В конце 1960-х и начале 1970-х гг. степень готовности иностранных официальных учреждений продолжать приобретать резервные активы снизилась, похожие признаки наблюдались и в последних двух третях 1990-х гг. Тот факт, что американская экономика была самой успешной в течение 1990-х гг., заставил некоторых экономических аналитиков предположить, что низкий уровень инфляции и безработицы, существовавший профицит государственного бюджета и технический прогресс являются залогом наступления «новой эры», в которой деловые циклы в значительной степени утратят свое влияние, а финансовые кризисы будут «приручены» благодаря оперативным и эффективным вмешательствам ФРС. Но положение было не настолько безоблачным. Процветание базировалось на увеличении американских потребительских расходов и на снижении доли сбережений домохозяйств. Объем долгов, привлеченных по кредитным картам, достиг новых высот. Участились случаи частных банкротств, Рост объема американского долга может стать причиной серьезных проблем в том случае, если международное доверие к доллару пойдет на снижение. Исследовательская работа британского экономиста, содержащая внушительное, хотя возможно и несколько утрированное предупреждение о возможности спада деловой активности в течение следующих 5-15 лет, называется «Семь нежизнеспособных процессов» [71.] Существует вероятность, что Соединенные Штаты и доллар могут потерять свои позиции в «мировом экономическом и финансовом первенстве» [72].
Некоторые политологи уповают на существование доверия к тому, что они называют «режимом», системе взаимодействия, выработанной в течение долгого периода лидерства США (которое они, в свою очередь, называют «гегемонией») [73]. Такое сотрудничество хорошо зарекомендовало себя в 1980-х гг., особенно под влиянием инициатив тогдашнего министра финансов Джеймса Бейкера, который, отказавшись от политики невмешательства в формирование валютной стоимости доллара, разработал «Плазовское соглашение», подписанное в сентябре 1985 г., и «Луврское соглашение», подписанное в январе 1987 г.
Немногие аналитики придают большое значение в деле поддержания доверия к международной финансовой системе проводимым на высшем уровне встречам так называемой «Большой семерки» из-за их, главным образом, церемониального и показного характера. Более эффективна для принятия важных решений группа «G-5», членами которой являются Франция, Германия, Япония, Великобритания и США.
Могут ли Международный валютный фонд и Международный банк являться достойной альтернативой утрачивающему свой вес американскому лидерству? Эти учреждения, созданные в Бреттон-Вуде для решения проблем других стран, помимо Соединенных Штатов, работают слишком медленно и проявляют нерасторопность в критические периоды, когда счет идет не на недели, а на часы. Кроме того, фонды, которыми обладают эти финансовые институты, все еще слишком малы, чтобы справиться с сегодняшними вызовами, когда рынки нуждаются в поддержке со стороны центральных банков «Большой семерки». Это особенно проявляется в том случае, когда в беде оказывается не иена или фунт, а имеющий огромный рынок доллар.
Несмотря на все существующие проблемы, доллар продолжает использоваться в качестве мировой расчетной валюты из-за отсутствия адекватной замены. Япония до сих пор испытывает проблемы, связанные с банковскими ипотечными ссудами, а Германия еще не закончила интеграцию бывшей ГДР в свою экономику. Япония и Германия были хорошими преследователями при американском лидерстве, которое они не пытались оспорить. При президенте де Голле Франция была готова бросить вызов американской политике и господству доллара, однако без особого успеха, и при президентстве Жака Ширака эта страна была полностью погружена в решение своих внутренних и внешних проблем. Европейский союз способен обрести экономическую и финансовую мощь, достаточную для того, чтобы принять на себя бремя мирового экономического лидерства. В настоящее время мир все еще находится в зависимости от американского экономического первенства, но Соединенные Штаты, обуреваемые собственными проблемами, все чаще воздерживаются от «общественной нагрузки». Налаженные механизмы хорошо работают в спокойные времена, но в кризисные периоды от лидера требуется нечто большее, нежели выполнение устоявшихся процедур, а вероятность того, что в ближайшем будущем мировой экономике удастся избежать экономических и финансовых кризисов, весьма мала.