Charles P. Kindleberger and Robert Z. Aliber
Ч. КИНДЛБЕРГЕР, Р. АЛИБЕР
МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ КРИЗИСЫ
МАНИИ, ПАНИКИ И КРАХИ
ПИТЕР
Москва • Санкт-Петербург • Нижний Новгород • Воронеж Ростов-на-Дону • Екатеринбург • Самара • Новосибирск • Киев • Харьков • Минск
2010
ББК 65.260 УДК 336 К41
Киндлбергер Ч., Алибер Р.
К41 Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи. — СПб.: Питер 2010. — 544 с.: ил. — (Серия «Трейдинг & инвестиции»).
ISBN 978-5-49807-086-5
В книге до мельчайших подробностей рассмотрены причины и стадии криз» сов, биржевые мании, крупнейшие в мировой истории спекуляции, когда ситуация на финансовых рынках, а то и в целых странах находилась на грани крахь Работа признана классикой мировой деловой литературы — одновременна своевременной и вне времени. Газета «Financial Times» называет ее одной из лучших в истории книг на инвестиционную тему- По^едрочтения вы увидит рынок другими глазами.
Тюльпаномания, «финансовые пирамиды», Великая депрессия, крах золотой стандарта, кризис на рынке недвижимости в Японии и Скандинавских странах дефолт в России 1998 г. — вот неполный список разобранных авторами «1Тс штатных ситуаций» на финансовых рынках мира.
Это книга, которую будет интересно читать и перечитывать и которая hi должна быть пропущена ни одним серьезным инвестором.
ББК 65.260 УДК 336
Права на издание получены по соглашению с Palgrave Publishers Ltd.
Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ну
было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.
ISBN 978-1 -4039-3651 -6 (англ.) © Charles P. Kindleberger and Robert Z. Aliber, 2005
©Charles P. Kindleberger, 1978,1989,1996, 2000 © Предисловие, Robert M. Solow, 2005
ISBN 978-5-49807-086-5 © Перевод на русский язык ООО «Лидер», 2010
© Издание на русском языке, оформление ООО «Лидер», 2010
Содержание
4. Подливание масла в огонь:
8. Эпидемия ценовых «пузырей»: из Токио
Предисловие научного редактора
Книга, которую вы держите в руках, не нуждается в рекламе. К сожалению, лучшим доказательством ее ценности стал глубокий финансовый кризис, свидетелями и жертвами которого являемся, без преувеличения, все мы. Эта книга содержит не просто описание событий и фактов, она представляет читателю глубокий, но легкий для понимания анализ причин и следствий всех основных финансовых кризисов, случавшихся в истории человечества.
Автор приготовил для нас две новости. Первая плохая — кризиса практически невозможно избежать. Вторая хорошая — изучив анатомию и признаки кризиса к нему можно подготовиться и даже извлечь из этого знания финансовую выгоду.
Жадность и страх — два вечных двигателя финансовых рынков. Жадность заставляет игроков (не только мелких частников, но, как показывают последние события, и профессионалов, управляющих огромными капиталами) терять чувство меры и способность соизмерять риски в те периоды, когда в их поле зрения появляется блестящая возможность получить сверхприбыль. Используемые для ее достижения инструменты не так важны — в разное время это были «мусорные облигации», акции «доткомов», или, как сейчас, ипотечные ценные бумаги. Фантазия финансовых охотников за сверхприбылью не знает границ. На другой чаше весов находится страх потерять свои деньги, или свою работу, если речь идет о профессиональных спекулянтах. Проблема состоит в том, что эти две, казалось бы, уравновешивающие друг друга силы далеко не всегда образуют рыночный баланс. В определенный момент жадность побеждает, что приводит к зарождению и развитию спекулятивного бума, захватывающего умы даже далеких от финансовых тонкостей домохозяек. В этот период страх оказывается растоптан ногами (если не сказать «копытами») мчащейся за легеой наживой разношерстной толпы. Эта погоня может продолжаться довольно долго и даже происходить по восходящей спирали, с каждым витком повышая ставки и образовывая в результате скрытые и явные финансовые пирамиды. Но со временем и медленный подъем, и стремительный взлет неизбежно порождают среди участников восхождения к пику прибыли новый страх — своеобразную финансовую «боязнь высоты» — страх не до конца использовать представившуюся возможность и одновременно нежелание потерять накопившуюся в процессе бешеного рыночного роста прибыль.
В этот момент большинство участников «аттракциона невиданной щедрости» начинают посматривать в сторону выхода, чтобы при первых признаках опасности выйти из игры и унести с собой добычу. Распространение такого рода настроений означает, что раскаты грома не заставят себя ждать. Малейшей искры, а иногда даже слухов о том, что эта искра уже где-то проскочила, бывает достаточно для того, чтобы взорвать финансовую бочку с порохом, а вместе с ней и выстроенную во время рыночного бума пирамиду. В своей книге автор указывает, что лишь в нескольких случаях паника не обернулась серьезным крахом. Как правило, алчность, помноженная на беспомощность финансовых властей перед финансовым цунами, приводит к весьма тяжелым последствиям.