списания или "единовременные доходы", которые могут усложнить определение истинной прибыли на акцию. Эти "единовременные потери" могут быть вызваны продажей инвестиционных ценных бумаг, списанием средств в связи с увольнениями, закрытием заводов, устаревшими запасами и т. д. Лучшие акции, как правило, не имеют слишком много единовременных потерь, поскольку они обычно не увольняют сотрудников и не закрывают заводы.
Сильная компания может сообщить о единовременной прибыли, которая временно увеличивает доходы. Это не является автоматическим сигналом к продаже, но я придерживаюсь эмпирического правила - внимательно изучать подобные новости, поскольку руководство может пытаться искусственно завысить доходы в краткосрочной перспективе. Другое важное соображение заключается в том, что будущие доходы не будут столь впечатляющими, поскольку они будут сравниваться с этой искусственно завышенной цифрой.
Если отчет о прибылях запутан и требует много времени на расшифровку, есть шанс, что другие трейдеры тоже сочтут его непонятным и вложат свои средства в другое место. Если отчет кажется подозрительным, уходите.
11 - ВОССТАНОВЛЕНИЕ УБЫТКОВ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ
Если компания теряет деньги в течение длительного периода времени, возникающие налоговые убытки становятся активами на балансе, называемыми "перенос налоговых убытков на будущее". Допустим, компания потеряла $50
миллионов в течение трех лет. В конечном итоге, когда компания начнет получать прибыль, она не будет платить налоги с первых 50 миллионов долларов прибыли. В течение этого периода компания практически не будет отражать расходы по налогу на прибыль в отчете о прибылях и убытках благодаря переносу налоговых убытков на будущие периоды.
В краткосрочной перспективе этот метод учета искусственно завышает прибыль на акцию и может заставить многих инвесторов думать, что компания более прибыльна, чем на самом деле. Как только компания определяет, что она будет прибыльной на "постоянной основе" (это может произойти через много кварталов после получения прибыли), она сторнирует свои налоговые убытки, перенесенные на будущие периоды, одной большой суммой. В итоге в отчете о прибылях и убытках появляется единовременная прибыль, которая приводит к огромному показателю прибыли на акцию.
Как вы знаете, я не являюсь поклонником единовременных прибылей. Они портят последовательную динамику прибыли и затрудняют сравнение будущих периодов. Худшая часть этой бухгалтерской декларации заключается в том, что компания начинает вычитать налоговые расходы в будущих периодах. В результате прибыль на акцию уменьшается в будущем. Поскольку инвесторы смотрят в будущее, они будут продавать, зная, что большие завышенные доходы теперь в прошлом.
12 - ПРОДАВАЙТЕ ЭЙФОРИЮ ПЕРЕД ПРИБЫЛЬЮ
Я очень верю в продажу "насосов для прибыли". Положительные сюрпризы в виде прибыли создают огромный покупательский импульс. И наоборот, если акции растут в преддверии получения прибыли, и все на борту имеют дико оптимистичные прогнозы, то после выхода новостей наступает похмелье, и акции могут сильно проседать. Последнее, что я хотел бы видеть, - это дико оптимистичное сообщество на доске объявлений перед получением прибыли - это предвещает неприятности.
13 - ПРОДАЙТЕ ПУХ!
Будьте внимательны к изменениям в характере компании, когда она сообщает "новости". Консервативная компания, которая перешла от одного-двух пресс-релизов в квартал к одному-двум в неделю, - это большой тревожный сигнал в моей книге. Любая компания, которая начинает выпускать пресс-релизы, хвастаясь ПОТЕНЦИАЛЬНЫМ новым клиентом или ПОТЕНЦИАЛЬНОЙ миллиардной рыночной возможностью, должна вызывать беспокойство.
Увеличение количества "пустой болтовни" в сфере связей с общественностью означает, что компании больше не о чем сообщить. Возможно, руководство пытается поднять цену и объем акций перед инсайдерскими продажами или размещением акций.
Солидная компания никогда не объявляет о ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ контрактах с клиентами. Солидные компании даже не объявляют о подписании контрактов, если только новый клиент не будет приносить значительный процент выручки. Солидная компания может намекнуть на нового клиента в квартальном отчете или во время ежеквартальной телефонной конференции, но она редко будет обсуждать клиентов по имени.
14 - ПОКУПАЙ СЛУХИ И ПРОДАВАЙ НОВОСТИ
Если вы покупаете акции, потому что через четыре месяца компания выпустит какой-то дико инновационный продукт, и в течение этих четырех месяцев акции будут расти, то, конечно, зафиксируйте свою прибыль в день релиза, если не несколькими днями раньше. Как мы уже говорили, рынок - это полностью перспективный механизм. Все дело в будущем, будущем, будущем. Как только будущее наступит, ваше преимущество исчезнет. Продавайте новости, друзья мои.