Между тем откровенно империалистическое хозяйничанье США в Панаме и в ряде других стран Центральной Америки привело к резкому росту антиамериканских настроений во всей Латинской Америке. Чтобы несколько ослабить эти настроения, американские империалисты перестали «наблюдать» за выборами в Панаме и обещали «пойти навстречу» настойчивым требованиям панамского народа и заключить с Панамой вместо ненавистного договора Хей — Бюно-Варилья новый договор, из которого были бы изъяты статьи, наиболее оскорбительные для панамцев. Само собой понятно, что ни о каких действительных уступках Панаме правительство США и не помышляло.
В 1926 году был разработан новый договор, который делал несколько мелких уступок Панаме, но зато содержал новую статью, обязывающую Панаму в случае вступления США в войну следовать их примеру, причем панамские войска подчинялись американскому командованию и США получали полный контроль над авиацией и радиосвязью на территории Панамы.
Газета «Известия» писала об этом договоре: «Беззастенчивый империалистический характер соглашения, отдающего Панаму и Панамский канал не только под полный контроль, но и в полное владение США, не требует доказательств» («Известия» за 11.VIII 1926 г.).
В самой Панаме договор вызвал такое возмущение, что парламент отказался его утвердить.
После избрания президентом Соединенных Штатов Франклина Рузвельта, переговоры возобновились, и в 1936 году был заключен новый договор, который отменял гарантию США «независимости и свободы» Панамы и право США на интервенцию. В связи с обесценением доллара ежегодная рента, выплачиваемая Соединенными Штатами Панаме, была увеличена с 250 тыс. до 430 тыс. долларов. Панаме было разрешено иметь свои радиостанции и построить свою шоссейную дорогу между городами Панама и Колон, проходящую большей частью вне Зоны канала. В то же время в договор была включена новая статья, гласившая: «В случае международного конфликта или агрессии, которая будет угрожать Панамской республике или нейтралитету и безопасности Панамского канала, правительства Соединенных Штатов и Республики Панамы предпримут предупредительные и оборонительные мероприятия, которые они найдут необходимыми для охраны их общих интересов». Истинное значение этой статьи разъяснялось в специальной ноте правительства США, где говорилось: «Маневры или другие занятия, проводимые вооруженными силами Соединенных Штатов на территории, прилегающей к Зоне канала, являются важным подготовительным мероприятием для защиты Панамского канала… Если непредвиденные события заставят Соединенные Штаты предпринять действия превентивного характера, необходимые для нейтралитета или безопасности Панамского канала, и если ввиду такой внезапности явится невозможным консультироваться с правительством Панамы… правительство Соединенных Штатов не должно откладывать этих действий, требующих согласования, хотя оно и обязано употребить все усилия к тому, чтобы в том случае, если обсуждение не могло иметь места до проведения этих действий, обсудить их при первой возможности с правительством Республики Панамы».
Таким образом, и этот договор, хотя и в более завуалированном виде, давал Соединенным Штатам полную возможность в любой момент ввести свои войска на территорию Панамы.
Факты очень скоро доказали, что Соединенные Штаты отнюдь не отказались от вмешательства во внутренние дела Панамы. Когда в 1941 году президентом Панамы стал нежелательный в то время американским империалистам Арнульфо Ариас, они организовали переворот и взамен его поставили у власти угодного им кандидата Лагуардия.
Вторую мировую войну Соединенные Штаты использовали для захвата новых позиций в Панаме. Шлюзы Панамского канала не были рассчитаны на пропуск гигантских авианосцев и линкоров, которые строили американские милитаристы. Поэтому в 1941 году были начаты работы по постройке новой серии шлюзов, способных пропускать суда большего водоизмещения. Как только США объявили войну странам оси, Панама немедленно сделала то же самое.