ДП = ЧП + АО - ПСОК - ПКВ + ПДЗ,
где
ДП - денежный поток;
ЧП - чистая прибыль после уплаты налогов;
АО - амортизационные отчисления;
ПСОК - прирост собственного оборотного капитала (уменьшение оборотного капитала отражается со знаком «плюс»);
ПКВ - прирост капитальных вложений (уменьшение вложений показывают со знаком «плюс»);
ПДЗ - прирост долгосрочной задолженности (если долгов становится меньше, то пишут знак «минус»).
Зная значение прибыли до налогообложения, величину чистой прибыли можно определить по формуле:
ЧП = НП х (1 - Нпр),
где
НП - налогооблагаемая прибыль;
Нпр - ставка налога на прибыль.
При рассчёте планируемых показателей целесообразно за основу принять прогнозные показатели службы маркетинга и бухгалтерии. Чистую прибыль, как известно, прогнозируют на основе финансового плана, а амортизационные отчисления определяют исходя из данных бухгалтерского учета. Примерный прирост капитальных вложений может быть определён, исходя из инвестиционных планов.
В отношении прогнозных значений целесообразно учитывать перспективы развития отрасли. Дело в том, что хотя отраслевые показатели могут расходиться с финансовыми планами компании, правильнее ориентироваться на отраслевую динамику.
Следующий этап заключается в расчёте текущей стоимости денежных потоков.
Здесь необходимо оценить стоимость будущих доходов на данный момент - т.е. определить их текущую стоимость. Такой расчет может быть произведен по формуле:
п
ТС = ДП х 1 / (1 + Я) ,
где
ТС - текущая стоимость денежного потока определенного года;
ДП - денежный поток определенного года; п
1 / (1 + Я) - коэффициент текущей стоимости;
Я - ставка дисконтирования, в процентах годовых,
п - количество лет прогнозного периода между моментом оценки и моментом дисконтирования.
Ставка дисконтирования - это процентная ставка дохода, который инвестор планирует заработать на своих вложениях в будущие годы. Принято считать, что ставка дисконтирования для российских предприятий, акции которых котируются на фондовом рынке, в настоящее время должна составлять около 12-13 процентов годовых. Для менее устойчивых организаций нужно брать ставку повыше. Чем выше риск вложения, тем выше ставка дисконтирования. С помощью ставки дисконтирования определяется коэффициент текущей стоимости, с помощью которого, в свою очередь, рассчитавается текущая стоимость будущих доходов компании.
После этого производится расчёт текущей стоимости чистых активов компании на конец прогнозного периода. Однако для оценки компании недостаточно только определить, сколько стоят в настоящий момент будущие доходы организации. Дело в том, что фирма имеет в своем распоряжении и основные средства, и нематериальные активы, стоимость которых может составлять значительную сумму. Следовательно, чтобы определить стоимость компании, необходимо установить остаточную стоимость её чистых активов на конец прогнозного периода - т.е. определить остаточную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода. Затем полученную величину необходимо привести к текущей стоимости - так же, как и в случае с текущей стоимостью денежного потока.
На завершающем этапе определяется текущая стоимость компании. Поскольку рассчитаны и известны прогнозные показатели, т.е. определены текущая стоимость денежного потока и текущую стоимость чистых активов на конец прогнозного периода, стоимость компании - это сумма текущей стоимости денежного потока за каждый год прогнозного периода плюс текущая стоимость чистых активов на конец этого периода.
Расчёт стоимости лицензии на использование объекта интеллектуальной собственности
Расчёт стоимости лицензии на использование объекта интеллектуальной собственности, основанный на расчете прогнозируемой прибыли от его коммерческой реализации, может быть поизведён по формуле:
Ут = Боис х КЛ х Сумма Уг х (Рг - Сг),
где
Ут - стоимость объекта интеллектуальной собственности;
Боис - доля прибыли, приходящейся на используемый объект интеллектуальной собственности;
М - коэффициент дисконтирования, приводящий стоимостные показатели разных временных периодов к текущему моменту;
Уг - планируемый объем продаж продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности в году г расчетного периода Т;
Рг - расчётная цена единицы продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности в году г, Сг - расчетная себестоимость единицы продукции с использованием объекта интеллектуальной собственности в году г.