Но замедление экономического роста в Китае - это лишь часть причин, по которым доходы сырьевых трейдеров больше не растут. У трейдеров есть несколько гораздо более глубоких и структурных проблем.
Первая - демократизация информации. На протяжении десятилетий торговые дома пользовались огромным информационным преимуществом перед остальными участниками рынка. Их обширные сети офисов по всему миру обеспечивали их оперативной информацией об экономической активности, спросе и предложении товаров и множеством других данных. Если рабочие на ключевом медном руднике в Чили объявляли забастовку или в Нигерии начиналась добыча на новом нефтяном месторождении, трейдеры узнавали об этом первыми. Во многих случаях они построили собственные телекоммуникационные сети в те времена, когда звонки по межгороду нужно было заказывать заранее. Зачастую они знали больше, чем большинство правительств. К нам приходило ЦРУ", - вспоминает Дэвид Тендлер, который руководил Philipp Brothers с 1975 по 1984 год. Они приходили к нам: "Поговорите с нами об экономике, поговорите с нами о том, что вы видите..." Они считали, что мы являемся источником информации о странах".
Информация была самым ценным ресурсом. И торговцы контролировали ее. Даже самая базовая информация - точная цена каждого товара - была доступна далеко не всем. В 1980-х или 1990-х годах торговец металлами мог появиться в Замбии, Перу или Монголии и купить груз меди по цене недельной давности, получив немедленную прибыль. Легкие деньги были доступны не только развивающимся странам. До появления нефтяных фьючерсов в Лондоне британский филиал компании Exxon продавал свою североморскую нефть по цене предыдущего дня.Если цены росли, трейдеры могли покупать у Exxon с почти полной уверенностью в получении прибыли.
Ситуация начала меняться в 1980-х годах, с появлением новых технологий, позволяющих публиковать и распространять новости и данные практически в режиме реального времени. По иронии судьбы, толчком к развитию послужила одна из крупнейших сделок в сфере торговли сырьевыми товарами: слияние компаний Philipp Brothers и Salomon Brothers. После объединения обе фирмы уволили некоторых сотрудников. Среди них был Майкл Блумберг, руководитель Salomon. Он получил 10 миллионов долларов и использовал эти деньги для создания компании по обработке данных, которая стала повсеместно использоваться на торговых площадках по всему миру, помогая уничтожить информационное преимущество сырьевых трейдеров.
По мере того как скорость и доступность информации росли в геометрической прогрессии с распространением Интернета, преимущество трейдеров постепенно сокращалось. В начале 2000-х годов торговые дома все еще располагали гораздо более полной информацией о поставках нефти по всему миру, чем те, что были доступны нефизическим трейдерам, что могло иметь решающее значение для определения места возникновения дефицита или избытка. Но даже это преимущество было сведено на нет, когда спутниковые снимки стали широко доступны, что привело к появлению множества компаний, отслеживающих танкеры и продающих эту информацию.
Демократизация информации означает, что зарабатывать на простом перемещении товаров по миру становится все сложнее. Традиционная бизнес-модель трейдеров, умеющих заметить рыночные колебания и воспользоваться ими раньше других, становится все сложнее поддерживать в эпоху, когда все участники рынка имеют доступ к одинаковой информации. Конечно, периодические колебания спроса и предложения все еще могут вызывать резкие скачки цен, и трейдеры могут извлечь из этого выгоду, если они достаточно широко представлены на рынке. Но это непредсказуемая бизнес-модель, которая полагается на то, что война, неурожай, забастовка на шахте или пандемия спасут положение.
Второй вызов прибыльности трейдеров исходит от разворота одной из тенденций, которая принесла им наибольшую выгоду за последние три четверти века: либерализации мировой торговли. Начиная с первого в мире современного договора о свободной торговле, Генерального соглашения по тарифам и торговле 1947 года, и заканчивая вступлением Китая в ВТО в 2001 году, после Второй мировой войны тенденция заключалась в открытости границ, отсутствии трения в торговле и глобализации. Для сырьевых компаний это означало рост мировой торговли и более тесную взаимосвязь рынков: на действительно глобализованном рынке трейдер может с одинаковым успехом продавать чилийскую медь в Китай или в Германию и направлять ее туда, где цена будет наиболее выгодной. Последний толчок для трейдеров произошел в 2015 году, когда США отменили фактический запрет на экспорт американской нефти, открыв новый торговый поток для мирового рынка нефти.