Региональный индекс, кстати, в России уже есть. Это индикатор «РТС Сибирь» — RTSSIB (см. график), запущенный биржей РТС в 2010 году. По словам г-на Салащенко, участвовавшего в создании индекса, цель RTSSIB проста — выделить сибирские предприятия среди всего многообразия торгующихся на бирже компаний и инструментов. Изначально индекс рассчитывался по бумагам десяти эмитентов, и главная роль отводилась металлодобывающим и электроэнергетическим предприятиям, что выгодно отличало RTSSIB от основного индекса РТС, где преобладает нефтянка. «Власти Сибирского федерального округа хотели, чтобы индекс был более диверсифицированным, чтобы там было много разных эмитентов. Но мы решили, что нужно включать инструменты, имеющие хотя бы минимальную ликвидность. “РТС Сибирь” отражал реальную картину инвестиционного потенциала регионов в публичной части, открытой инвесторам», — говорит г-н Салащенко.
Сегодня RTSSIB переживает не лучшие времена, несмотря на интерес, поначалу проявленный к нему инвесторами. Во многом это связано с объединением биржевых площадок и размещением акций Московской биржи. Никаких продуктов, например тех же фьючерсов, под «РТС Сибирь» так и не создали, и профессиональным участникам рынка он интересен исключительно как индикатор развития сибирских предприятий. К тому же и количество бумаг в его составе со временем сократилось до восьми (см. таблицу).
Таблица:
Состав индекса «РТС Сибирь»
Тем не менее прецедент создан. Сразу после появления «РТС Сибирь» предполагалось, что индексы получат Приволжский и Южный федеральные округа. Но до этого дело не дошло. «Когда предлагалось создавать индексы для других регионов, все были согласны. Люди хотели иметь хотя бы какой-то показатель, по которому можно отличать Сибирь, Юг России, Урал. Но наш тогдашний анализ показал, что в некоторых регионах есть проблемы с количеством эмитентов», — рассказывает Андрей Салащенко. Создать индекс просто, но нужно, чтобы региональные власти считали его своим. И вывод региональных эмитентов на биржу, по словам Салащенко, здесь играет первостепенную роль.
В итоге регионы так и не увидели смысла в своих индексах. «Я общаюсь со многими региональными чиновниками. Когда рассказываешь им о возможности создания собственного фондового индекса, им очень интересно. Но стоит выйти из комнаты — они обо всем забывают и начинают заниматься своими текущими делами», — сокрушается Анатолий Гавриленко.
Точечные улучшения
Итак, фондовый рынок пока не интересует ни новых эмитентов, ни региональные власти. Остается надеяться на другие инициативы. Например, правительство, кажется, готово не выпускать на иностранные площадки крупные госкомпании, входящие в приватизационную программу. «После того как наши крупные компании начнут размещаться в России, фондовый рынок получит дополнительную ликвидность. Кроме того, размещения станут стимулом для других, менее крупных компаний», — считает г-н Гавриленко.
Еще один важный момент: не исключено, что к участию в приватизации будут допущены пенсионные фонды, в том числе ПФР. Совсем недавно об этом и не мечтали, а сейчас о такой возможности упоминает глава государства.
С другой стороны, много работы нужно провести в самих регионах. «Во многих случаях финансирование региональных бизнесов на основе ценных бумаг эффективнее проводить на месте, за счет регионального инвестиционного спроса. Разумеется, спрос нужно формировать, воспитывая и просвещая инвесторов. То же относится к эмитентам. Это тяжелая, но реальная работа, которой занимаются региональные инвестиционные компании», — считает Александр Мецгер. Правда, по его словам, за последние годы число региональных инвесторов сократилось из-за ужесточившихся требований к профессиональным участникам фондового рынка. Оставлять региональные компании без локального финансового рынка не лучшая идея, ведь едва ли московские инвесторы дотянутся до каждой из них.
И наконец, что касается новых размещений, то от Московской биржи разумно ожидать большей активности. Правда, есть один сдерживающий фактор. Сейчас ее сотрудники практически не имеют четких и ясных стимулов для вывода на рынок новых эмитентов. Так что повысить их мотивацию было бы нелишним, например выплачивать регулярные бонусы от числа и объема новых IPO.
График
Цель индекса "РТС Сибирь" - выделить сибирские предприятия среди всех компаний, торгующихся на бирже