Действия Хенига в 2010 году превратили его в "ультраястреба" FOMC. И даже превратили его в нечто худшее. В экономических терминах его стали воспринимать как доисторического грубияна, которого экономисты называют "меллонистом" - термин, отсылающий к Эндрю Меллону, который был министром финансов, когда началась Депрессия. В мире экономики не так много настоящих злодеев, но Меллон - один из них. Меллон прославился одним: бессердечием и заблуждениями. Такая репутация сложилась благодаря одному совету, который он дал президенту Герберту Гуверу, когда рынки рухнули. Меллон сказал Гуверу: "Пусть горит огонь, пусть люди разоряются". Он считал, что крах - это своего рода моральное очищение, которое необходимо для того, чтобы расчистить путь к лучшей экономике в будущем . "Ликвидируйте рабочую силу, ликвидируйте акции, ликвидируйте фермеров, ликвидируйте недвижимость", - сказал Меллон Гуверу. Причина, по которой этот совет был иллюзорным, а также бессердечным, заключалась в том, что экономическая теория Меллона была ошибочной. Ликвидация фермеров и акций не была очищением. Ликвидация создавала нисходящий цикл безработицы, низких расходов и медленного роста, который становилось все труднее обратить вспять, чем дольше он продолжался. Призывая Гувера ликвидировать так много ценностей, Меллон лишил себя многих лет будущего экономического роста.
Казалось немыслимым, что кто-то может отстаивать точку зрения Меллона в 2010 году. И оказалось, что именно этим и занимался Хениг. ФРС пыталась помочь. Она пыталась стимулировать экономический рост. ФРС пыталась быть "голубиной". Проголосовав против этих планов, Хениг, очевидно, пытался удержать ФРС в стороне, пока люди страдали от 9,6-процентного уровня безработицы. Хениг, крайний ястреб, меллонист, шел не в ногу со временем. Именно такая репутация со временем укрепилась вокруг Томаса Хоенига. Спустя годы после серии его заявлений о несогласии либеральный финансовый репортер в Нью-Йорке, когда его спросили о Хёниге, сразу же ответил: "Да, он чудак". Примерно в то же время на коктейльной вечеринке в Вашингтоне экономист из Института американского предпринимательства, консервативного аналитического центра, сразу же сказал о Хоениге: "Он был неправ". Опасения Хоенига повсеместно запомнились как опасения по поводу инфляции, которые оказались необоснованными, поскольку инфляция так и не наступила. С годами история о Хоениге превратилась в историю о неуместном ветхозаветном деятеле, который каким-то образом забрел на современный экономический ландшафт, цепляясь за устаревшее священное писание и неистово предупреждая об инфляции, еще большей инфляции и даже гиперинфляции.
Исторические данные свидетельствуют о том, что это изложение совершенно неверно. Хёниг выразил несогласие не потому, что его беспокоила инфляция. Он также не был меллонистом. Во время мирового финансового кризиса Хоениг неоднократно голосовал за принятие чрезвычайных мер, которые были далеко идущими и беспрецедентными. Он верил в роль ФРС как антикризисного механизма, который может наводнить банковский сектор деньгами во время паники. Он верил в активную политику печатания денег, когда банки оказывались в затруднительном положении.
Хениг начал высказывать свое несогласие только в 2010 году, когда стало ясно, что Федеральная резервная система намерена удерживать американскую денежную массу на нулевом уровне. Анализ комментариев Хоенига на заседаниях FOMC 2010 года (стенограммы которых стали достоянием общественности спустя пять лет после их проведения), а также его выступлений и интервью того времени показывает, что он вообще редко упоминал инфляцию. Хениг предупреждал о совершенно других вещах, и его предупреждения оказались прозорливыми. Но его предупреждения были также очень сложны для понимания людей, не следивших внимательно за политикой денег. Например, Хоениг любил много говорить о так называемом "аллокационном эффекте" сохранения процентных ставок на нулевом уровне.
Аллокационный эффект - это не то, о чем спорят в парикмахерской. Но это было то, что касалось всех. Хениг говорил о распределении денег и о том, как ФРС перебрасывает деньги из одной части экономики в другую. Он указывал на то, что политика ФРС влияет не только на общий экономический рост. Политика ФРС перемещает деньги между богатыми и бедными, а также поощряет или препятствует таким вещам, как спекуляции на Уолл-стрит, которые могут привести к разрушительным финансовым крахам. Такой подход к ФРС подрывал саму конструкцию "ястребы против голубей". Он указывал на то, что ФРС может вызвать крах, не имеющий ничего общего с инфляцией цен.