Том Джойс, генеральный директор фирмы Knight, развалился на диване и смотрел спортивную программу Sports Center. Ти Джей, как все его называли, в принципе должен был находиться в офисе фирмы в городе Джерси. Но в тот день он остался дома в элитном городке Дариен, штат Коннектикут. Тома незадолго до этого прооперировали, его колено было тщательно забинтовано, и на нем лежал лед.
Около десяти часов утра ему позвонил руководитель торговых операций: «Ты не смотрел канал CNBC? У нас ошибка в электронной торговой системе – и большая». Сбой в компьютерной сети – детали были известны еще только в общих чертах – привел к тому, что фирма уже за первые полчаса торгов заключила непреднамеренных сделок на 6,5 млрд долларов. Ти Джей ужаснулся от мысли о возможных последствиях: такая ситуация – просто кошмар с точки зрения правил регулирования фондового рынка, она могла угрожать самому существованию брокерской компании.
В течение тридцати минут электронная торговая система компании Knight, будто сойдя с ума, рассылала сотни заявок в секунду на покупку акций 140 компаний. Именно эти заявки и стали причиной аномалий, которые Джон Мюллер и сотни других брокеров Уолл-стрит наблюдали на экранах своих мониторов. А поскольку ошибка биржевого робота фирмы Knight всколыхнула весь рынок настолько заметным образом, брокеры смогли перестроить свои позиции. Knight оказалась в роли игрока в покер, карты которого стали известны соперникам. Но обратного хода уже не было. В течение тридцати минут ошибочных торгов компания теряла по 15 млн долларов ежеминутно{55}.
Из машины по дороге в офис Ти Джей сделал один из важнейших телефонных звонков за свою карьеру. Он пытался убедить Мэри Шапиро, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам, что торговые операции компании Knight должны быть отменены, потому что они были откровенно ошибочными. Один из IT-специалистов в офисе компании неправильно скопировал новую версию торгового программного обеспечения на серверы фирмы. «Вы можете быть уверены в том, что с юридической точки зрения это была именно ошибка», – настаивал Ти Джей. Шапиро ответила, что должна обсудить ситуацию со своими коллегами.
Ти Джей сморщился от боли, вылезая из машины и хватая костыли. Поднимаясь на лифте в офис, он все недоумевал, как подобная тривиальная ошибка могла нанести компании такой урон. Как простая безалаберность единственного сотрудника могла стоить фирме 500 млн долларов?
Хотя компьютерный сбой стал причиной огромных убытков компании Knight, корни проблемы лежали гораздо глубже. Предшествовавшее десятилетие технологических инноваций на Уолл-стрит создало отличные условия для катастрофы. Технологии и новые правила регулирования превратили торговые операции на бирже из разрозненной и не очень эффективной сферы деятельности, строившейся в значительной степени на личных связях между игроками, в жестко связанный механизм, в котором начали доминировать компьютеры и алгоритмы. Компании типа Knight, которые когда-то использовали в основном трейдеров в торговом зале и телефонные звонки для заключения сделок, вынуждены были адаптироваться к новой действительности.
В 2006 году большинство торговых сделок с ценными бумагами на бирже были автоматизированы. Тогда в США была создана система под названием Regulation National Market System (Система регулирования национального рынка ценных бумаг), или Reg NMS. Хотя многие эксперты говорят о фондовом рынке США как едином целом, на самом деле в нем больше дюжины отдельных фондовых бирж, притом что в каждой действуют несколько различные правила, но все они могут проводить сделки на любых биржевых площадках.
Организация Reg NMS принесла с собой две важные перемены. Первое: она убрала человека из торгового цикла, установив, что автоматически биржевые заявки (ордера) будут оформляться очень быстро. До этого заявка инвестора на приобретение какого-то пакета акций могла лежать в течение нескольких минут, до тех пор пока трейдер лично не сравнивал ее с заявкой другого инвестора и не осуществлял сделку. Второе: Reg NMS уравняла биржевые площадки в том отношении, что фондовые биржи стали теперь связаны друг с другом и взаимно признавали принятые другими правила. Представьте себе, что инвестор посылает заявку на Нью-Йоркскую биржу (NYSE) на покупку 100 акций корпорации IBM. В прошлом эта заявка осталась бы в NYSE даже в том случае, если другая биржа предложила бы за акции более низкую цену. Но система Reg NMS обязала все биржи адресовать заявки другим площадкам, если те предлагают инвесторам более привлекательные цены. Это создало по-настоящему единый национальный биржевой рынок.
55
В 10:00 Knight, видимо, потеряла около 200 млн долларов (источник – личная переписка Тома Джойса, 16 мая 2017 года). Однако, поскольку трейдеры на Уолл-стрит знали, что компании Knight нужно закрыть ошибочные позиции, положение компании ухудшилось. В течение всего дня трейдеры Knight старались сократить свой портфель ценных бумаг, пока во второй половине дня не договорились с Goldman Sachs о продаже банку ошибочно приобретенных акций ниже покупной цены (со скидкой).