Решительное использование президентом Бушем американской военной мощи в Персидском заливе и улучшившиеся отношения с Советским Союзом поддержали его высокий рейтинг в опросах общественного мнения в США. Однако начавшийся экономический спад продолжался вплоть до середины 1991 г. Явное отсутствие у Буша внимания к его последствиям не способствовало его популярности в стране.
В декабре 1991 г. Советский Союз распался, уступив место Содружеству Независимых Государств (СНГ), которые были немедленно признаны США. Правопреемником СССР стала Российская Федерация. В феврале 1992 г. совместно с российским президентом Б. Н. Ельциным Дж. Буш впервые официально провозгласил окончание «холодной войны». Обе стороны объявили, что более не считают друг друга потенциальными противниками. В октябре 1992 г. вступил в силу объявленный Соединенными Штатами 9-месячный мораторий на все виды ядерных испытаний, а также принятый в США Закон о поддержке свободы (Freedom Support Act), предполагавший ряд программ в поддержку свободного рынка и демократических реформ в России и других государствах СНГ. В виде поправки к закону была принята программа Нанна — Лугара, которая предусматривала американское содействие России и другим странам СНГ в решении проблем ликвидации оружия массового уничтожения и конверсии.
К году очередных президентских выборов облик мира изменился радикальным образом — прекратил существовать извечный образ врага в лице мирового коммунизма и его олицетворения — Советского Союза; Восточная Европа более не ассоциировалась с оплотом противостоящего Соединенным Штатам военно-политического блока; разделенная Германия стала единым государством; опаснейшее оружие современности казалось поставленным под жесткий международный контроль.
Многие из этих событий американцы были склоны связывать с именами Рейгана и его преемника Буша. Однако активизировавшаяся к дате очередных президентских выборов внешнеполитическая деятельность администрации и самого президента не оказала почти никакого влияния на ход предвыборной борьбы и исход самих выборов. К ноябрю 1991 г. положение Буша стало уязвимым. Решающую роль в исходе выборов сыграли не успехи, приписываемые внешнеполитическому курсу его администрации, а напряженная экономическая ситуация, которая сохранялась в стране.
США поразил самый серьезный с начала 80-х гг. экономический спад. Безработица охватила даже те категории служащих, которые не были затронуты ею в предшествующие годы. Бюджетный дефицит продолжал расти, отражаясь прежде всего на положении наименее обеспеченных слоев населения, поскольку в борьбе с дефицитом в первую очередь урезывались ассигнования на социальное вспомоществование. Попытки администрации Буша добиться успехов в сфере экономики путем сокращения государственных расходов и стимулирования деловой деятельности стали предприниматься слишком поздно для того, чтобы существенно повлиять на результаты выборов. Однако при всем этом перспектива победы демократов над Республиканской партией и ее кандидатом — действующим президентом Дж. Бушем — представлялась весьма призрачной, что обусловило решение многих видных деятелей Демократической партии не вступать в борьбу за Белый дом в 1992 г. В результате практически единственным перспективным претендентом оказался малоизвестный в национальном масштабе молодой губернатор второстепенного по значению штата Арканзас Уильям Джефферсон Клинтон, предпочитавший называть себя Биллом.