В «Banker’s Magazine» мы читаем:
Январь 1915 г. (стр. 107). «Прибытие 8 млн. ф. ст. из России облегчило положение на денежном рынке, снизив дисконтную ставку до 3%».
Апрель 1916 г. (стр. 601). «Золото и деньги являются контрабандой не «в силу своей внутренней ценности, а в силу того кредита, который они создают».
Июнь 1917 г. (стр. 788–789). «Мы уже замечаем тенденцию со стороны американской критики требовать, чтобы из Европы было прислано больше золота, пропорционально предоставленным кредитам. Но, как уже было констатировано многими, количество золота, /посланного союзниками в США в течение первых двух лет войны, было так велико, что золотая база была расширена уже больше, чем в той пропорции, которая нужна! для новых кредитов».
Профессор Декан, занимавший пост директора отдела экономических исследований во Французском банке, пишет:
«Звонкая монета тоже сыграла роль и даже весьма значительную роль ликвидации пассивного сальдо баланса Франции... Однако эту роль звонкая монета сыграла не столько в качестве непосредственного орудия платежа, сколько в качестве средства улучшения состояния денежного рынка там, где мы должны были получать кредиты».[28].
Констатируя это обстоятельство, Декан выражает сожаление по поводу того, что улучшением состояния денежного рынка, достигнутым благодаря золоту союзников, могла воспользоваться для получения кредитов и Германия.
Глава 3
Золото и реализация иностранных фондов
Иностранные фонды, принадлежавшие воюющим странам, сыграли огромную роль в финансировании войны.
Лучше всего в этом отношении было положение Англии, имевшей огромные вложения во всех частях света, оценивавшиеся в 3,5–4 млрд. ф. ст., в том числе большие вложения в США. Уже с самого начала войны, еще до того, как в Англии стала усиленно производиться мобилизация иностранных фондов, вывоз и реализация последних за счет частных лиц и фирм в значительной мере способствовали улучшению курса фунта. Но во второй половине 1915 г., когда курс фунта в США вследствие огромных заготовок, производившихся там Англией, стал быстро падать, власти начали усиленно мобилизовать иностранные фонды, имевшиеся в стране. Владельцам иностранных фондов предоставлялся выбор: либо продать свои фонды государству, либо дать их государству заимообразно.
Гораздо слабее были позиции Франции. Американских фондов у нее было мало. Поданным Декана (стр. 305), за последние шесть лет перед войной вложения Франции в США едва ли достигли 160 млн. долл.
Из крупных должников Франции только одна Россия продолжала платить по своим обязательствам. Поступлению платежей от нейтральных стран мешали моратории.[29] Тем не менее и Франции иностранные фонды немало помогли в поддержании курса франка.[30].
Общая сумма американских фондов, вернувшихся на родину в годы войны, достигает по номиналу 2,5 млрд. долл., из которых 1,5 млрд. приходятся на железнодорожные фонды. Репатриация американских фондов имела место главным образом до вступления США в войну. С апреля 1917 г. до конца военных действий репатриация американских фондов из Европы в США почти прекратилась, ав 1919 и 1920 гг. она опять возобновилась.
Само собой разумеется, что в США, например, фонды реализовались не только в порядке репатриации. Англия, например, могла использовать биржи США для реализации фондов любой другой страны до центральных стран включительно.[31].
В результате репатриации американских фондов США ликвидировали в основном за годы войны свою иностранную задолженность и, как известно, превратились из должника Европы в ее кредитора.[32].
Германия выручила, как мы видели выше, за иностранные ценные бумаги 3 млрд. марок. На основании закона 20 января 1916 г. покупка и продажа иностранной валюты, чеков и краткосрочных векселей была разрешена только 26 фирмам, производившим эти операции под контролем Рейхсбанка.
Гораздо дальше идет закон 8 февраля 1917 г., ограничивающий право распоряжения заграничными авуарами, причем под эту категорию подводятся не Столько краткосрочные авуары, но и всякие иностранные ценные бумаги. Фирма, получившая из–за границы! товары, не имела права употребить для их оплаты свои депозиты в заграничных банках без разрешения Рейхсбанка. На основании этого закона последовало, например, 22 мая 1917 г. распоряжение канцлера о передаче государству целого ряда швейцарских, датских и шведских ценных бумаг, которые были использованы для получения заграничного займа.
30
В частности Францией были использованы размещенные в ней облигации некоторых американских железных дорог, государственные облигации Японии, репатриировавшей в годы войны часть своего государственного долга, и т. д.
31
Англия потеряла за время войны 25% своих вложений за границей. Но сюда кроме реализации входят и вложения, потерявшие тем или иным путем всякую цену в результате войны. Кроме того, при самой реализации были, несомненно, понесены немалые потери.
32
Имеющиеся на литературе цифровые данные о довоенной внешней задолженности США весьма разноречивы. «Federal Reserve Bulletin», ссылаясь на статистику «Department of Commerce» и казначейства, указывает, что «до войны сумма фондов США, принадлежавших иностранцам, оценивалась примерно в 5 млрд. долл., и так как количество иностранных фондов, принадлежавших США, было весьма Незначительно, то эта цифра в основном (roughly) представляет дебетовую позицию США. За время войны около половины этих инвестиций было продано обратно («FRB», VI, 1937, р. 566).