Товарищество Чарльза Мангера (Wheeler Munger & Co.) существовало с 1962 по 1975 год. У него была средняя прибыль в 19,8 % по сравнению с 5,3 % рыночного индекса S&P 500. Билл Руане управляет невероятно успешным фондом Sequoia Fund, который впервые был представлен широкой публике в июле 1970 года и с тех пор ежегодный средний доход его составлял 18,6 % по сравнению с 10,6 % индекса S&P 500. Sequoia сейчас располагает активами общей стоимостью в $333 миллиона и приостановила продажи акций новым инвесторам, потому что, как говорит Руане, «деньги стали поступать быстрее, чем мне – приходить идеи».
Частное партнерство, которым управляет Уолтер Шлосс [с 1956 года], имело средний доход в 21,3 % по сравнению с 8,7 % индекса S&P. В последнем сентиментальном письме своим партнерам Шлосс упоминает Грэма и его «Анализ ценных бумаг», который «помог многим из нас на этом тернистом пути».
Колонка Дэниэля Селигмана
Полный текст статьи «Можно ли обыграть биржу?» доступен на сайте fortune.com/buffettbook.
Уоррен Баффетт в выставочном зале CenturyLink Center в Омахе, «примеряет» шорты Berky, сделанные одной из принадлежащих его холдингу компаний. 6 мая 2017 г.
Баффетт и Capital Cities/ABC
Приобретение компании American Broadcasting Cos. компанией Capital Cities Communications в 1985 году и участие Berkshire в этой сделке было комбинацией и инвестицией, которая нравилась Баффетту с самого начала, особенно потому, что это позволило принять участие в бизнесе вместе с его давним другом, президентом правления Cap Cities Томасом Мерфи. Эта сделка не разочаровала его: Cap Cities/ABC расцвела пышным цветом, и в 1996 году была куплена компанией Walt Disney, притом что Berkshire увеличила более чем в четыре раза свои первоначальные вложения. Вот четыре отрывка экспертов Fortune, которые описывают ключевые моменты этой сделки.
Кэрол Лумис
Из статьи. «Удачный ход Capital Cities»
Баффетт говорит о Мерфи: «Я думаю, он лучший менеджер в США». Будучи и сам далеко не плохим менеджером, Баффетт доверил приличную часть своего состояния в руки Мерфи. Баффетт помог произвести дружеское приобретение, согласившись купить около 18 % акций сливающейся компании Capital Cities/ABC, за $518 миллионов. Что еще более невероятно, Баффетт согласился принимать решения вместе с менеджментом в течение одиннадцати лет – при условии, что либо Мерфи, либо [президент Даниэль] Берк будут стоять во главе, – и принял строгие ограничения свободно покупать и продавать акции.
15 апреля 1985 года
Отрывок из статьи Стрэдфорда Шермана
Из статьи. «Немыслимая плата за объединение»
Сталкиваясь с повышающимися гонорарами [инвестиционных банкиров], некоторые главы корпораций решают свои проблемы самостоятельно… Те, у кого получается это сделать, обычно являются финансистами с выдающимся талантом грамотно оценивать сделки… [Один из них] столкнул лицом к лицу двух самых известных игроков Уолл-стрит. Уоррен Баффетт в прошлом марте выступил от имени Capital Cities Communications в попытке приобрести American Broadcasting Cos. [Он] начал переговоры, и помогал ему в этом юрист, специалист по слиянию компаний, Мартин Липтон, из юридической компании Wachtell, Lipton, Rosen & Katz. За столом переговоров сидели Брюс Вассерштейн, соруководитель отдела банка First Boston по операциям слияния и поглощения компаний, и специалист по слияниям Джозеф Флом из юридической компании Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom.
По мере того как стороны приближались к соглашению, профессиональные организаторы сделок требовали больших привилегий. «Баффетт настолько умен, – припоминает Вассерштейн, – что надо быть чрезвычайно осторожным, чтобы тебя не ободрали до нитки». Как говорит организатор сделки, они с Фломом требовали, чтобы Cap Cities сделало свое предложение о покупке наличными для ABC с помощью пакета акций; но Баффетт, которого не стоило подгонять, закрыл сделку, лишь подкинув небольшую мелочь – несколько купонов на дивиденды, которые увеличили ценность сделки, может, на 3 %. Баффетт отказался комментировать.
20 января 1986 года
Питер Петре
Из статьи. «История компании «Time Warner» изнутри»
В середине восьмидесятых [исполнительный директор корпорации Time Д. Ричард Монро увидел способ решить] все свои большие проблемы: пройти через приобретение или слияние с другим медиагигантом…