- $502 417,21, если бы вы разместили их в S&P 500
- 48 668,87 долларов США, если бы вы разместили их в корпоративные облигации БАА
- 8 012,89 долларов США, если бы вы разместили эти средства в казначейских облигациях США
- $2 079,94, если бы вы разместили их в трехмесячных казначейских векселях.
Конечно, спекуляции на отдельных акциях сопряжены с большим риском, особенно если не поддерживать диверсифицированный портфель. Но если предположить, что вы храните деньги в рыночном индексе и не спекулируете дальше - например, просто держите индекс S&P 500 в долгосрочной перспективе, - то доходность четырех классов активов за последние два десятилетия представлена в таблице.
Таблица. Историческая доходность акций, облигаций и векселей
Год
S&P 500 (включая дивиденды)
Трехмесячный казначейский вексель
Казначейская облигация США
Корпоративные облигации BAA
1999
20.89%
4.64%
-8.25%
0.84%
2000
-9.03%
5.82%
16.66%
9.33%
2001
-11.85%
3.39%
5.57%
7.82%
2002
-21.97%
1.60%
15.12%
12.18%
2003
28.36%
1.01%
0.38%
13.53%
2004
10.74%
1.37%
4.49%
9.89%
2005
4.83%
3.15%
2.87%
4.92%
2006
15.61%
4.73%
1.96%
7.05%
2007
5.48%
4.35%
10.21%
3.15%
2008
-36.55%
1.37%
20.10%
-5.07%
2009
25.94%
0.15%
-11.12%
23.33%
2010
14.82%
0.14%
8.46%
8.35%
2011
2.10%
0.05%
16.04%
12.58%
2012
15.89%
0.09%
2.97%
10.12%
2013
32.15%
0.06%
-9.10%
-1.06%
2014
13.52%
0.03%
10.75%
10.38%
2015
1.38%
0.05%
1.28%
-0.70%
2016
11.77%
0.32%
0.69%
10.37%
2017
21.61%
0.93%
2.80%
9.72%
2018
-4.23%
1.94%
-0.02%
-2.76%
2019
31.22%
1.55%
9.64%
15.33%
Источник: Асват Дамодаран, "Историческая доходность акций, облигаций и векселей: 1928-2021 гг.", https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/histretSP.html
исторически средняя доходность резко отличалась: за период 1928-2019 гг. доходность инвестиций по индексу S&P 500 составляла в среднем 9,5% в год, по казначейским облигациям - 4,8%, а по казначейским векселям - 3,4%. С финансовой точки зрения разница в процентах, составляющая около 5% за девяносто лет, приводит к огромной разнице в богатстве. В краткосрочной перспективе люди, возможно, предпочитают избегать риска, но в долгосрочной перспективе эта разница просто ошеломляет. Хотя в это трудно поверить, с математической точки зрения это верно. Если, например, воспользоваться калькулятором сложных процентов на сайте правительства США и сравнить 4,8% и 9,5%, начисляемых ежегодно, то разница окажется разительной.
Часть этой разницы, особенно при компаундировании, уменьшается в результате изменения налоговых ставок. Большинство из нас знакомы с основными правилами налогообложения в США: дивиденды от владения акциями (которые выплачиваются из средств корпорации после уплаты налогов) облагаются налогом на федеральном уровне, уровне штатов и местном уровне, но по более низкой ставке, равной 15%, или по максимальной ставке 20% на федеральном уровне для квалифицированных дивидендов; доход на капитал (прирост капитала) зависит от того, является ли он краткосрочным или долгосрочным; долгосрочный прирост капитала облагается налогом по более низкой ставке (до 15% или максимум 20% на федеральном уровне, в зависимости от налоговой скобки); процентный доход полностью облагается налогом по обычной ставке, которая может легко достигать почти 50% в высоких налоговых скобках с учетом федеральных, штатных и муниципальных налогов; проценты по казначейским облигациям США облагаются налогом на прибыль.Проценты по казначейским облигациям США облагаются по федеральной ставке подоходного налога, но освобождаются от налогов штатов и местных налогов; проценты по муниципальным облигациям освобождаются от налогов в тройном размере.