Далеко не все сделки с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже. Руководители каждой биржи определяют, какие из бумаг могут быть на нее допущены. «Фонды» корпораций удостаиваются этого только в тех случаях, когда их бумаги распространены большим тиражом среди широкого круга вкладчиков. Поэтому акции мелких и средних предприятий не имеют доступа на биржу. В некоторых странах, прежде всего в США, на биржу обычно не попадают облигации, даже если они выпущены крупнейшими корпорациями или государством. В значительной мере объясняется это тем, что у облигаций относительно устойчивый курс, что невыгодно бирже, потому что затрудняет спекуляцию.
Во многих странах существует организованная торговля ценными бумагами и за пределами биржи. Внебиржевая торговля ценными бумагами, покинувшими своих первых владельцев, отличается от биржевой тем, что для нее не установлено определенного места сделок. Это, однако, не означает, что она совершенно беспорядочна и не монополизирована. Зачастую куплю-продажу ведут те же самые биржевики, только не на бирже. Например, во Франции у биржевых агентов имеется монопольное право на всю торговлю «фондами», за исключением впервые выпускаемых бумаг.
Мощный внебиржевый рынок развился в США. Его основное звено именуется «рынком из-за прилавка», потому что продажа и покупка ценных бумаг производится здесь так же, как, скажем, прием и выдача вкладов в сберегательных кассах. Как и на бирже, на этом рынке вкладчик имеет дело с брокером (зачастую этот брокер — член биржи). Сам же брокер покупает (или продает) бумаги для своего клиента у дилеров, т. е. у финансовых учреждений, действующих, как джобберы, за собственный счет.
Дилеры конкурируют между собой и могут предлагать разные цены. Однако начиная с 1971 г. на «рынке из-за прилавка» достигнуто большое организационное единство, которое приближает его по характеру к фондовой бирже.
Все брокеры и дилеры США, работающие «из-за прилавка», соединены с компьютером. И как только какой-либо дилер предлагает новую цену, она регистрируется ЭВМ. Брокеру, получившему распоряжение па покупку или продажу бумаги, достаточно нажать у себя в кабинете кнопку, чтобы на экране телевизора получить информацию о ценах, предлагаемых каждым из дилеров. Брокер выбирает подходящую, звонит дилеру и заключает с ним сделку.
Как правило, «из-за прилавка» в США торгуют акциями сравнительно мелких предприятий. Но здесь можно встретить и бумаги отдельных монополий. Некоторые акции обращаются как на бирже, так и на «рынке из-за прилавка». Тут же продается основная часть облигаций, выпущенных корпорациями и государством.
Словом, современная фондовая биржа — это не весь рынок ценных бумаг, но наиболее важное его звено.
Годовые обороты крупнейших бирж измеряются миллиардами долларов. В 1979 г. на всех американских биржах было продано ценных бумаг на 323 млрд. долл. (только на Нью-Йоркской фондовой бирже — на 248 млрд.), на Токийской бирже (1978 г.) — на 127 млрд. долл., а на Объединенной фондовой бирже Великобритании — на 344 млрд. долл.[7]. Для сравнения скажем, что стоимость всей продукции сельского и лесного хозяйства, охоты и рыболовства в том же году была в этих странах соответственно в 5,3 и 45 раз меньше.
СЕКРЕТЫ СПЕКУЛЯЦИИ
Биржевая стихия
Одно время в американских финансовых кругах рассказывали такую нравоучительную сказку. Жил-был банкир, и было у него три сына. На сочельник в 1915 г. отец позвал их к себе и сказал: «Сыновья! Вы уже большие, ученые, в денежных делах поднаторевшие. Даю каждому из вас по тысяче долларов. Постарайтесь их приумножить. Чтобы после моей смерти в грехах нажитое богатство не пошло по ветру, я оставлю его тому из вас, кто лучше всех распорядится отцовскими деньгами. Идите куда глаза глядят, а через 40 лет возвращайтесь и отчитайтесь».
Сыновья сказали «гуд бай!» и разошлись по разным финансовым дорогам. Все они, дети двадцатого века, знали, что деньги надо вкладывать в ценные бумаги.
Старший брат, которого еще в детстве хвалили за осторожность, купил на свою тысячу государственные облигации, так как знал, что правительство никогда не откажется вернуть долг. Безупречный семьянин, он 40 лет жил на жалованье конторского клерка, а на 50 долларов, проценты по облигациям, покупал рождественские подарки жене и детишкам. В 1956 г. он, как было условлено, вернулся к престарелому отцу, который уже с трудом вставлял ключ в замочную скважину сейфа. Сын вручил родителю облигации и с гордостью сказал, что точно такие же теперь стоят на бирже 1220 долл.
7
Тот факт, что по размеру биржевых операций Англия превосходит самые мощные империалистические державы, объясняется тем, что на бирже в этой стране торгуют не столько акциями, сколько государственными облигациями. Сумма сделок с акциями в 1978 г. была здесь примерно в 5 раз меньше, чем в США, и в с лишним раза меньше, чем на Токийской бирже.