Мексиканский финансовый кризис 1994 г. начался с крестьянского восстания в январе и убийства главного кандидата в президенты от доминирующей политической партии. Поток поступающих в страну иностранных инвестиций немедленно ослаб, и возможности Мексики поддерживать песо на валютном рынке быстро исчерпались [67]. В апреле 1994 г. на выручку прибыли Соединенные Штаты и Канада, в значительной степени по причине «особых отношений», обусловленных североамериканским Соглашением о свободной торговле, заключенным между этими тремя странами в ноябре 1993 г. Кредитный лимит был установлен в объеме $6,7 млрд, из которых $6 млрд предоставили Соединенные Штаты, а $700 млн — Канада. Тем временем мексиканские неприятности продолжались. В декабре 1994 г. последовала очередная мощная атака на песо, причиной которой стало как внутреннее изъятие капиталов, так и бегство разочарованных американских инвесторов. В январе 1995 г. американское Казначейство образовало фонд спасения в размере $50 млрд, включая $20 млрд, предоставленные американским Валютным стабилизационным фондом, $18 млрд от Международного валютного фонда, $ 10 млрд от европейских Центральных банков, собранных под эгидой Банка международных расчетов, и $2 млрд, выделенные Канадой [68]. Объем помощи произвел должное впечатление. Отток капитала прекратился, и деньги стали возвращаться в Мексику. По открытой американцами кредитной линии было востребовано только $12,5 млрд, и уже осенью 1995 г. началось погашение взятых ссуд.
По поводу мексиканской спасательной операции 19941995 гг. остается несколько вопросов. Первый — привели ли ссуды, предоставленные Мексике в 1982 г., к тому, что у мексиканцев выработалась полная уверенность в том, что им будут помогать каждый раз, когда они в очередной раз столкнутся с трудностями — вопрос о моральном вреде, который несет в себе оказание помощи. Второй — создали ли офомные объемы кредитов тот прецедент, который в будущем приведет к не менее серьезным проблемам. Кроме того, неясно, смогли ли финансовые власти предупредить распространение инфекции кризиса на Бразилию и Аргентину, как это произошло в Австрии в мае 1931 г.?
Согласно рекомендации, сформулированной Бейджхо-том, последняя кредиторская инстанция должна кредитовать нуждающихся без ограничения, поскольку установка лимитов на низком уровне лишь будоражит рынки. Даже если установленный объем ссуды кажется сверхдостаточным по отношению к имеющимся потребностям, необходимо заменить его на неограниченный.
Финансовый кризис в Восточной Азии, который начался в июле 1997 г., вовлекал в свою орбиту и оптимистично настроенных кредиторов из развитых стран, которые были очарованы идеей диверсификации своих кредитных портфелей, и быстро развивающиеся страны-должники, которые, стремясь привлечь как можно больший объем инвестиций в свои экономики, соглашались на требование Запада отменить регулирование финансовых рынков. Сопутствующими факторами кризиса являлись: «блатной капитализм» в Индонезии, слабое правительство в Таиланде, огромные конгломераты (chaebol) в Южной Корее и высокий риск кредитования во всем регионе. Особое положение Японии в этом регионе и ее экономическая политика создавали мощный источник спроса, а увеличение объемов прямых японских инвестиций и кредитов в страны, обладавшие дешевой рабочей силой, внесло свой вклад в увеличение платежного дефицита большинства этих стран. Европейские банки также активно кредитовали этот регион. Из-за притока капитала валюты большинства восточноазиатских стран оказались переоценены. Значительный дефицит платежного баланса и завышенный курс национальной валюты являются факторами, повышающими уязвимость страны перед возможным снижением притока капитала.
Девальвация тайского бата, произошедшая в начале июля 1997 г., вызвала «эффект домино», и поток иностранного капитала, вливавшийся в другие азиатские страны, сначала ослаб, а затем и вовсе сменился оттоком. Президент Малайзии, доктор Махатхир, обвинил в начавшемся бедствии иностранных спекулянтов, и конкретно Джорджа Сороса, который, в свою очередь, утверждал, что он не открывал «короткие» позиции по малазийскому ринггиту. Малайзия строила два самых высоких небоскреба в мире. Эта страна не обращалась за кредитами в Международный валютный фонд, но вместо этого установила контроль над оттоком из страны капитала и прибыли иностранных инвесторов. В свою очередь, Таиланд, Индонезия и Южная Корея воспользовались кредитами от МВФ.
| Таблица 12.1. Официальные финансовые обязательства (ссуды последней кредиторской инстанции, $ млрд) | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Страна | МВФ | Международный банк | Азиатский банк развития | Двусторонниеобязательства | Итого |
| Таиланд | 3,9 | 1,9 | 2,2 | 12.1 | 20,1 |
| Индонезия | 0.1 | 4,5 | 3,5 | 22,01 | 30,0 |
| Южная Корея | 21,0 | 10,0 | 4.0 | 22,0 | 57,0 |
| Всего | 35,0 | 16,4 | 9,7 | 56,1 | 117,1 |
| Справочно:Мексика | 17,8 | 1,5 | 1,32 | 21,0 | 51,6 |
| 1 Включая использование индонезийских чрезвычайных резервов в объеме $5 млрд.2 Межамериканский банк развития. | |||||