В Соединенном Королевстве инфляция до 2023 года составляла около 10 %, а стоимость энергии росла гораздо быстрее. Некоторые владельцы домов были вынуждены остаться без тепла в начале года, а другие, как и их соседи по всей Европе, стали сжигать дрова, чтобы согреться. В конце 2023 года городской совет Бристоля ввел новые законы, касающиеся правил выброса дыма из дровяных печей, который правительство страны назвало опасным для здоровья. Один из членов совета сказал: "Поскольку мы видим, что кризис стоимости жизни все сильнее ощущается, мы знаем, что люди используют неподходящие средства для отопления и энергоснабжения своих домов, потому что не могут позволить себе ничего другого".1 Тем, кто не может позволить себе газ, грозят штрафы в 300 фунтов стерлингов за сжигание дров вместо газа. Но им не стоит беспокоиться о соблюдении закона, поскольку правительство тоже на мели. "Как мы сможем [обеспечить соблюдение новых законов] при невероятном сокращении бюджета местных органов власти?" - спросил тот же член совета. Хью Пилл, главный экономист Банка Англии, заявил британским гражданам, что инфляция и снижение уровня жизни - это новая норма: "Да, нам всем стало хуже жить"2.
Не то чтобы инфляция обычно измерялась в фуа-гра или древесине. Цены на энергоносители и продукты питания, возможно, и не считаются "основными" при оценке центральным банком базовой инфляции, но они вполне "основные", когда речь идет о бюджете большинства домохозяйств. На самом деле, большинство домохозяйств считают, что их счета за продукты являются самым хорошим показателем инфляции. Тем не менее, их исключение из измерений базовой инфляции центральными банками основано на предположении, что изменения цен на продукты питания и энергоносители отражают "преходящие" силы, которые могут легко исказить точную оценку базовой или системной инфляции.
Тем не менее, на начальных этапах инфляционной вспышки именно продовольственные и энергетические компоненты индекса потребительских цен (ИПЦ или CPI) - именно те цены, которые центральные банки обычно игнорируют - способствуют быстрому росту уровня основной инфляции (или инфляции по всем позициям). В результате уровень основной инфляции обычно значительно опережает уровень базовой инфляции, по крайней мере, на начальном этапе. Но в какой-то момент инфляционного цикла, часто после того, как цены на продукты питания и энергоносители достигают своего пика, основная инфляция начинает расти быстрее, чем базовая. Эта критическая точка перелома наступает тогда, когда все, от пилотов авиакомпаний до работников автопрома, начинают преследовать эти большие цифры инфляции в заголовках, которые привели к росту цен на продукты питания и энергоносители, требуя компенсирующего повышения заработной платы. А зарплатам есть что компенсировать. В 2022 году счета за продукты для среднего американского домохозяйства выросли более чем на 11 %, что в пять раз превышает средний рост за последние двадцать лет в 2 %.
Несмотря на то что центральные банки бессильны в предотвращении резких скачков цен на продовольствие или энергоносители, они могут регулировать их инфляционные последствия. Например, шок цен на нефть не обязательно будет инфляционным, если центральные банки не решат смягчить его последствия, напечатав больше денег. Если же они откажутся монетизировать шок и денежная масса останется прежней, резкий рост цен на нефть заставит домохозяйства тратить больше денег на энергоносители и меньше на все остальное - что, в свою очередь, означает, что цены на все остальное должны упасть вместе со снижением спроса. Таким образом, хотя относительная цена на нефть резко возрастет по сравнению с ценами на все остальное, общий уровень цен вовсе не должен повыситься.
С другой стороны, если центральные банки будут монетизировать ценовой шок, то положительное влияние их действий на расходы домохозяйств может смягчить последствия роста цен на энергоносители и позволить потребителям сохранить свои расходы на все остальное. В этом случае не произойдет компенсирующего снижения цен на все остальное, чтобы отменить или хотя бы частично компенсировать рост цен на энергоносители, и общий уровень цен и инфляция будут расти. И чем выше и дольше будет расти инфляция, тем больше вероятность того, что она будет побуждать работников следовать за растущими ценами в своих требованиях по заработной плате, запуская самоподдерживающуюся спираль цен на заработную плату еще долго после того, как начальные катализаторы инфляции, такие как цены на продукты питания или энергоносители, начали расти.