Даже те, кто еще не разорился и разоряться не собирается, притормозили все проекты — ждут дна. Где оно, никто точно не знает. Также трудно сказать, когда оно будет достигнуто. И здесь — вся надежда на оптимистов. Когда критическая масса смельчаков начнет, наконец, покупать подешевевшие активы — тогда, скорее всего, и настанет дно. Окончательное это дно или промежуточное, покажет только время.
Даже когда рынки наконец приостановили свой спад и даже начали робко подниматься, грядущая рецессия ни у кого уже сомнения не вызывает. Раз банки, пусть даже временно, перестали кредитовать друг друга и предприятия, у последних, пусть временно, но возникли проблемы. Масштаб потерь от этих проблем станет понятен не сразу — это может занять год. Эффект этих потерь на курс акций будет зависеть от того, насколько эти новости окажутся хуже или лучше коллективных ожиданий. Так что теперь экономисты спорят: сколько продлится рецессия, как из нее выбраться и что делать, чтобы такого больше не повторилось.
В области предсказаний будущего роста, вернее спада, у экономистов туго. Иногда они угадывают, а иногда нет. Есть такие, которые угадывают чуть чаще остальных, но таких, которые бы совсем не ошибались, — нет. В конечном счете всех спасает то, что, по статистике, экономика скорее развивается, нежели регрессирует. И рынки чаще растут, нежели падают. Так что участие в деятельности рынков рано или поздно приносит выгоду. Даже если тупо и упорно в них сидеть и никого не слушать вообще. Они могут падать год, два, а то и пять, но все равно в последующие год, два или пять они нагонят все потери и выйдут в прибыль. Главное — не унывать и не отчаиваться.
И так поступают не последние люди на этой планете. В разгар кризиса 2002 года по английскому радио передавали, что портфель английской королевы за время спада потерпел убытки больше чем на 40 %, что составило почти миллиард. Думаю, она расстроилась. Но сохранила самообладание. А может, и сон терять не стала. Скорее всего, за 50-летний срок ее пребывания на престоле это не первый ее опыт экономического спада. Если и она потеряет веру в рынки, то тут и рынки могут потерять последнюю веру в себя. Вот тогда точно всем каюк. Так что королева переживает стойко и главное — молча. Во всяком случае, про вооруженный захват банка Куттс, в котором традиционно хранятся королевские капиталы, и публичный расстрел всех задействованных сотрудников слышно не было.
Подобные душераздирающие истории происходили исключительно, когда западные банкиры имели неопытность связываться с нашими удалыми вкладчиками и предлагать им, как это у них называется, доверительное управление под названием «рост». Это такой портфель, который при малейшем сбое на рынках акций реагирует однозначно — падает первым. И что характерно, когда рынки снова начинают идти вверх, этот портфель растет уже в последнюю очередь. Это объясняется тем, что у банковских аналитиков гораздо удачнее получается обсуждать прошлое, нежели предсказывать будущее.
Когда рынки растут, они верят, что рынки растут и будут расти дальше. Когда рынки начинают падать, они на всякий случай сначала этому не верят. А раз они не верят, значит, у управляющих портфелем нет инструкции скидывать акции. А без инструкции им не положено. И портфели за это время, соответственно, катятся бодренько вниз, наперегонки с рынками. Через какое-то время, когда падение становится уже окончательно совершившимся фактом, который игнорировать дальше никак нельзя, аналитики неожиданно объявляют, что рынки будут падать. И дают долгожданную команду сокращать позиции по акциям в клиентских портфелях. И тут, если это только не крупномасштабный кризис, который случается, в общем, не так часто, рынки обычно отряхиваются и начинают резко идти наверх. Клиентским портфелям прыгать ввысь вслед за рынком уже сложней, так как из них успели вытрясти большую часть акций, которые могли бы подтянуть за собой весь портфель. А так, в них уже впихнули побольше облигаций, которые являются консервативным инструментом и туда-сюда так просто не двигаются. Теперь в нашем многострадальном портфеле можно ожидать прибавления акций, только когда аналитики наконец поверят, что спад закончился, прозевав, как правило, самый стремительный рост после коррекции. И угодив обычно в тот момент, когда рынки уже подустали и лениво ползут в сторону в ожидании каких-нибудь свежих событий и новостей, о которых аналитики, всецело поглощенные какими-нибудь другими заботами, как правило, даже и не мечтают.