После войны Германия не стала по примеру Британии возвращать марку к довоенному паритету в 4,2 единицы немецкой валюты за американский доллар. В 1918 году, когда закончились военные действия, марка подешевела приблизительно до 8 единиц за доллар, пережив девальвацию наподобие той, что постигла британский фунт стерлингов. Тем не менее немецкое правительство решало бюджетные проблемы с помощью печатного станка: участники Версальского договора предъявили Германии слишком большой счет. В 1921 году доллар стоил уже 184 марки, в 1922 году — 7350 марок, и, наконец, в ноябре 1923 года — 4,2 триллиона марок. Правительство довело девальвацию марки до абсурда отчасти потому, что печатные станки на шаг опережали ожидания немцев, и в силу этой иллюзии безработица не росла. В октябре 1922 года в разгар гиперинфляции уровень безработицы в Германии составлял всего 1,4 % против 14 % в Британии. Несмотря на низкую безработицу, средний класс обнищал, производительность экономики падала, а население перешло на натуральный обмен. Впереди замаячила революция, и в конце 1923 года Германия одной из первых в Европе вернулась к полустабильной валюте. В 1924 году в стране снова был введен золотой стандарт. Прочие страны, пережившие гиперинфляцию после войны, также поспешили вернуться к золотому стандарту: Австрия — в 1923 году, Польша — в 1924 году, Венгрия — в 1925 году.
Соединенные Штаты были единственной крупной державой, не отказавшейся от золотого стандарта во время войны, хотя с период в 1917 по 1920 год их позиции поколебались. В отличие от Британии, с 1921 года США снизили налоговые поборы, принятые в годы Первой мировой войны. В то время как большая часть Европы боролась с рецессией и инфляцией, США переживали экономический бум, порожденный низкими налогами и твердой валютой. Подъем экономики набирал силу в течение всего десятилетия, поскольку налоги только снижались.
Закон Смута-Хоули о введении высоких таможенных пошлин на импортные товары был предложен в США в октябре 1929 года, а принят в 1930 году. Американские нововведения вызвали настоящую торговую войну между странами. Она положила конец экономическому подъему и подтолкнула мир к депрессии. Страны стали наперегонки повышать налоги; все громче звучали аргументы в пользу девальвации. Летом 1931 года Австрия и Германия девальвировали национальные валюты, отпустив их в свободное плавание. 19 сентября 1931 года их примеру последовала Британия, за ней — прочие государства. Золотой стандарт, к которому мир с таким трудом вернулся в 1920-е годы, снова был разрушен. В 1933–1934 годах Рузвельт девальвировал доллар, снизив паритет к золоту с $20,67 за унцию (этот уровень с небольшими поправками действовал с 1792 года) до $35 за унцию. Однако доллар, в отличие от других мировых валют, сохранил привязку к золоту. Рузвельт на время отказался от конвертации выпущенных банкнот, а также запретил частным лицам держать золото в иных, нежели ювелирных, целях.
Американское правительство в любом случае примяло бы предложенный Рузвельтом план, к каким бы экономическим последствиям он ни привел. Конфисковав у граждан золото по цене $20,67 за унцию, а затем девальвировав доллар до $35 за унцию, правительство выручило $2,8 миллиарда, что сопоставимо с годовым объемом налоговых поступлений.
Угроза тотальной девальвации вскоре исчезла, и уже в 1932 году Британия сделала первые шаги по направлению к стабильной валюте. Девальвация доллара в 1934 году также не принесла обещанных плодов. Британия, Франция и США принялись восстанавливать разрушенную денежную систему. В 1934 году Британия и Франция задумались, не выстроить ли такую систему вокруг доллара, и в 1936 году руководство трех стран заключило Трехстороннее соглашение о создании системы, позволяющей стабилизировать валютные курсы. Согласно договору, США, Франция и Британия устанавливали твердые обменные курсы относительно ключевой валюты — доллара. Поскольку доллар был зафиксирован на уровне $35 за унцию золота, система оказалась привязана к этому металлу. Золотой стандарт был восстановлен в правах, но сделано это было грубо и неаккуратно: он опирался только на желание американского правительства сохранять фиксацию доллара на указанном уровне. Конференция в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир, США, в 1944 году официально оформила действующую денежную систему и положила начало таким организациям, как Всемирный банк и Международный валютный фонд.