Я пересказал бесчисленное множество раз услышанную историю. Сын Питера откинулся назад, улыбаясь во все лицо. Когда я закончил, он придвинулся ко мне и сказал: «Ну, а теперь я расскажу тебе, дружище, как это было на самом деле». Оказалось, Ральф никогда не решался на крупную сделку без того, чтобы не узнать предварительно все, что возможно. Ставшая классикой сделка по соевым бобам не была исключением. Он обладал большой информационной сетью, раскинувшейся от Большой Калифорнийской долины до вашингтонских холмов. Он получил от своего контакта в дипломатической среде заверения в том, что корабли с ракетами на борту действительно повернули назад. Кризис можно считать законченным. Знай свой рынок! Лишь спустя десять лет после того, как Ральф Питерс произнес эту фразу в моем присутствии, до меня дошел ее истинный смысл. В нашем деле информация – это золото. Как учил меня позже Бинг Сунг, не влезай в рынок, не зная всей истории. Ральф умер несколько лет назад, но его подвиги на бирже продолжают оставаться легендарными.
«Знай рынок, на котором торгуешь», – быть может, это лучший совет, который я когда-либо слышал. Достоверные сведения позволяют трейдеру входить в рынок с уверенностью и четко осознавать связанные с позицией риски. Важно обладать пониманием способов получения информации. Для трейдеров наибольшим секретом являются каждодневные обстоятельства, лежащие в основе дневной волатильности и то, как другие трейдеры работают с этой волатильной природой рынка в целях совершения высокодоходных сделок.
Размещение средств
Во время моих регулярных выступлений на телевизионном канале Блумберг мне часто приходится рассказывать о способах размещения активов и о том, как изменения модели размещения влияют на рынок. Размещение средств означает, выражаясь простыми словами, перераспределение средств из одного класса активов в другой. Для лучшего уяснения вопроса я дам описание базовой стратегии размещения активов и тактических нюансов, помогающих «точной настройке» позиций. Многие менеджеры фондов имеют собственные модели, с которыми они знакомят инвесторов. В этих моделях обычно указывается процентное соотношение средств, размещаемых в акции и государственные ценные бумаги, доля которых в инвестиционном портфеле наиболее значительна.
Стратегическая инвестиционная модель может включать в себя, например, 50 % акций, 40 % государственных облигаций и 10 % альтернативных инструментов. При тактической перенастройке некий процент из акций переходит, скажем, в бонды. 5-процентное тактическое перемещение активов создаст новую композицию портфеля: 45 % акций, 45 % облигаций и 10 % альтернативных продуктов. Весь вопрос в том, как уловить момент вывода сделки на рынок с тем, чтобы извлечь пользу из ситуации?
Время от времени мы наблюдаем за тем, как рынок сотрясают огромные по объемам сделки, связанные со стратегическим размещением активов крупными институциональными инвесторами. Требуются дни для аккумуляции таких колоссальных позиций, которые крайне «живучи» вследствие пассивного характера инвестиции. Когда я работал в Никко (Nikko), мне иногда доводилось участвовать в такого типа сделках, реализация которых растягивается на несколько дней. Надо исполнять огромные заказы, при этом минимально воздействуя на рынок. Стоимость сделок колебалась в пределах от 1 до 5 миллиардов долларов, а основной акцент приходился на рынки акций и облигаций. К нам поступали ордера одновременно на покупку фьючерса на индекс S amp;P 500 и продажу 30-летних бондов.
Довольно скоро я понял, что смысл стратегии заключался именно в параллельности сделок. Продавая на одном рынке, мы столь же агрессивно покупали для клиента фьючерсы на бумаги с фиксированным уровнем доходности. Ордера на покупку большого количества контактов на индекс S amp;P 500 приходили к нам каждые полчаса. Осторожно и без лишнего шума размещая заказы, я краешком глаза наблюдал возбуждение медведей на площадке, где торговались фьючерсы на бонды. И чем больше я размещал эти ордера, тем острее чувствовал возможность генерирования прибыли на создаваемых объемами ценовых колебаниях.
Японцы действовали сообща. Вместе с Никко свои портфели перетряхивали Номура (Nomura), Дайэва (Diawa) и другие крупные японские брокерские дома. Более скромного масштаба тактические размещения активов происходят намного чаще. Когда я рассказываю в своих телевыступлениях о том, что на рынке можно заметить признаки перераспределения активов, я обычно имею в виду тактическое размещение средств, влияние которого на рынок краткосрочно. Я часто замечал, что заказы перестают поступать, когда менеджеры европейских фондов заканчивают работу и уходят с рынка. Несмотря на круглосуточный характер торговли, наибольшие объемы приходятся на время перед закрытием бирж в Европе.