И она действительно представляется выгодной!
Но ведь это еще вовсе не гарантирует, что он действительно совершит сделку! Он может предпочесть иной продукт, предлагаемый рынком, или вообще подождать завтрашнего закрытия, или обнаружить, что у него мало свободных средств, или даже вспомнить, о том, что у жены скоро день рождения и следует поберечь деньги на подарок…
Таким образом, могут вступить в силу иные соображения
(наилучшего распределения ограниченного ресурса). И таким образом очень заманчивый инструмент может быть куплен и не будет, и спрос на него, может быть, и не вырастет, и цена не вырастет тоже!
Это еще одно возможное и весьма важное объяснение наблюдающихся фундаментальных отклонений от рационального рыночного поведения.
Итак, подытожим: по разным причинам, но возможен и действительно часто наблюдается следующий феномен:
привлекательный актив, отвечающий всем требованиям рациональности экономического выбора (т.е. максимизирующий функцию ожидаемой полезности), может быть и не куплен, причем по причинам, не связанным с оценкой самого актива.
И именно эти причины и вызывают непонятное (на первый взгляд) экономическое поведение. Т.е. выбор между хорошим и еще лучшим не всегда завершается покупкой лучшего. Запомним…
Запомним и идем дальше.
Все представляется не особенно сложным. Понятие наименьшего зла глубоко распространено и понятно. И весь накопленный методический аппарат теории ожидаемой полезности со всеми обобщениями может быть здесь применен столь же успешно (?).
Среди общеизвестных результатов предлагаю остановиться вот на чем. Рассмотрим классическую лотерею
( 100, 1 или 100000, 0.001),
т.е. нам предстоит сделать свободный выбор между «железной» возможностью небольшого выигрыша 100 долл. с вероятностью 1 и неочевидной возможностью весьма проблематичного выигрыша миллиона с «ничтожно малой» вероятностью.
Согласно многочисленным проведенным исследованиям инвесторы здесь распределяются так: значительное большинство опрошенных предпочитают первый исход; явное меньшинство – второй.
В нашей аудитории мы тоже это проверяли, причем на реальные деньги. Студент подходил к столу и выбирал наугад по одной карте из двух новеньких карточных колод для преферанса (32 карты в каждой), лежащих перед ним.
Если отказывался это делать – получал право на бесплатную бутылку пепси в университетском кафе.
Если бы он достал двух червовых тузов
(1/32 х 1/32- вероятность чуть меньше одной миллионной), чего в истории университетских экспериментов ни разу не произошло, он освобождался от платы за обучение до конца программы (примерно 2 тыс. долл.). Ясное дело, что в противном случае не получал ничего.
Примерное соотношение сторонников первого выбора к сторонникам второго у нас составило три к одному.
Между тем кажется, что численности этих групп должны были быть приблизительно равными, поскольку размеры выигрышей, умноженные на вероятности их получения в нашем примере почти равны.
Надо сказать, что это довольно стандартная жизненная ситуация выбора между двумя вариантами поведения. Здесь «трусость» борется с «жадностью» и в нашем примере и в экономической жизни вообще.
Довольно очевидно, что наблюдаемые предпочтения наших слушателей, не являются заведомо очевидными с точки зрения теории ожидаемой полезности (по крайней мере, в добернуллиевские времена).
Собственно с анализа подобных феноменов и начались непрерывные попытки усовершенствования базовых моделей.
Продолжим. Исследователи многократно проводили эксперименты с переменой условий задачи и переходе к эквивалентной лотерее вида:
(-100, 1; -100000, 0.001).
Здесь человек принимающий решение сталкивается с необходимостью тяжелого выбора: смириться с неотвратимой потерей сравнительно небольшой суммы 100 долл. или рискнуть потерей ценного миллионного актива с «ничтожно малой» вероятностью.
Здесь картина резко меняется и подавляющее большинство опрошенных предпочитает второй вариант, принципиально не учитывая малую вероятность большого проигрыша.
Этот эксперимент мы проводили в следующих условиях. На столе лежат две новенькие колоды карт, но карту из обеих колод тянет наша ассистентка. Если она вытягивает двух червовых тузов с той же вероятностью, что и в предыдущем примере, то студент обязан внести 2500 долл. США в благотворительный фонд университета в качестве помощи студентам, нуждающимся в льготах. Если карты выпадают другие, студент не платит ничего. Можно отказаться от участия в игре, но нужно купить на 2.5 долл. удобрений для цветов в коридоре.