Согласны с аналитиками Credit Suisse и в УК «Альфа-Капитал»: «Мы считаем, что устойчивость котировкам “Норникеля” придал не сам факт перемирия между основными акционерами, а следствие этого перемирия — щедрая дивидендная политика. ГМК по этому соглашению должна выплачивать в виде дивидендов как минимум 50 процентов от показателя EBITDA, но не меньше чем два миллиарда долларов в год. При текущей рыночной капитализации компании около 24 миллиардов долларов это означает годовую дивидендную доходность больше восьми процентов — такого не может предложить ни одна компания этого сектора ни в России, ни в мире».
Не стоит забывать, что фоном для щедрости ГМК «Норникеля» является не самая лучшая конъюнктура товарных рынков. Но рано или поздно они оживут, и цены пойдут вверх. «В случае стабилизации и постепенного роста цен на никелево-платиновую группу металлов, а также при сохранении текущей дивидендной политики компании в течение следующих двух-трех лет капитализация компании будет расти, поскольку рост цен на металлы обеспечит более высокий показатель EBITDA, а высокий денежный поток позволит выполнять договоренности акционеров по выплате щедрых дивидендов», — прогнозирует Вадим Бит-Аврагим.
Однако ждать ралли на рынке металлов пока не стоит. Эти рынки столкнулись с кризисом перепроизводства, и на выздоровление уйдет долгое время. «В текущих условиях заметный рост цен на четыре основных металла, производимых ГМК (никель, медь, платина и палладий), особенно на никель и медь, вряд ли возможен, а чтобы цена акций “Норникеля” обновила максимумы 2007–2008 годов, необходим рост цен на эти металлы на 50 процентов, — объясняет Дмитрий Чернядьев. Поэтому ожидать бурного роста в цене бумаг ГМК пока не стоит».
График 1
На рынке цветных металлов не лучшие времена
График 2
Динамика курса АДР "Норильского никеля"
Поставщик критического ресурса
Ольга Рубан
Группа ИСТ запустила первый частный образовательный проект на рынке инжиниринга и промышленного строительства. Если он сможет вобрать в себя эксклюзивные наработки отечественной инженерной культуры, дефицит управленческих кадров для новой индустриализации будет частично ликвидирован
Вальтер Рац, генеральный директор Московской высшей школы инжиниринга
Фото: Олег Сердечников
Построить конкурентоспособную экономику можно и на чужих технологиях. Об этом свидетельствует опыт передовых российских компаний, которые не стали заимствовать то, что технологические доноры отдают сами, а научились придирчиво выбирать — и взяли только лучшее из лучшего, самое перспективное. Подобный подход к выбору зарубежных промышленных технологий позволяет на базе чужого лучшего создавать собственные нестандартные техпроцессы, а на их основе — производственные комплексы, аналогов которым нет нигде в мире. Другими словами, располагая только заимствованными технологиями, реципиент может создать у себя более совершенную производственную базу, чем у самих доноров. Это, в свою очередь, означает, что перейти из состояния технологической отсталости на ведущие позиции можно за один прыжок — не втягиваясь в длительную, затратную и, по большому счету, бесперспективную «гонку за лидером». Это правило работает для большинства отраслей, и это именно то, что нам сейчас нужно.
Но есть проблема: в России сегодня лишь единицы владеют компетенциями в сфере инжиниринга на таком уровне, чтобы из доступных всем технологий-«кубиков» «собирать» лучшие в мире заводы. Все упирается в дефицит кадров в сфере промышленного строительства. Готовить для рынка эту особую категорию топ-менеджеров решила группа ИСТ: компания создала специализированную бизнес-школу — Московскую высшую школу инжиниринга (МВШИ).
Самородков на всех не хватит
Группа ИСТ сама является активным участником рынка промышленного строительства и хорошо знает, каких компетенций здесь недостает: с 2000 года компания построила и запустила 14 крупных промышленных объектов, включая несколько ГОКов и золотоизвлекательных фабрик, а также гидрометаллургический комбинат, ферросплавный завод и предприятие транспортного машиностроения — Тихвинский вагоностроительный завод (ТВСЗ).