Согласно итогам опроса участников V ежегодной конференции «Эксперт РА» «Будущее пенсионного рынка», треть респондентов уверены, что по отношению к «пенсионным» УК должны вводиться дополнительные требования по размеру капитала. Участники проведенного голосования также считают, что рынку нужны минимальные требования к максимальной доле одной УК в портфеле пенсионных средств одного фонда и к уровню рейтинга надежности «пенсионных» УК (по 21% голосов, см. график 4).
«Предполагаю, что по аналогии с НПФ может быть повышение требований к капиталу управляющих компаний; возможно, участие в формировании резервных фондов, хотя бы минимальное; определение четких критериев к стандартам риск-менеджмента; введение требований к рейтингам надежности “пенсионных” УК; увеличение пределов страхования рисков деятельности УК при осуществлении доверительного управления. В целом можно сказать, что у УК и НПФ должна быть некая субсидиарная ответственность перед клиентами, чего на данный момент нет, и как раз введение дополнительных требований к УК должно к этому привести», — уверен директор ЗАО «КИТФинанс НПФ» Антон Шпилев .
Дополнительные требования к пенсионным УК могут стать основой отдельного лицензирования управления пенсионными накоплениями. «Как форма, возможно, это отдельный вид лицензирования. Например, в части регулирования рынка доверительного управления уже существуют две лицензии: профессионального участника рынка ДУ и на управление активами ПИФ и НПФ, сюда же я бы добавил страхование жизни. Пожалуй, очевидно: все, что связано с пенсиями и страхованием жизни, в части инвестиционных решений строится на базе специфических денежных потоков. Лицензирование страховых компаний, работающих в области страхования жизни, так же сегодня отделено от лицензирования иных видов страхования», — рассуждает генеральный директор ЗАО «Группа “КапиталЪ управление активами”» Евгений Зайцев .
Кэптивные «пенсионные» управляющие уже начали готовиться к введению регулятором дополнительных требований. За последнее полугодие доля кэптивных УК с высокими рейтингами надежности впервые превысила 50%, увеличившись по сравнению с началом года на 22 процентных пункта (см. график 5).
Этот тренд связан с подготовкой УК к возможным переменам: перспективе введения требований к уровню рейтингов надежности, а также к ограничению максимальной доли одной УК в портфеле «пенсионных» управляющих. Последнее может стать причиной активизации обмена активами между кэптивными УК разных фондов.
Введение дополнительных требований к «пенсионным» управляющим потребует от акционеров НПФ инвестиций в развитие кэптивной УК, будь то увеличение капитала и создание резервных фондов или создание и поддержка высокого качества инвестиционного процесса и риск-менеджмента. «Регулятору необходимо смотреть на реальные бизнес-процессы в управляющих компаниях, на системы принятия решений, на наличие специалистов на рабочих местах, их квалификацию, на наличие реально функционирующей системы риск-менеджмента и IT-инфраструктуры. Только когда выполнение таких требований регулятора потребует серьезных инвестиций со стороны владельцев бизнеса, УК вообще можно будет считать бизнесом, в который инвесторы готовы будут инвестировать деньги. При этом повысится качество управления активами, в результате чего в конечном счете выиграют клиенты НПФ — те, для управления деньгами которых вообще все это создано», — настаивает генеральный директор «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Владимир Кириллов.
Рост качества кэптива
Направления инвестирования пенсионных накоплений жестко регламентированы законодательством. С 1 июля 2014 года ЦБ ликвидировал давно критиковавшуюся участниками рынка схему размещения пенсионных накоплений на расчетных счетах не высоконадежных кэптивных банков, ограничив доступный список 34 кредитными организациями. Однако акционеры фондов, инвестировавшие в пенсионный бизнес в целях получения доступа к источнику долгосрочного финансирования, тем не менее используют пенсионные накопления в своих интересах, применяя различные «фронтирующие» схемы с банками, попавшими в список надежных. В случае усиления контроля регулятора за качеством фактической структуры пенсионных накоплений пенсионный бизнес будет интересен только акционерам, владеющим активами высокого кредитного качества. Помимо восполнения пассивов банков высокого уровня кредитоспособности пенсионные накопления могут направляться на финансирование долгосрочных строительных и инфраструктурных проектов акционеров фондов с прогнозируемым денежным потоком. В таком случае в аффилированности полностью исчезает негативный оттенок и пенсионные средства становятся источником длинных ресурсов для экономики, что и является их основным функциональным назначением.