Унижение БРИК
Развитые рынки в прошлом году опередили по доходности все рынки развивающихся стран. Это сопровождалось бегством инвесторов из активов БРИК. Но и нынешняя ситуация неустойчива: рынок США уже явно перегрет
section class="box-today"
Сюжеты
Мировые финансы:
Капитала не будет
Снова в зоне риска
Скверное стечение обстоятельств
/section section class="tags"
Теги
Мировые финансы
Долгосрочные прогнозы
/section
Может ли рынок развитой страны расти двузначными темпами в год? Японская сенсация — +56% по Nikkei — лишь немногим ярче американской сенсации — +30% по S&P 500 и немецкой — +25% по DAX (см. график 1). Инвесторы радостно вернулись на развитые рынки, впопыхах забрав с развивающихся все, что только cмогли.
Раздутая Америка
Новости о том, что Dow Jones и S&P взяли очередной исторический максимум, в прошлом году стали привычными и даже успели наскучить. При этом траектория бурного роста американских акций совпадает с траекторией роста денежной массы — за 2013 год ФРС влила в рынок чуть более триллиона долларов. Это вливание по объему и скорости сопоставимо с экстренным «разбрасыванием денег с вертолета» в 2008 году, и нет ничего удивительного, что это привело к ралли на фондовом рынке. Индексам удалось даже преодолеть вершины, с которых они скатывались в 2000 и 2007 годах (см. график 2). Очередной семилетний период подошел к концу, и независимые аналитики уже начинают бить тревогу, ожидая нового обвала американского рынка акций. Масла в огонь подливают такие компании новой экономики с явно раздутой капитализацией, как, например, Twitter: текущая капитализация 34 млрд долларов, выручка 500 млн долларов, EBITDA отрицательная, речи о прибыли даже не идет.
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
Еще больше опасений вызывает японский рынок. +56% по Nikkei за год — невиданная цифра, которая на самом деле не сулит ничего хорошего. Банк Японии еще в 2012 году бросился нагонять ФРС по эмиссии денег и с успехом справился с этой задачей — всего за полтора года он выкупил активов на 100 трлн иен. Это около 1 трлн долларов — тот же объем, что и у США при втрое меньшем размере экономики. Конечной целью, конечно, было не ралли на фондовом рынке, а инфляция: в Японии она много лет колеблется около нуля, скатываясь в отрицательную область и только триллионным вливанием удалось в 2013 году пододвинуть ее к отметке 1%. Воодушевленный успехом, Банк Японии декларирует, что и дальше продолжит вбрасывать в свою финансовую систему по 70 трлн иен (700 млрд долларов) ежегодно. Но как и в США, до реального сектора новые деньги не доходят, а крутятся исключительно на финансовом рынке. Критический отрыв фондового рынка от реального сектора налицо: в 2013 году японская экономика, как ожидается, прибавит примерно 2,5%.
Похожая ситуация и в еврозоне: инфляция ниже 1%, ВВП по итогам 2013 года увеличится лишь на 0,5%. В такой ситуации двузначный рост фондовых рынков Германии, Франции, Великобритании выглядит как чистой воды спекулятивный разгон. Последние годы ясно показали: фондовые индексы оторвались от реальной экономики, по мировому финансовому рынку мечется спекулятивный капитал, вызывая обвалы и всплески то в одной, то в другой стране.
БРИКС: уходя, гасите свет
ВВП Бразилии по итогам 2013 года покажет рост примерно на 2,3%, Китая — на 7,7%, Индии — на 4,8%, ЮАР — на 3,4%, прогноз для России по итогам 2013 года — 1,8%. Все это примерные цифры, точных данных пока нет, но и так ясно, что развивающиеся экономики продолжают расти явно быстрее своих развитых собратьев. При этом еле-еле набегающие в США 1,9% прироста ВВП воспринимаются финансовым сообществом как невиданные перспективы, а замедление темпов роста в Китае с 8 до 7% «вызывает у инвесторов опасения». Wall Street Journal цитирует аналитика IНS Наримена Беравеша , заявившего, что «вечеринка БРИКС окончена». По его мнению, инвесторы бегут с развивающихся рынков по вполне объективным причинам — там растет стоимость рабочей силы, тогда как в США и Европе рабочая сила больше не дорожает плюс в Штатах «сланцевая революция» привела к относительному удешевлению энергоресурсов. На самом деле на развивающихся странах сказывается рецессия стран развитых. Но удивительно, как все инвесторы разом забыли об огромном потенциале внутреннего спроса развивающихся экономик. Обустраивая свою территорию и развивая экономику, те же БРИКС вполне способны расти хорошими темпами еще долгие годы. Глава инвесткомпании DMS Funds Питер Коли называет три главных фактора, определяющих привлекательность развивающихся рынков: мощная поддержка внутренних инвесторов, снижение торгового дефицита и развитие инфраструктуры. В качестве удачных примеров Коли приводит Индию, которая внедряет пенсионную накопительную систему, чтобы расширить базу внутренних инвесторов, и Турцию, которая стоит аэропорты, дороги и тоннель под Босфором.
Несколько дней назад Sberbank CIB обнародовал свои подсчеты, согласно которым иностранным инвесторам принадлежит около 70% российских акций, находящихся в свободном обращении. В такой ситуации малейшие колебания настроения у иностранных инвесторов могут вызвать шквал покупок или обвал. Первое выглядит более вероятным — просто потому, что по мультипликаторам российский рынок все еще самый дешевый из всех БРИКС. Но расклад сил таков, что российские инвесторы, верящие в такой сценарий, сейчас в меньшинстве.
Спецрынок для клуба ученых
Пытаясь перейти от единичных заказов к серийному производству, НПП «Лазерные системы» создало несколько спиноф-компаний. Но большую часть оборота холдинга по-прежнему обеспечивают уникальные дорогие приборы, востребованные на специальных рынках в небольших количествах
section class="box-today"
Сюжеты
Эффективное производство:
Банк на моей улице
ОНФ отбился от соцнорм
Заряжай без проводов
/section section class="tags"
Теги
Эффективное производство
Эффективное управление
Инновации
/section
Если копаться в истории «Лазерных систем», говорит научный руководитель этого научно-производственного предприятия Анатолий Борейшо , долгие годы исполнявший обязанности генерального директора компании, то лучше начинать с 1976 года, когда в Ленинградском механическом институте (сейчас это Балтийский государственный технический университет «Военмех» им. Д. Ф. Устинова) приступили к исследованию лазеров. Тогда с момента их изобретения прошло совсем немного времени, поэтому все, что с ними было связано, казалось свежим и очень интересным, а для Военмеха как института оборонного профиля еще и перспективным с точки зрения разработок мощных лазеров.
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
Сам Борейшо окончил в Военмехе факультет авиа- и ракетостроения «А», где учился на кафедре двигателей летательных аппаратов, которой руководил заслуженный деятель науки и техники РФ профессор Григорий Шелухин , один из инициаторов развития лазерного направления в институте. Под его же руководством Борейшо подготовил кандидатскую диссертацию по методам измерения запыленности, то есть содержания различных частиц в газах выхлопа ракетных твердотопливных двигателей. Такие измерения были необходимы для оценки реальных потерь, ведущих к недобору тяги ракетных двигателей, и дальнейшего поиска путей снижения этих потерь для увеличения КПД двигателей. Во время этой работы использовались и лазеры, «совсем скромные». Это был первый мостик, по которому кафедра переходила к лазерной тематике. Был и второй — более основательный.