Согласно "гипотезе финансовой нестабильности" Х.Минского, финансовый сектор аккумулирует неблагоприятные сигналы, идущие из реального сектора, усиливает их и "транслирует" обратно, обрушивая экономику [Minsky 2008].
В основе этой теории лежит одна из наиболее глубоких идей Дж.Кейнса — идея фундаментальной неопределенности. Выдающийся английский экономист полагал, что в наиболее важных экономических процессах — например, при осуществлении инвестиций — мы сталкиваемся с явлениями, вероятность наступления которых не может быть количественно определена. Это и есть фундаментальная неопределенность, в отличие от неоклассического риска, который всегда можно подсчитать и рационально учесть5. В реальном мире, будущее которого непредсказуемо, никакие вычислительные способности не могут спасти рационального "экономического человека" от провала его ожиданий. В силу этого, считал Дж.Кейнс, капиталистической экономике внутренне присуща нестабильность. Отметим, что эта содержательная концепция хорошо сочетается с рассмотренными выше взглядами К.Маркса. Более того, К.Маркс дал более глубокое толкование источников этой проблемы. В самом деле, у Дж.Кейнса неопределенность вытекает из природы мира и человека как таковых. Однако проблемы, рассмотренные великим английским мыслителем, связанные с неопределенностью относительно будущих прибылей, присущи именно буржуазному обществу, но не характерны для дотоварных форм хозяйства и советской экономики, хотя им были свойственны другие формы неопределенности. К.Маркс же объясняет возникновение неопределенности будущего из специфической общественной формы капитализма как системы товарного производства. Действительно, проблема заложена в самом определении товара, ибо не всякий труд создает стоимость, а лишь тот, который создает потребительную стоимость. Отсутствие гарантий того, что товар будет признан рынком, лежит в основе всех видов неопределенности, найденных Дж.Кейнсом в капиталистической экономике. Примером может служить ожидаемая доходность инвестиций. Мнение английского экономиста о том, что спекулятивный финансовый рынок является могущественным источником нестабильности и неопределенности, стало отправной точкой для анализа Х.Минского.
Согласно взглядам последнего, капиталистическая конкуренция в период "стабильности" побуждает финансовых инвесторов обращаться ко все более рискованным вложениям. На этом основании Х.Минский отвергал теорию общего равновесия, полагая, что периоды последнего являются лишь ступенью к новым кризисам [Minsky 2008]. Неизбежное обесценение этих спекулятивных финансовых активов и породило мировой экономический кризис 2007-2008 гг.
На мой взгляд, рассматриваемый подход является лишь частным случаем, блестяще подтверждающим теорию "фиктивного капитала" К.Маркса. Однако взятая сама по себе концепция "финансового пузыря" не отвечает на главный вопрос: а что послужило причиной отрыва финансового сектора от реального? Между тем, на этот счет в литературе есть заслуживающие внимания суждения.
Структура мирового хозяйства
Важнейшей непосредственной причиной появления капитализма "денежного менеджера" стало замедление среднегодовых темпов роста в американской экономике и в мировом хозяйстве после 1980 г., т.е. после окончания "золотого века" послевоенного капитализма [Krugman 1994: 107-129]. Произошло и соответствующее падение прибыльности вложений в реальные активы. Именно на этом фоне финансовые спекуляции стали гораздо более привлекательны, чем вложения в реальное производство.
Для того чтобы понять, почему это произошло, надо рассмотреть структуру современного мирового хозяйства. Неоклассики изображают его как сообщество равноправных конкурентов. В действительности же мировой рынок является иерархическим. Согласно теории капитализма как мировой системы И.Валлерстайна [Wallerstein 2004]6, существуют центр (развитые капиталистические страны) и периферия (бывшие развивающиеся страны) мирового хозяйства. Связи между ними характеризуются отношениями господства и подчинения. Большую роль в этом играет именно мировой финансовый рынок. Как отмечает П.Дэвидсон, "в последние десятилетия двадцатого века волны бегства капитала истощили ресурсы относительно бедных стран в пользу более богатых, что увеличило неравномерность глобального перераспределения дохода и богатства" [Davidson 2002: 482].
В условиях роста мобильности факторов производства в последние десятилетия происходила интенсивная миграция промышленности из развитых стран центра в страны с низкой оплатой труда, т.е. на периферию мирового капитализма. Подобный процесс получил название деиндустриализации экономик развитых стран. В результате шло выравнивание заработной платы работников низкой квалификации по регионам с невысокой оплатой труда. Это было характерно и для высокоразвитых государств. В частности, реальная часовая ставка оплаты труда американцев без высшего образования упала с $11,85 в 1973 г. до $8,64 в 1993 г. В начале 1970-х годов 5% самых богатых домохозяйств получали доходы в 10 раз большие, чем 5% самых бедных. К середине 1990-х годов эта разница выросла до 15 раз [Kapstein 1996: 22]7. С 2001 по 2004 гг. совокупные доходы американских домохозяйств оставались практически неизменными, а в 2004-2007 гг. их рост был сконцентрирован главным образом в верхнем дециле населения и был обусловлен ростом доходов от финансовых активов [Горюнов б.г.].