Размещение той части иностранных облигаций, которая не осела непосредственно у банкиров, облегчалось высокими военными прибылями и низким уровнем процента, при котором довольно высокая процентировка облигаций союзников и скидка с номинала при подписке были весьма заманчивы, суля не только повышенный доход, но в будущем и биржевую прибыль при реализации. Подписка на облигации требовала вложения только небольшой части покупной цены, так как на остальную часть можно было получить кредит либо тут же при подписке, либо позже путем ломбардной операции. Для увеличения емкости денежного рынка на облигации приводился в движение весь механизм фондовых операций. Завершение переброски военных кредитов, а именно переложение их на плечи государства, было достигнуто с вступлением США в войну.
Во–вторых, в нейтральных странах Европы – в Скандинавии, Голландии и особенно в Швейцарии – к этому механизму переброски кредитов присоединялся другой рычаг, помогавший получать кредиты. Это был рычаг непосредственного давления и угроз, который беззастенчиво применялся Германией. Угрозы применялись и военного и экономического характера. Много ярких примеров такого метода получения кредитов можно найти в книге швейцарского экономиста Бланкара.[14].
Однако все эти особенности военных кредитов первой мировой войны больше касались общих экономических и политических основ международных кредитных отношений указанного периода. Самый же процесс получения кредита воюющими державами подчинялся, как правило, обычным условиям и требованиям. Вопросы как ликвидности денежного рынка, так и обеспечения требуемых кредитов продолжали играть большую роль. С этой точки зрения значение золотых запасов как стран–кредиторов, так и стран, требовавших кредита, было очень велико.
За 1915–1918 гг. активное сальдо торгового баланса США, как видно из нижеследующей таблицы, составило 11 266 млн. долл.
Экспорт и импорт США.(в млн. долл.)
| Годы | Экспорт | Импорт | Сальдо |
|---|---|---|---|
| 1914. | 2 071 | 1 747 | 324 |
| 1915. | 3 493 | 1 717 | 1 776 |
| 1916. | 5 423 | 2 332 | 3091 |
| 1917. | б 170 | 2 889 | 3 281 |
| 1918. | 6 048 | 2 930 | 3118 |
| 1919. | 7 750 | 3 734 | 4016 |
| 1920 | 8 081 | 5 131 | 2 950 |
Что же получили США взамен такого большого превышения экспорта над импортом?
Прежде всего посмотрим, сколько они получили благородных металлов.
А. Золото
В 1914 г. экспорт золота из США превысил импорт на рекордную сумму в 165,2 млн. долл.
В этом нет ничего удивительного, если учесть, что воюющие страны энергично мобилизовали золото до войны, а в первые месяцы войны выкачивали золото из США в порядке ликвидации своих краткосрочных авуаров.[15] Зато следующие четыре года войны дают большое превышение импорта золота в США над экспортом:
Импорт и экспорт золота США (в млн. долл.).[16].
| Годы | Импорт | Экспорт | Сальдо |
|---|---|---|---|
| 1914 | 57,4 | 222,6 | –165,2 |
| 1915 | 452,0 | 31,4 | 420,6 |
| 1916 | 683,0 | 155,8 | 530,2 |
| 1917 | 552,4 | 371,9 | 180,5 |
| 1918 | 62,0 | 41,0 | 21,0 |
| 1919 | 76,6 | 368,2 | –291,6 |
| 1920 | 417,0 | 322,0 | 95,0 |
| 1921 | 691,2 | 23,9 | 667,3 |
| 1922 | 275,2 | 33,9 | 238,3 |
| 1923 | 322,7 | 28,6 | 294,1 |
15
Авуары – денежные суммы, причитающиеся учреждениям, фирмам и частным лицам одной страны в другой стране.