Раздел I
Хроника мировой финансовой жизни. Лето 2018 года
Россия
Международные резервы страны – доходный актив или стратегический ресурс?
Международные резервы страны, согласно определениям МВФ, высоколиквидные активы, находящиеся под контролем государственных органов денежно-кредитного регулирования. Состоят из монетарного золота, и средств в иностранной валюте, а также специальных прав заимствования и резервной позиции в МВФ. В свою очередь, валютные средства могут иметь форму наличной валюты, долговых ценных бумаг, размещаться на банковских счетах (корреспондентских, депозитных). Все это можно прочитать со всеми подробностями в любом учебнике по экономике или на сайте Центрального банка Российской Федерации, на балансе которого размещаются международные резервы.
А вот вопрос о том, зачем создаются и накапливаются международные резервы, для чего они предназначены оказывается гораздо более сложным и туманным. Следует обратить внимание, что в состав международных резервов РФ входят не только резервы Центробанка России, но также Минфина России. У последнего имеется Фонд национального благосостояния (ФНБ], а до конца прошлого года еще существовал Резервный фонд (был полностью исчерпан и прекратил свое существование]. ФНБ представляет собой запас иностранной валюты, которая размещается на депозитах Центробанка, а последний на основе специального соглашения управляет указанными средствами Минфина. В середине прошлого года доля средств Минфина в международных резервах РФ составила примерно четверть, а три четверти – средства Центробанка. С минфиновской частью резервов все более или менее понятно: это деньги, которые нужны государству в чрезвычайных ситуациях. Например, на случай войны, резкого падения производства внутри страны и при других форс-мажорах. Это деньги для чрезвычайных расходов – на закупку продовольствия и всего другого жизненно необходимого. Минфиновские валютные резервы – примерно то же самое, что стратегические резервы сырья, материалов, продовольствия и иных товаров (в Советском Союзе, кстати, существовала очень мощная система государственных резервов].
Следует признать, что российский Минфин не очень правильно пользуется своими валютными резервами. Как показывает опыт последних лет, он банально меняет валюту из резервов на рубли и с помощью последних затыкает дыры в бюджете (а таковые стали возникать в результате экономических санкций Запада и достаточно длительного периода низких цен на мировом рынке «черного золота»). Из этого же валютного кошелька Минфина осуществляются и некоторые другие расходы. Например, в конце 2013 года из него был выдан заем Украине в размере 3 млрд, долл, на срок три года. Деньги Киев так и не вернул. Объем валютных резервов, принадлежащих Минфину, за последние годы сильно поубавился. Так, на 1 сентября 2008 года величина Резервного фонда достигла рекордного значения 142,6 млрд, долл., а к концу прошлого года фонд полностью опустел. Что касается ФНБ, то максимальный объем был зафиксирован 1 мая 2011 г. – 94,34 млрд, долл., а на 1 июня 2018 года в этом фонде находилось 62,75 млрд. долл. Правда, за последний месяц в результате роста цен на черное золото ФНБ существенно пополнился, и на 1 июля 2018 года в нем было уже 77,11 млрд. долл.
На конец июня текущего года, все международные резервы Российской Федерации, по данным ЦБ, составили 455,5 млрд. долл. Получается, что минфиновская часть оказалась равной 16,9 %.
Итак, на середину текущего года доля средств международных резервов, принадлежащих Центробанку, была равна примерно 83 %, в абсолютном выражении это 378,4 млрд. долл. Для чего Центробанку такие гигантские запасы? На протяжении длительного времени руководители Банка России говорили, что такие резервы необходимы ему для того, чтобы выполнять основную задачу, которая Конституцией РФ возложена на ЦБ:
Защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти (статья 75, пункт 2).