13. John Carswell, The South Sea Bubble (London: Cresset Press, 1960), p. 161.
14. David Cass and Karl Shell, «Do Sunspots Matter?* Journal of Political Economy, vol. 91, № 2 (Apr. 1983), pp. 193-227. Это абсолютно отстраненное понятие попало в первое издание более или менее случайно. Однако начиная с 1983 г. термин «веснушки» стал использоваться при описании общей неуверенности в противоположность «фундаменталиям», которые связаны с рациональными ожиданиями.
15. Irving Fisher, The Purchasing Power of Money: its Detemination and Relation to Credit, Interest and Crises, 2nd ed. (New York: Macmillan, 1911), особенно глава 1, имеющая отношение к кризисам; Knu t Wicksell, Interest and Prices (London: Macmillan, 1936) (впервые опубликовано в 1898 г.).
16. Henrietta М. Larson Jay Cooke, Private Banker (Cambridge, Mass.: Harvard University Press, 1934).
17. John Berry McFerrin, Caldwell and Company: a Southern Financial Empire (Chapel Hilclass="underline" University of North Carolina Press, 1939; reprinted, Nashville: Vanderbilt Press, 1969).
18. Peter Teinin, Did Monetary Forces Cause the Great Depression? (New York: W. W. Norton, 1976), pp. 90-93.
19. Joan Edelman Spero, The Failure of the Franklin National Bank: Challenge to the International Banking System, (New York: Columbia University Press, 1980).
20. Bagehot, Lombard Street, pp. 131-132.
21. George W. Van Vleck, The Panic of 1857: an Analytical Study (New York: Columbia University Press, 1953), p. 31.
22. R. C. O. Matthews, A Study in Trade֊Cycle History: Economic Fluctuations in Great Britain, 1832-1842 (Cambridge: Cambridge University Press, 1954), pp. 49,110—111; и М. C. Reed, Investment in Railways in Bntain: a Study in the Development of the Capital Market (London: Oxford University Press, 1976).
Дамы и священники — или, па американский манер, «вдовы и сироты» — становятся покупателями ценных бумаг на третьей стадии, когда эти бумаги уже пройдут через рыночную закалку. Французы называют такие инвестиции подходящими для «отца семейства».
Чарльз Уилсон в работе Anglo-Dutch Commerce and Finance in the Eighteen Century (Cambridge: Cambridge University
Press, 1941) отмечает множество изменений в категориях инвесторов: в Голландии это «старые девы, вдовы, морские и армейские офицеры в отставке, судьи, бывшие торговцы, священники и сироты» (с. 118); «сотни торговцев... так же как и тысячи государственных служащих, судей, вдов, сирот и благотворительных учреждений» (с. 135); «вдовы, священники, сироты, судьи и государственные служащие» (с. 162); «дворяне, богатые бюргеры и чиновники из Амстердама, вдовы и богатые старые девы» (с. 181); «старые девы, богословы, адмиралы, государственные служащие, торговцы, профессиональные спекулянты и неизбежные вдовы и сироты» (с. 202).
В цитате из Бейджхота, которая является одним из эпиграфов этой книги, владельцы частных капиталов, недостаточно искушенные для того, чтобы с умом инвестировать свои деньги, охарактеризованы как «скромные леди, сельские священники и провинциальные скряги», и в другом месте, как «священники, писатели и бабушки». См. Bagehot, «Essays on Edward Gibbon», процитировано в работе Theodore Е. Burton, Financial Crises and Periods of Industrial and Commercial Depression (New York: Appleton, 1902), pp. 321-322.
В своем эссе «Лорд Брум» (1857) Бенджхот цитирует его высказывание о кризисе 1814 г.
«Безумие, я не могу назвать это никак иначе... охватило людей скромного достатка, весьма далеких от коммерческих забот... Не только клерки и рабочие, но даже слуги инвестировали те небольшие суммы, которые они сумели скопить «на черный день»...
«Крупные спекулянты разорились; средние влачили сомнительное существование, будучи лишены всех видов на продолжение своего бизнеса внутри страны или за рубежом; мелкие, обманувшиеся в своих надеждах, потеряли свои небольшие накопления и получали теперь пособие по бедности».
(Norman St John-Stevas ed., Bagehot's Historical Essays (New York: New York University Press, 1966), pp. 118-119).
Еще одна, уже британская характеристика наивных инвесторов, привлеченных на рынок в последней фазе раздувания ценового «пузыря», — «зеленщики и горничные». В 1929 г. в США данная категория инвесторов описывалась, как «чи-
стильщики сапог и официанты», более современная характеристика — «маляры и секретарши» G°hn Brooks, The Go-Go Years (New York: Weybright and Talley, 1973, p. 305)). К классу современных состоятельных инвесторов-дилетантов, иногда просто получающих вредные рекомендации, в Соединенных Штатах относят успешных врачей, дантистов и профессиональных спортсменов.
23. Max Wirth, Geschichte der Handelskrisen, 4th ed. (1890; reprinted., New York: Burt Franklin, 1968), p. 480.
24. Ilse Mintz, Deterioration in the Quality of Bonds Issued in the United States, 1920-1930 (New York: National Bureau of Economic Research, 1951).
25. Benjamin Stein, «The Day Los Angeles’s Bubble Burs», New York Times, 8 December 1984.
26. «Конец квартирного бума: однажды горячий рынок останется без спекулянтов», Boston Globe, 14 февраля 1988 г.
27. Homer Hoyt, One Hundred Years of Land Values in Chicago (Chicago: Chicago University Press, 1933), p. 136.
28. Johnson, «Destabilizing Speculation», p. 101.
29. Larry T. Wimmer, «The Gold Crisis of 1869: Stabilizing or Destabilizing Speculation under Floating Exchange Rates», Explorations in Economic Jfatory, 12 (1975), pp. 105-122.
30. Christina Stead, House of All Nations (New York: Knopf, 1938).
31. Carswell, The South Sea Bubble, pp. 131,199.
32. Там же, с. 120.
33. Clapham, The Bank of England, vol. 2, p. 20. Хайдмаи, социалист, саркастически приписал этот пример к 1820-м гг.: «самые смешные грубые ошибки были совершены темн, кто должен был стремиться к достижению общей выгоды. Грелки направлялись в города, расположенные в зоне тропиков, а коньки в регионы, которые никогда не видели льда. Изысканная посуда и фарфор направлялись явным дикарям, которые до сих пор использовали в качестве посуды кокосовую скорлупу». (См. Н. М. Hyndman, Commercial Crises of the Nineteenth Century (1892; 2nd ed. [ 1932], reprinted,