Другим решением может быть получение честной оценки рыночной цены недвижимости и списание долга до этого уровня, который, как полагают, и будет тем, что банки ссудили в первую очередь. Третий подход заключается в том, чтобы рассчитать фактический доход жильца (а не показатель «ссуды лжецов», заполняемый ипотечным брокером банка) и установить ипотечный платёж, равный определённой доле дохода, например, некогда традиционным 25 процентам. В октябре 2008 года Конгресс утвердил такие списания в качестве условия программы TARP. Но, как описано в Главе 11, выбор нового президента Обамы оказался в том, чтобы сохранить эти долги.
В 1931 году мировая экономика признала необходимость освобождения от старых обязательств, объявив мораторий на «мёртвую руку» прошлых требований об оплате межправительственных долгов, возникших в результате Первой мировой войны. Подобный акт необходим сегодня для нынешних суверенных долгов в еврозоне, да и во всей мировой экономике. Моделью такого акта остаётся экономическое чудо в Германии. В 1948 году страны — союзники провели свою валютную реформу, отменив все долги, за исключением обязательств по зарплатам, которые предприятия были должны своим работникам, плюс скромные личные и деловые сбережения, а также чековые депозиты до определённой суммы по основным операциям. Экономику Германии, по существу, освободили от долгов. Это было чудо, и рыночной экономику Германии сделал жизнеспособной именно рынок без долгов.
Союзникам с политической точки зрения было легко аннулировать немецкие долги, потому что почти все они причитались бывшим нацистским сторонникам. Но нынешние банки и держатели облигаций держат бразды правления в правительствах, их министерствах финансов, центральных банках, в МВФ и ЕЦБ. Эти круги кредиторов инстинктивно ставят свои собственные доходы выше цели экономического восстановления в такой степени, что в конечном итоге те становятся саморазрушительными, обрушивая всю финансовую надстройку.
Что, если долги не будут аннулированы?
Так или иначе, сегодняшние долги не будут выплачены. Эти долги слишком велики, чтобы можно было их погасить без дальнейшего обнищания экономики и возникновения новым волн дефолтов. Но в промежутке, пока не будет признана безнадёжность ситуации, непрерывный поток потерь прав выкупа заложенного имущества и приватизаций приведёт к поляризации в экономике между кредиторами и должниками. Рано или поздно будет признано, что экономикам следует сделать выбор между превращением во всё более поляризованную финансовую олигархию или начать всё сначала, избавившись от остатков чрезмерного кредитования и ошибочного финансового структурирования.
Политическая проблема, препятствующая списанию долгов, заключается в том, что долги одной стороны (в основном, долги 99 процентов) являются сбережениями другой стороны (главным образом, Одного Процента). Невозможно аннулировать долги на пассивной стороне баланса, не списав сбережения на стороне активов. До тех пор, пока «сбережения» (в основном, «Одного Процента») принимают форму долговых требований к остальной части общества, они будут расти в геометрической прогрессии, удерживая 99 процентов во всё усиливающемся долговом рабстве, монополизируя излишки и таким образом сокращая экономику.
Нынешний курс правительств — это поддержка финансового сектора, а не приведение долгов в пределы платежеспособности. Односторонняя поддержка США кредиторов с 2008 года предотвратила списание долгов. В начале 2013 года ФРС объявила, что будет ежемесячно покупать ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек, на 40 млрд долл., то есть почти на полтриллиона долларов в год, тогда как правительственные агентства по жилищному строительству гарантировали около 90 процентов выданных секьюритизированных ипотечных пакетов.
Обозреватель «Файнэншл таймс» Джиллиан Тетт описала этот правительственный активизм как пародию на свободный рынок. Банки прекратили выдавать новые ипотечные кредиты, если правительство не брало на себя весь риск (так же, как в случае со студенческими займами), гарантируя платежи из государственного кошелька в том случае, если домовладельцы не смогут позволить себе провести возобновление долга. Тетт отметила, что «подобная государственная поддержка — беспрецедентный случай для западного мира» и процитировала предупреждение бывшего министра финансов США Полсона: «Сегодня правительство гарантирует 90 процентов ипотеки. Если правительство продолжит эту практику, а рынкам не позволят работать, мы вернёмся обратно, туда, где были в 2007 и 2008 годах».