Для того чтобы создать Alibaba, Ма уступил финансовый контроль, в котором приняли большое участие Goldman Sachs, а затем группы венчурного капитала, в частности SoftBank, а также Yahoo. Именно Goldman привлек SoftBank, вложив первоначальные 20 миллионов долларов. Сын позже объяснил, что его убедил «взгляд в глазах [Ма], это был «запах животного»». В 2011 году Ма получил контроль над Alipay - это выглядело как победа Китая над иностранными акционерами. В рамках своей кампании по преобразованию Китая он начал культивировать внутреннюю аудиторию - действия по формированию имиджа, которые привели его к конфликту с властями. Он также предлагал очевидно лучшие условия: Yu'e Bao, инвестиционный продукт, который Ма запустил в 2013 году, давал более высокую доходность, чем государственные банки, а к 2018 году он стал крупнейшим в мире фондом денежного рынка с активами в 244 млрд долларов. Ма критиковал китайское правительство, и в частности его регуляторов: "Одна из причин, почему Alibaba росла так быстро [была] в том, что правительство не понимало этого. . . . Когда они начали это понимать, мы стали очень медленными". Это выглядело как признание того, что крупный игрок частного сектора не может быть слишком инновационным, поскольку это повлечет за собой вызов государству и его возможностям. Один из чиновников Ханчжоу сказал: «Как частному предпринимателю очень важно найти правильную степень публичности, и Ма еще не освоил это. Раньше это не имело значения. Теперь нужно начинать учиться». Alibaba была оштрафована на крупную сумму за злоупотребления на рынке. В апреле 2021 года на Ant Financial Group был наложен антимонопольный штраф в размере 2,8 миллиарда долларов.
Борьба между предпринимателями и органами планирования была битвой за контроль над данными: кампания против Ма и Ant Financial была интерпретирована как попытка заставить частные финтех-группы передать большие объемы больших данных государственным банкам. Китайские частные технологические компании "BAT" - Baidu, Alibaba и Tencent - получили около 67 процентов доходов от цифровой рекламы в 2018 году, по сравнению с 61 процентом в 2015 году, и на них пришлось около половины венчурных инвестиций в Китае. К моменту пандемии было широко распространено мнение, что власть технологических титанов отступает, подорванная торговой войной между Китаем и США, которая угрожала центральным связям идей от Калифорнии до Ханчжоу и Шанхая. Основатель ByteDance Чжан Имин, разработавший TikTok, объяснил, что он отступает в 2021 году: «Я потратил много времени на размышления о том, как лучше стимулировать настоящие долгосрочные прорывы, которые не могут просто полагаться на устойчивый, но постепенный прогресс». Пандемия позволила начать полномасштабную войну государства против предпринимателя.
Кампания правительств по самоутверждению выглядела особенно правдоподобной, когда другие знаковые проекты SoftBank в Европе столкнулись с трудностями, поскольку стресс, вызванный пандемией, выявил давние финансовые нарушения и мошенничество. Немецкое предприятие Сона с капиталом в 1 миллиард долларов первоначально выглядело таким же преобразующим мир традиционных немецких финансов, как и Alibaba в Китае. Компания Wirecard родилась в Мюнхене в 1999 году, на поздней стадии бума доткомов, как процессор платежей, который собирал платежи по кредитным картам клиентов для операторов веб-сайтов: большая часть ее бизнеса в самом начале была направлена на то, чтобы облегчить (и сделать более анонимной) оплату клиентами порнографии в Интернете. Бизнес компании расширился и включил в себя широкий спектр карточных платежей и процессинга, а также выпуск собственных карт. В 2006 году компания перешла к кредитованию, купив онлайн-банк XCOM, и переименовала себя в Wirecard Bank, получив лицензию от платежных гигантов Visa и Mastercard. С 2011 по 2014 год компания привлекла 500 миллионов евро от акционеров и скупала широкий спектр платежных компаний по всей Азии с базы в Сингапуре. Даже в начале 2020 года, когда все разваливалось, Wirecard заключила соглашение о том, чтобы стать предпочтительным платежным процессором для программы Visa Fintech Fast Track Program на Ближнем Востоке. В 2017 году компания Ernst and Young (EY) провела аудит, сообщила о резком увеличении денежных поступлений, и энтузиазм инвесторов разгорелся. Акции выросли в цене более чем в два раза. Группа объявила, что будет управлять операциями Citibank по обработке платежей в одиннадцати странах Азии. В конце года генеральный директор Wirecard Маркус Браун занял 150 миллионов евро у Deutsche Bank в виде маржинального кредита, обеспеченного значительной частью его 7-процентной доли в Wirecard.
В сентябре 2018 года Wirecard заменил Commerzbank в индексе Dax 30, а к концу года обогнал Deutsche Bank, крупнейший банк Германии, по рыночной капитализации. С января 2019 года газета Financial Times (FT) начала публиковать материалы о своем расследовании деятельности Wirecard в Сингапуре и сразу же подверглась нападкам со стороны Wirecard. Окончательный материал FT появился в печатном издании 15 октября 2019 года, в котором утверждалось, что «внутренние электронные таблицы компании, а также соответствующая переписка между старшими членами финансовой команды Wirecard, похоже, указывают на согласованные усилия по мошенническому завышению продаж и прибыли в подразделениях Wirecard в Дубае и Ирландии, а также на потенциальное введение в заблуждение EY, аудитора первого уровня Wirecard». Немецкий регулятор BaFin начал расследование в отношении FT по обвинению в манипулировании рынком, обвинив газету в сговоре со спекулянтами-медведями и в торговле внутри компании на необоснованных слухах, созданных только для того, чтобы двигать рынок. На самом деле, как выяснилось впоследствии, ряд сотрудников BaFin владели акциями Wirecard. Один из членов наблюдательного совета Deutsche Bank, Александр Шютц, призвал Брауна «сделать [FT] внутри!!!»
В апреле 2019 года Wirecard объявила о вливании денежных средств в размере 900 млн евро от SoftBank. В марте 2020 года должен был завершиться аудит KPMG, однако публикация отчета бухгалтерской фирмы и результатов за полный год, проверенных EY, была отложена до конца апреля, и в итоге была опубликована 28 апреля. Теперь KPMG заявила, что не может подтвердить подлинность договоренностей, ответственных за "львиную долю" прибыли Wirecard в период с 2016 по 2018 год, а также поставила под сомнение остатки денежных средств в размере 1 млрд евро, которые подтверждались только сомнительными сингапурскими документами. 5 июня прокуратура Мюнхена начала уголовное расследование, а 18 июня, когда Wirecard должна была опубликовать свои аудированные результаты за 2019 год, руководство компании объявило, что 1,9 млрд евро, которые должны были выплатить филиппинские банки, "пропали". 23 июня Браун был арестован, а 25 июня Wirecard подала заявление о банкротстве. Скрытный главный операционный директор Ян Марсалек, который пришел в компанию в 2000 году двадцатилетним, в день увольнения бежал на Филиппины и, вероятно, оказался в России. Он носил дорогие часы Vacheron Constantin с турбийоном и открытым механизмом, а также черные костюмы Ermenegildo Zegna; он также работал с очень большими суммами наличных денег, которые его сотрудники переносили в пластиковых пакетах из супермаркета. К 2021 году парламентское расследование в Германии сообщило, что аудиторские проверки EY с 2014 года основывались на устных заверениях руководителей, а аудит 2018 года не содержал достаточных деталей для проверки отдельных операций, которые якобы обрабатывались азиатскими партнерами-аутсорсерами.
В сентябре 2019 года Маркус Браун дал двойное интервью, вместе с Кристианом Сьюингом из Deutsche Bank, и излучал оптимизм. Он хвастался "органическим ростом" в Германии в среднем на 20-30 процентов в год. Deutsche Bank на самом деле подвергся риску в 80 миллионов евро в отношении Wirecard в рамках более крупного синдицированного кредита группе, но благодаря стратегии хеджирования ему удалось ограничить свои потери 18 миллионами евро. В то время Браун реализовывал "проект Пантера", в рамках которого Wirecard должна была поглотить Deutsche Bank. Позже Сьюинг объяснил, что Wirecard «выставила Германию как финансовый центр в плохом свете». Браун предпринял смелую попытку захватить сердце финансовой системы Германии. Чтобы сделать это, ему также необходимо было захватить государство. При посредничестве харизматичного бывшего министра обороны Карла-Теодора Гуттенберга он добился внимания канцлера Ангелы Меркель, которая лоббировала интересы Wirecard во время государственного визита в Китай в сентябре 2019 года. Позже она признала ошибку, но заявила, что лоббирование интересов немецких компаний за рубежом было частью ее работы, и что «нет стопроцентной защиты от преступного поведения».
В Великобритании существовал эквивалент Wirecard в сочетании обещания трансформационного финансирования с центральным значением доступа к правительству и рычагам власти. Через несколько месяцев после обсуждения IPO на сумму $7 млрд компания Greensill Capital прекратила свою деятельность. Компания стала неплатежеспособной в марте 2021 года, после того как страховое покрытие в размере 4,6 миллиарда долларов прекратилось, а источники финансирования компании, прежде всего от Credit Suisse и Soft-Bank, иссякли.