2. В 1992 г. произошел массовый выпуск нового вида ценных бумаг — государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России с целью вложить их в акции предприятий.
3. Наиболее активно рынок ценных бумаг начал развиваться в период с 1993—1996 гг.
На рынке появляются новые виды ценных бумаг:
1) крупные предприятия, на которых произошло акционирование, стали выпускать свои облигации с целью финансирования проектов по созданию новой конкурентной продукции;
2) выпускаются государственные краткосрочные облигации для покрытия дефицита федерального бюджета. Однако государство получает доход лишь при первой продаже, затем они приносят многократные доходы банкам и другим кредитным учреждениям;
3) Министерство финансов приступило к выпуску золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999 в 1993 г.
4. С апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что явилось шагом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг.
22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Для данного Закона характерно следующее:
1) учет особенностей российского рынка ценных бумаг и нормативных актов, изданных за время развития рынка органами исполнительной власти;
2) непротиворечивость другим законодательным актам;
3) признание смешанной модели фондового рынка, включающей в себя как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные учреждения;
4) усиление государственного надзора над рынком ценных бумаг;
5) единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.5. Пути совершенствования рынка ценных бумаг в Российской Федерации
В настоящее время рынок ценных бумаг в РФ еще не до конца сформирован.
Он представлен в основном фондовыми и товарными биржами, и пока нет четкого разграничения между первичным и вторичным рынками.
Развертывание первичного рынка ценных бумаг возможно при:
1) развитии приватизации предприятий, компаний и ассоциаций;
2) возникновении условий для развития облигаций компаний и предприятий. Так, на Западе основу первичного рынка ценных бумаг составляют облигации, выпущенные корпорациями и компаниями, а главными посредниками при их размещении выступают инвестиционные банки. Такой рынок в РФ почти отсутствует;
3) выступлений инвестиционных банков главным посредником при размещении облигаций на первичном рынке ценных бумаг. Посреднические фирмы широко развиты в мировой практики и успешно функционируют в США, Канаде, Англии, Японии. Хотя в России и имеются инвестиционные банки, но они выполняют совсем иные функции. Характерная черта этих банков — выполнение функции долгосрочного кредитования, а не посредничество при размещении ценных бумаг.
В мировой практики все инвестиционные банки выполняют 2 основные задачи:
1) размещение ценных бумаг (в США, Канаде, Англии, Японии);
2) предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов (в странах Западной Европы и развивающихся странах).
Развитие фондовых бирж во многом зависит от массы поступления ценных бумаг. В мировой практике фондовые биржи являются вторичным рынком, и поступление ценных бумаг на них происходит после прохождения первичного рынка. В России же зачастую ценные бумаги поступают на фондовые биржи, минуя первичный рынок. Они же должны специализироваться на «переработке» старых выпусков ценных бумаг.
В будущем планируется создать крупный акционерный корпоративный и мелкий акционерный сектора внутри самих фондовых бирж. Акции крупных российских компаний будут котироваться на основном рынке биржи, а средних и мелких компаний — на вторичном и третичном рынках из-за их низкой конкурентоспособности. Причина отсутствия такой структуры в настоящее время обусловлена низким объемом выпуска ценных бумаг.
Развитие эффективной законодательно-правовой базы на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в течение первых 5 лет своего существования фактически функционировал на основании 14 инструкций, выпущенных Минфином от имени Правительства.
И только 22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».6. Регулирование рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг регулируется органами, упорядочивающими деятельность всех участников торговли: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка. Регулирование осуществляется с целью выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности основных профессиональных участников рынка ценных бумаг.