Простая ситуация с двумя классами (богатые и бедные; трудовой доход и доход от капитала) уже дает нам четыре предельные склонности к сбережению (и потреблению). Кроме того, можно ввести различие между нормами доходности, позволяющее, например, более богатому человеку или классу пользоваться более высокой нормой доходности на активы, чем более бедному. Кроме того, ничто не ограничивает нас рассмотрением только двух индивидов или классов: мы можем ввести множество, а для большей реалистичности - множество индивидов с нулевыми (или даже отрицательными) активами. Другими словами, все в исходном уравнении можно сделать специфичным для конкретного человека: заработную плату, среднюю и предельную склонность к сбережению, норму прибыли на активы и обеспеченность активами. Таким образом, мы ввели распределение доходов как реальность через приоткрытую неоклассическую дверь. Но это отверстие долгое время оставалось неисследованным из-за отсутствия возможности расширить концептуальный аппарат Стиглица и заполнить его данными. И даже если это было сделано, чтобы достичь чего-то большего, требовался институциональный и политический анализ, чтобы ввести налогообложение и социальные трансферты и лучше отразить западные общества, глубоко поляризованные в отношении собственности на капитал.
Теория против реальности. В отличие от воображаемого неоклассиками мира недифференцированных индивидов, Соединенные Штаты и все другие страны с развитой капиталистической экономикой оставались глубоко разделенными по классовому признаку даже в период быстрого экономического роста и сокращения неравенства. Доля финансовых активов, принадлежащих 10 процентам самых богатых, по каждому отдельному классу активов составляла около 90 процентов даже в такие годы, как 1983-й, когда неравенство в доходах и богатстве в США было исторически низким (рис. 7.3). Если мы суммируем все финансовые активы, то увидим, что уровень концентрации был еще выше. Для акций, находящихся в прямой и косвенной собственности (то есть акций, принадлежащих взаимным и пенсионным фондам), доля верхнего дециля превышала 90 %. Поэтому не будет преувеличением сказать, что Соединенные Штаты (с точки зрения их финансового богатства) принадлежали одной десятой части граждан страны. И даже эти цифры, скорее всего, являются заниженными, поскольку в таких исследованиях частные акции, как правило, недооцениваются (акции некорпорированных компаний, которыми владеют инвесторы, обычно недооцениваются по сравнению с рыночной оценкой, определенной после выхода компаний на биржу), и такие акции в значительной степени сосредоточены среди богатых людей.
Рисунок 7.3. Доля верхнего дециля в различных финансовых активах (США, 1983 год)
Примечание: Акции, находящиеся в прямом и косвенном владении, включают индивидуальные акции и акции, принадлежащие взаимным фондам, трастам, IRA, планам Keogh, планам 401(k) и другим пенсионным счетам.
Источник данных: Эдвард Н. Вольф, "Тенденции благосостояния домохозяйств в США, 1962-2016 гг: Has Middle Class Wealth Recovered?". NBER Working Paper 24085, November 2017, table 10.
Годовые доходы от капитала, которые, разумеется, являются продуктом такого неравного владения активами, оставались настолько высококонцентрированными, что коэффициент Джини доходов от капитала составлял в большинстве западных стран около 0,9 в начале 1980-х годов - самого раннего периода, по которому у нас есть последовательные и сопоставимые по странам данные. Это примерно в два раза больше, чем неравенство трудовых доходов (см. Рисунок 7.4). Эти показатели стали еще более экстремальными после окончания исследуемого нами периода, в преддверии мирового финансового кризиса 2008 года. Показатель Джини, равный 0,9, соответствует неравенству, которое возникло бы, если бы 90 % населения имели нулевые доходы от капитала, а все доходы от капитала делились бы поровну между представителями верхнего дециля. В реальном мире, очевидно, нижние 90 % населения имели некоторый доход от капитала, а доходы в верхнем дециле были сильно перекошены в сторону самых богатых из них. Но приближение 90 к 10 не так уж далеко от истины, и это крайнее неравенство в богатстве (и доходах от богатства) явно несовместимо с представлениями неоклассических экономистов о почти бесклассовом обществе.
Рисунок 7.4. Коэффициенты Джини доходов от капитала и труда в западных странах, около 1980 года
Источник данных: Рассчитано по данным Центра межнациональных данных LIS.
Если включить сюда и жилищное богатство - основной вид богатства, которым владеет средний класс, - то концентрация богатства действительно снизилась после Второй мировой войны и никогда не приближалась к экстравагантным показателям начала XX века. Но, тем не менее, она оставалась чрезвычайно высокой: в Соединенных Штатах доля одного процента колебалась около 30 процентов, а доля верхнего дециля - около 70 процентов. С 1950 по 1990 год эти доли существенно не изменились. В то же время от пятой до третьей части населения западных стран имели нулевое или отрицательное чистое богатство, даже при использовании того же всеобъемлющего определения богатства.