин Т. Даффи сказал ему: "У вас было блестящее будущее, и вы провалили его из-за жадности. . . . В первый раз вы могли стать мошенником, и вы им стали". Ли так и остался беглецом от правосудия. Реакция общественности на дело Ванга заметно отличалась от реакции на дело Адриана Антониу в начале десятилетия. Пресса вновь отметила падение престижа Morgan Stanley, но без того чувства неверия, скорбного ощущения разбитого кумира, которое сопровождало предыдущие новости. Компания растратила свой моральный авторитет. Morgan Stanley стала еще одним крупным и богатым домом с Уолл-стрит, который стремится заработать деньги и отличается только тем, что делает это лучше других.
Внутри дома 23 по Грейт-Уинчестер-стрит Морган Гренфелл почти не чувствовал себя в состоянии брожения. С зелеными коврами и портретами в богатых рамах на бледно-желтых стенах он сохранял свое аристократическое достоинство. Однако Morgan Grenfell боролся за свое будущее. После Гиннеса она наняла Джона Крейвена на должность генерального директора, купив за 25 млн. долл. его фирму-бутик Phoenix Securities и предоставив ему 5-процентную долю в Morgan Grenfell. В его богатом резюме уже было несколько портов захода. Протеже сэра Зигмунда Варбурга, он был председателем совета директоров Crédit Suisse White Weld и Merrill Lynch International. Он ушел из Merrill после того, как вступил в конфликт с тогдашним председателем правления Доном Риганом из-за вмешательства, которое он считал вмешательством из Нью-Йорка. Создав компанию Phoenix Securities и управляя ею из своего дома в Челси, он организовал два десятка слияний "Большого взрыва" и прослыл специалистом по заключению сделок. Красивый, требовательный и неугомонный, он не провел в Англии ни одной недели в 1986 г. и сорок раз пересек Атлантику.
Хотя Крейвен представлял себе Morgan Grenfell как глобальный инвестиционный банк по американскому образцу, фирма не смогла реализовать его цели. В отличие от Morgan Stanley и Morgan Guaranty, 23 Great Winchester слишком долго оставался без тщательно продуманной стратегии. Мир торговли ценными бумагами был слишком чужд для ее прежнего руководства. Оно не смогло предвидеть изменения и сконцентрировать разрозненную энергию компании. Оглядываясь назад, можно сказать, что компания совершила роковую ошибку, отвергнув в начале 1970-х годов своих собратьев по Morgan на Бермудских островах. Она пожертвовала одним неоценимым преимуществом - связью с американским Домом Морганов.
Хуже всего то, что, отвлекшись на случайное богатство от поглощений, она осторожно готовилась к "Большому взрыву" и завязла в битных игроках. Она так и не смогла добиться значительного присутствия в торговле гилтами (британскими государственными облигациями) или акциями. Клиенты фирмы, занимавшиеся поглощениями, так и не расширили свой бизнес за счет слабого подразделения фирмы, занимавшегося ценными бумагами. Сам Крейвен предупреждал о катастрофе на переполненных лондонских рынках после падения объема акций, последовавшего за "черным понедельником". Торговые залы Morgan Grenfell обескровливали фирму.
6 декабря 1988 г. Morgan Grenfell внезапно закрыл свое подразделение по работе с ценными бумагами, лишив себя шансов стать интегрированным глобальным инвестиционным банком. Произошло массовое увольнение 450 человек, или четверти всего штатного расписания - одно из самых крупных увольнений в истории Сити. Некоторые трейдеры зарабатывали по 200 тыс. фунтов стерлингов в год (около 370 тыс. долл. США), и их судьба подчеркнула, что богатство Сити преходяще. Даже способ их увольнения был показательным: в результате случайной утечки информации новость впервые появилась на их торговых экранах. Чтобы компенсировать утечку, компания поспешила выпустить объявление, когда люди пришли на работу. В этой неразберихе некоторые торговцы позолотой продолжали торговать в течение часа, не зная, что они остались без работы. Несмотря на то, что Крейвен с похвальным тактом справился с этой бойней, организовав щедрые выходные пособия, для Morgan Grenfell это был страшный удар. Для "Сити" это крупнейшее увольнение со времен "Большого взрыва" стало громовым раскатом, символически завершившим бешеные 1980-е годы. В марте 1989 г. Джон Крейвен объявил об убытках за 1988 г. - возможно, первых за всю 151-летнюю историю Morgan Grenfell.
Современный мир не был благосклонен к банкам с дефицитом капитала, и Morgan Grenfell застрял в этой гибельной средней полосе. При этом у него все еще оставался ряд интересных направлений, особенно процветающие отделы слияний и управления глобальными активами. Она купила нью-йоркскую фирму C. J. Lawrence, специализирующуюся на институциональных исследованиях и брокерских операциях, и объединила ее со своим американским подразделением. Благодаря сильным позициям в области экспортного и проектного финансирования, компания получила более 600 млн. долл. в виде гарантированных государством кредитов для укрепления своего баланса. Наконец, будучи специалистом по финансированию торговли с Советским Союзом, этот торговый банк лучше всего подходил для того, чтобы воспользоваться плодами перестройки. И Крейвен предпринял активные действия, чтобы извлечь выгоду из этих активов. Однако без операций с ценными бумагами эти сильные стороны не смогли объединиться в современный глобальный банк.