Помогая Волкеру по крайней мере трижды - с братьями Хант, Continental Illinois и пересмотром сроков погашения бразильского долга, - Престон переживал по поводу отсутствия quid pro quo. Один из друзей Престона отметил, что "Лью был очень близок к Волкеру в деле извлечения желудей из фирмы. Он сломал себе спину, занимаясь этими тремя делами. Я помню, как Лью сказал: "У меня было много зацепок на Пола, и все же Пол по-прежнему против того, чтобы банки выходили на долговые рынки". Я абсолютно уверен, что Престон чувствовал себя в какой-то мере обманутым Волкером". Другие сотрудники Morgan считали, что они мало что выиграли от того, что были таким образцом послушания. Как с горечью сказал один из сотрудников Morgan: "Я устал быть любимцем ФРС".
Еще в 1984 г. газета "Нью-Йорк Таймс" утверждала, что в случае падения системы Гласса-Стиголла воссоединение Morgan Guaranty и Morgan Stanley станет "вопросом нескольких секунд". Двадцать лет назад это было бесспорно. Но в 1980-е годы теплота между братьями Морганами ослабела. Молодые "горячие головы" Morgan Stanley чувствовали большее родство с броским Bankers Trust, специализировавшимся на рискованных операциях и торговом банкинге, чем со строгим и осмотрительным Morgan Guaranty. Легче представить себе Morgan Guaranty в команде с Goldman, Sachs, чем с Morgan Stanley. Два дома Morgan больше не были естественной парой и особенно остро враждовали в Токио и Лондоне.
Инвестиционные банкиры с фатализмом восприняли падение закона Гласса-Стиголла. Как сказал Фред Уиттемор о решении Morgan Stanley выйти на биржу в 1986 г.: "Мы используем 3-5-летнее окно, пока банки не стали полноценными конкурентами, чтобы стать настолько большими и мощными, насколько это возможно". Военный фонд и крупный капитал Morgan Stanley освободили его от зависимости от коммерческих банков при финансировании поглощений. В связи с новой ориентацией на торгово-банковскую деятельность Morgan Stanley не очень беспокоила отмена закона Гласса-Стиголла, которая затронула бы лишь небольшую, сокращающуюся часть его операций. Управляющий директор Morgan Stanley Роберт А. Джерард предупредил Конгресс в странных популистских тонах, что в случае падения закона Гласса-Стиголла "произойдет значительное увеличение концентрации экономической власти в крупных банковских организациях". Однако его компания предприняла лишь отрывочные шаги против закона, который, по ее мнению, не имел никакого значения.
Коммерческие банки все больше раздражались по поводу Glass-Steagall, поскольку все, от автокредитов до ипотеки, было упаковано в ценные бумаги и выведено из-под их контроля. Престона тихо раздражало упрямство Волкера. В статье, опубликованной в журнале Fortune в апреле 1986 г., он сделал шокирующее признание: банк Morgan рассматривал возможность отказа от чартера коммерческого банка и превращения его в инвестиционный банк. Это принесло бы в жертву, возможно, 20% его бизнеса, заставило бы отказаться от расчетных счетов и страхования вкладов. Хотя это заявление, очевидно, не было продуманным до мелочей, Престон не стал возражать против шумихи. Боб Энгель еще раз подчеркнул: "Если бы мы убедились, что никогда не получим полную свободу действий с ценными бумагами, мы были бы обязаны перед нашими акционерами пересмотреть вопрос о том, хотим ли мы по-прежнему быть банком. Мы все равно могли бы стать частным банком - выйти из ФРС и платежной системы". Отчасти это была тактическая шумиха, но в то же время она свидетельствовала о нетерпении 23 Wall.
Крах 1929 года привел к принятию закона Гласса-Стиголла. По иронии судьбы, крах 1987 г. стал его гибелью, поскольку "черный понедельник" усилил недовольство населения Уолл-стрит. Morgan Stanley и другие крупные компании, занимающиеся ценными бумагами, все больше напоминали уютный картель, защищенный законом Гласса-Стиголла, - результат, совершенно не похожий на тот, которого ожидали реформаторы Нового курса, стремившиеся уничтожить концентрированную власть на Уолл-стрит. Тем временем коммерческие банки стали явными жертвами 1980-х годов. Латиноамериканский долговой кризис показал, что кредитование стало гораздо более рискованным занятием, чем торговля. Кризис посмеялся над духом закона Гласса-Стиголла, который пытался гарантировать стабильность депозитных банков. В условиях, когда иностранные банки получили возможность подписывать ценные бумаги в США, Гласса-Стиголла, казалось, только наказывал американские банки и подталкивал их к принятию необдуманных решений. С учетом того, что в настоящее время Япония владеет семью из десяти крупнейших банков мира, это конкурентное преимущество было немаловажным.