* * *
ТЕОРИЯ ДОУ
Первым начал анализировать колебания рыночных цен и заложил основы технического анализа американец Чарльз Генри Доу (1851–1902), разработавший в 1884 году первый биржевой индекс. Это его именем назван знаменитый биржевой индекс Доу-Джонса. На основе графического анализа поведения индексов он разработал теорию о колебаниях рыночных цен, выделив три тренда: первичный (долгосрочный), вторичный (промежуточный) и малый (краткосрочный).
Первичный тренд относится к долгосрочному периоду (от одного года до трех лет за исключением определенных ситуаций) и может быть восходящим или нисходящим. После периода снижения цен группа инициативных инвесторов решает вложить средства в ценные бумаги. С ростом котировок к ним присоединяются другие инвесторы, в то время как самые первые инвесторы продают свои ценные бумаги и остаются в выигрыше. По прошествии определенного времени, поняв, что рост цен замедляется, инвесторы постепенно прекращают инвестирование, и начинается период застоя, который сменяется падением цен.
Первичный тренд сроком три года.
Вторичный тренд описывает период продолжительностью от одной до восьми недель. Эти более короткие циклы накладываются на долгосрочные колебания и проявляются как незначительное снижение цены в период роста или как повышение цены в период падения котировок.
Вторичный тренд сроком два месяца.
Малые тренды описывают периоды длительностью не более нескольких дней и являются следствием воздействия со стороны спроса или предложения в данный момент.
Малый тренд сроком два дня.
* * *
Ральф Нельсон Эллиотт (1871–1948) позднее дополнил теорию Доу, описывающую поведение рынка ценных бумаг. Он заметил, что котировки изменяются в соответствии с определенными шаблонами. Эллиотт определил волны, по своему поведению схожие с числами Фибоначчи — числовым рядом, каждый член которого равен сумме двух предыдущих. В 1946 году, изучив значения промышленного индекса Доу-Джонса (DJIA), он изобразил эти волны на графике.
На основании полученного графика Эллиотт сделал вывод: в колебаниях цен прослеживаются повторяющиеся волны различной длительности и амплитуды колебаний. Волновой принцип Эллиотта гласит, что на рынках ценных бумаг наблюдается повторяющийся ритм: пять волн идут в направлении тренда, три волны — против тренда. Полный цикл состоит из восьми волн — пяти восходящих и трех нисходящих. В рамках цикла волны 1, 3 и 5 являются движущими (импульсными), 2 и 4 — коррекционными, они компенсируют эффект от волн 1 и 3. Пять восходящих волн сменяются тремя нисходящими, А, В и С. В период снижения курсов акций на рынке также наблюдаются кривые, схожие с пятью волнами, описанными выше.
Как можно видеть, на графиках биржевых котировок реальных ценных бумаг действительно можно заметить волны Эллиотта.
Если рассматривать волны Эллиотта как отражение психологии поведения участников рынка, которое вызывает значительные колебания биржевых котировок, то вполне логично предположить, что эти волны можно описать именно числами Фибоначчи.
Эллиотт утверждал, что для описания рынков ценных бумаг применимо и золотое сечение. Таким образом, изменение котировок подобно логарифмической спирали, по форме напоминающей раковину улитки или облако в урагане. Говоря проще, можно предсказать, что по окончании периода роста наступит период снижения, длительность и амплитуда которого будут составлять 3/5 длительности и амплитуды периода роста.
Было отмечено, что изменение цен на основные товары также описывается волнами Эллиотта, — это можно заметить на примере такого товара, как золото: в последнее время его цена неизменно движется в направлении, противоположном биржевому тренду, следовательно, оно также следует волнам Эллиотта, но в противоположном направлении.
* * *
ЧИСЛА ФИБОНАЧЧИ И БИРЖА
Изучив изменения котировок на многих рынках ценных бумаг, Эллиотт определил, что в основе теории волн лежит последовательность Фибоначчи, открытая еще в XIII веке! Эта последовательность (1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377 …) обладает многими свойствами, применимыми к биржевому анализу.