В этих условиях приходится оперировать только теми отдельными данными, которые имеются в наличии. Наиболее прозрачной частью отрасли сегодня, по понятным причинам, являются четыре биржевых медиахолдинга: РБК, «СТС Media», «Yandex» и «Mail.Ru Group». Представленная организациями за 2012 г. КФО по IFRS и US GAAP дает возможность как-то сравнить их ключевые финансовые показатели – Total Revenue (выручка) и Net Profit (чистая прибыль) (см. Рис. 5, 6, 7). Однако нужно учитывать, что такое сравнение не вполне корректно, поскольку между IFRS и US GAAP имеются определенные различия (в частности, периметр консолидации). Кроме того, одни холдинги используют показатель EBITDA (англ. Earning before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), другие – показатель OIBDA (англ. Operating Income before Depreciation and Amortization)[82]. Из приведенных расшифровок аббревиатур очевидно, что данные показатели не эквивалентны.
Из всех публичных медиахолдингов наиболее долгую биржевую историю имеет «СТС Media»[83], IPO которого состоялось в 2006 г. (РБК[84], «Yandex» и «Mail.Ru Group» провели размещение позднее). По состоянию на конец 2012 г. текущая капитализация составляла около 1,8 млрд долл., одна акция стоила 7,75 долл. Агентство «Standard & Poor’s» присваивает «СТС Media» кредитный рейтинг ВВ- (прогноз стабильный). При этом в ретроспективе хорошо видно, как менялся курс акций эмитента под влиянием мирового кризиса: «провал» 2008 г. был очевиден, и самые лучшие рыночные показатели, зафиксированные «СТС Media» в 2007 г., с тех пор достигнуты не были (см. Рис. 8).
Рис. 5. Консолидированная выручка (Total Revenue) публичных медиахолдингов в 2012 г. по IFRS или US GAAP (млн долл.)[85]
Источник: сайты организаций.
Рис. 6. Консолидированная EBITDA/OIBDA публичных медиахолдингов в 2012 г. по IFRS или US GAAP (млн долл.)[86]
Источник: сайты организаций.
Рис. 7. Консолидированная чистая прибыль (Net Profit) публичных медиахолдингов в 2012 г. по IFRS или US GAAP (млн долл.)[87]
Источник: сайты организаций.
Рис. 8. Котировка акций «СТС Media» на NASDAQ в 2006–2012 гг. (долл.) Источник: сайт организации.
С анализом финансовых показателей непубличных медиахолдингов ситуация уже гораздо сложнее. Крупнейший участник рынка – ОАО «Газпром-Медиа Холдинг» – публикует в открытом доступе отчетность своей головной организации, которая содержит только ее формальные показатели по РСБУ (выручка – 8,2 млн руб., чистая прибыль – 636,1 млн руб.)[88], что никак не характеризует положение всего объединения. При этом также в открытом доступе добровольно опубликованы выдержки из КФО ГМХ по МСФО, но не сама отчетность[89]. Примерно таким же урезанным образом публикуются показатели КФО по МСФО ЗАО «Национальная Медиа Группа»[90]. И только «ПрофМедиа» предоставляет доступ к полной КФО объединения по МСФО от лица «Profmedia, Ltd»[91] (см. Рис. 9, 10).
У ВГТРК консолидированная отчетность по МСФО отсутствует. Государственный медиахолдинг предоставляет отчеты о своей деятельности, в том числе о ее финансовых результатах, в Федеральное агентство по печати и массовым коммуникациям (выручка по РСБУ в 2012 г. – 31 052 млн руб., чистая прибыль – 453 млн руб.). Но сопоставлять эти показатели ВГТРК с показателями ГМХ, НМГ и «ПрофМедиа» вообще невозможно, поскольку РСБУ принципиально отличаются от МСФО. Кроме того, ВГТРК ежегодно получает субсидии из федерального бюджета (в 2012 г. – более 19 млрд руб.)[92], что качественно меняет экономическое положение организации.
У самого аморфного участника «большой шестерки» – медиагруппы А. Усманова – как известно, в принципе нет единой головной организации, которая могла бы составлять КФО всего объединения по МСФО. Поэтому предприятия-участники предоставляют свою отчетность по РСБУ только в Росстат и дифференцированно. Имеющиеся показатели ЗАО «Коммерсантъ. Издательский дом», ЗАО «ТВ Сервис» (Ю) и ООО «7ТВ» («Disney») могут дать некое представление о финансовом положении непубличных организаций группы (см. Рис. 11, 12).
82
Показатель
83
Как участник финансового рынка США, «
84
Формально первое
85
В случае, если данные в отчетах приведены в рублях, применялся расчет по курсу 1 долл. = 30 руб.
86
В случае, если данные в отчетах приведены в рублях, применялся расчет по курсу 1 долл. = 30 руб.
87
В случае, если данные в отчетах приведены в рублях, применялся расчет по курсу 1 долл. = 30 руб.
88
ОАО «Газпром-Медиа Холдинг». Аудиторское заключение по бухгалтерской отчетности. 2012 год. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gazprom-media.com/about.xml?&holding_id=21.
89
Справка о холдинге. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gazprom-media.com/about.xml. Среди прочего указано, что холдинг оценивает свою капитализацию в 200 млрд руб., что составляет 4 его годовых выручки.
91
«
92
В 2012 г. финансирование ВГТРК осуществлялось в рамках годового объема субсидий из средств федерального бюджета в сумме 19 136 377,0 тыс. руб., выделенной ВГТРК в соответствии с Федеральным законом от 30.11.2011 года № 371-ФЗ «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов» (в редакции от 03.12.2012) и договором о предоставлении и целевом использовании субсидий от 25.01.2012 года № 11/07-12, заключенным между Федеральным агентством по печати и массовым коммуникациям и ВГТРК согласно постановлению Правительства Российской Федерации от 30.12.2011 № 1249 «О мерах по реализации Федерального закона “О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов”» по разделу 12 «Средства массовой информации», подразделу 01 «Телевидение и радиовещание», целевой статье 4530102 «Субсидии федеральному государственному унитарному предприятию “Всероссийская государственная телевизионная и радиовещательная компания” на финансовое обеспечение деятельности, а также на покрытие расходов, связанных с производством программного продукта, наполнением им телерадиоэфира и с обеспечением мероприятий по доведению его до телезрителей и радиослушателей, на обеспечение международной деятельности, на содержание зарубежных корреспондентских пунктов», виду расходов 006 «Субсидии юридическим лицам», подстатье операций сектора государственного управления 241 «Безвозмездные перечисления государственными муниципальным организациям» бюджетной классификации Российской Федерации, а также целевой статье 4539400 «Мероприятия по патриотическому воспитанию граждан Российской Федерации», виду расходов 006 «Субсидии юридическим лицам», подстатье операций сектора государственного управления 241 «Безвозмездные перечисления государственным и муниципальным организациям» – 3 800,0 тыс. руб. Субсидии предоставляются ВГТРК в целях возмещения ее затрат всоответствии с Уставом ВГТРК и направляются на финансовое обеспечение деятельности, а также на покрытие расходов, связанных с производством программного продукта, наполнением им телерадиоэфира и обеспечением мероприятий по доведению его до телезрителей и радиослушателей. Расходование средств федерального бюджета в 2012 году осуществлялось в соответствии с «Правилами предоставления из федерального бюджета субсидий организациям в сфере электронных средств массовой информации», утвержденными приказом Федерального агентства по печати и массовым коммуникациям от 20.04.2011 № 99.