Между тем, мудрые американцы в прошлом вполне понимали вред, который необеспеченные деньги причиняют наименее обеспеченным слоям населения. «Рост цен, который следует за экспансией [бумажных денег]», - писал Уильям Гуж, казначейский советник администрации Эндрю Джексона – «не влияют на все виды труда и товаров одновременно и в равной степени. … Заработная плата обычно возрастает в последнюю очередь. … Рабочий человек обнаруживает, что все предметы, которые использует он или его семья растут в цене, а расценки на его труд остаются теми же». Сам Джексон предупреждал, что инфляционистская денежная политика, осуществляемая путем выпуска «необеспеченных бумажных денег», «всегда приводит к потерям для трудящихся классов». Подобным же образом, сенатор Дэниэл Уэбстер доказывал, что «из всех способов обмана рабочего класса нет более эффективного, чем запутать его в необеспеченных деньгах».
Более того, «уровень инфляции», который отслеживается с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ), чаще всего измеряется неправильно. Ради интереса, спросите среднего американца, верит ли он в то, что цены растут с темпом всего несколько процентов в год, как утверждает официальная статистика. Показатели так называемой реальной инфляции не включают пищевые продукты и энергию, а ведь их цены растут наиболее быстро.
Но есть и другой, более существенный вопрос, в рамках которого измерения «инфляции» больше затемняют, чем проясняют. Людвиг фон Мизес говорил, что правительство будет всегда стараться при разговоре об инфляции сфокусировать внимание людей на ценах. Но растущие цены – это результат инфляции, а не сама инфляция. Инфляция – это увеличение предложения денег. И если мы будем рассматривать ее таким образом, то сразу станет понятно, как ее лечить: нужно просто запретить ФРС увеличивать денежную массу. Фокусируя внимание на ценах, мы можем ошибочно диагностировать проблему, а также стать более восприимчивыми к фальшивым правительственным «решениям» вроде контроля за ценами и заработными платами, как в 1970-х.
Теперь давайте рассмотрим, что реально происходит когда ФРС понижает процентные ставки. Мы часто слышим призывы к ФРС делать именно это в качестве бесплатного способа обеспечить вечное всеобщее благосостояние. Однако ложное процветание, которое приносит снижение ставок, не является ни бесплатным, ни вечным. Когда ФРС искусственно снижает ставки, это искажает экономические условия и ведет людей к совершению необоснованных инвестиций. Возможности инвестиций, которые раньше представлялись невыгодными из-за высокой ставки процента, теперь в свете низких ставок кажутся привлекательными. Это ошибочные инвестиции, которые бизнес не совершил бы в случае, если бы имел корректную экономическую информацию, а не искаженную ложными сигналами ФРС.
В краткосрочном аспекте проявляются ложные признаки процветания. Бизнес расширяется. Везде идет новое строительство. Люди чувствуют себя богаче. Это, кстати, основная причина политического давления на ФРС с целью снижения ставок перед выборами: процветание длится недолго, а болезненная коррекция наступит уже после того, как люди проголосовали.
После того, как заемщики потратили деньги, которые успели занять, они начинают бороться между собой за редкие ресурсы, что ведет к росту цен и процентных ставок. Так экономика выявляет, что многие долгосрочные проекты, которые были начаты, теперь нельзя завершить, так как кредитные ресурсы подорожали. Некоторые из них закрываются со всеми неприятными последствиями: разбазаренный капитал, неправильное размещение ресурсов, приостановка производства, увольнения и т.д.
Ставки процента находились на исходном уровне не случайно: сбережения были низки, и поэтому инвесторам было почти нечего занимать, цена кредита (процентная ставка) была высока. Сдерживаемые определенной рынком ставкой процента, инвесторы воздерживаются от излишнего заимствования при финансировании долгосрочных проектов, результатом чего будет умеренное заимствование и рост. Ставки процента, установленные рынком, координируют производственный процесс в соответствии с реальными экономическими условиями. Запускаются только наиболее доходные, социально востребованные проекты. Когда ФРС снижает процентные ставки, она систематически дезориентирует инвесторов и создает искусственные экономические бумы. Нобелевская премия Ф.А. Хайека по экономике, которой он был награжден в 1974 году, была получена им именно за работы в этой области: как центральный банк, манипулируя процентной ставкой, вносит хаос в экономику и предопределяет неизбежный кризис.
ФРС часто пытается оттянуть день расплаты – болезненный период, когда ошибочные инвестиции ликвидируются и экономика возвращается к истинному здоровью. Ставки снова искусственно понижаются, ложное благополучие продолжается, но проблема ошибочных инвестиций становится только острее. ФРС не может продолжать это вечно: бесконечное увеличение денежной массы может привести к гиперинфляции и полному разрушению денежного обращения. В некоторых случаях центральные банки обнаруживают, что когда они после некоторого выжидания возвращаются к инфляции как способу оживить деловую активность, это не приносит видимого эффекта. Ресурсы системы просто истощились.
Японская экономика предоставляет нам яркий пример тщетности манипулирования процентными ставками. Японская экономика находилась в депрессии все 1990е годы, несмотря на то, что японский центральный банк урезал процентные ставки. Снижение процентных ставок не смогло стимулировать экономику. Благоденствие не может быть сотворено центральным банком из воздуха.
Именно поэтому я был в восторге, когда комик Джон Стюарт, в то время как в его программе участвовал бывший глава ФРС Алан Гринспен, спросил того, зачем вообще нужна ФРС и почему процентные ставки не могут просто устанавливаться на свободном рынке. Это великий вопрос, тот вопрос, который никогда не задают в Америке «серьезные» люди, в поисках ответа на него Гринспен просто что-то бессвязно бормотал. Даже сторонники Гринспена были шокированы тем, как слабо он ответил на вопрос о необходимости учреждения, которым он руководил около двух десятилетий.
Идея центрального экономического планирования дискредитирована настолько, насколько вообще может быть дискредитирована какая-либо идея. Но даже декларируя свою преданность свободному рынку мы почему-то в то же время централизованно планируем нашу денежную систему – сердце экономики. Американцы должны отбросить всякую мысль о том, что один человек, будь то Алан Гринспен, Бен Берненке или любой другой председатель ФРС может знать, какое количество денег и процентные ставки нужны рынку. Это может определить только сам рынок. Американцы должны усвоить этот урок, если мы хотим избежать продолжающихся и углубляющихся рецессий и получить экономику, растущую на здоровой и постоянной основе.
Немногие американцы знают, что раньше Гринспен был честным защитником золотого стандарта как единственной денежной системы, подходящей для свободного общества. Через некоторое время после моего возвращения в Конгресс в 1996 году, я разговаривал с Гринспеном на специальном мероприятии, которое проводилось перед его речью для банковского комитета Конгресса. На этом мероприятии каждый конгрессмен мог подойти и пообщаться или сфотографироваться с первым лицом ФРС. Я решил принести свою оригинальную копию его статьи 1966 года в журнале «Вестник объективизма», под названием «Золото и экономическая свобода» - выдающаяся работа, в которой излагались экономические и моральные достоинства товарного денежного стандарта по сравнению с неразменными бумажными деньгами. Он любезно согласился подписать ее для меня. И пока он подписывал статью, я спросил, не желает ли он написать опровержение. Он ответил, сохраняя естественный вид, что недавно перечитывал статью и что сейчас он не изменил бы в ней не слова. Я нашел это восхитительным: неужели в самой глубине своего сердца Гринспен все еще верит в железную логику своей классической статьи?
Чуть позднее, я решил - быть может, в этом была и толика озорства – принести эту статью и привести аргументы, изложенные в ней, во время выступления Гринспена перед комитетом. Но Гринспен, председатель ФРС, на публике отнесся к ним куда менее сочувственно. Он ответил, что его взгляды изменились с момента написания статьи и он даже высказал абсурдное мнение, что ФРС не способствует экспансии правительства и дефицитному бюджету.